怎樣的AI云基礎(chǔ)設(shè)施,才能真正行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

文 | 華商韜略 張雅馨

2026新年的鐘聲，為百度的股票而鳴。

1月2日，百度美股股價(jià)盤中一度飆升15%，創(chuàng)下近期紀(jì)錄；港股市場(chǎng)同樣沸騰，股價(jià)上漲近10%，成交量放大至近40億港元。

這場(chǎng)波動(dòng)的直接導(dǎo)火索，是一份以保密形式靜靜躺在港交所的A1表格——2026年1月1日，百度旗下AI芯片公司昆侖芯，正式向港交所提交主板獨(dú)立上市的申請(qǐng)。

而昆侖芯的分拆上市，則將百度的芯云一體全棧AI基礎(chǔ)設(shè)施擺在了臺(tái)面之上。

當(dāng)整個(gè)行業(yè)穿梭于O2O和直播帶貨的風(fēng)口時(shí)，李彥宏把超過20%的收入，年復(fù)一年地投入到芯片、大模型、自動(dòng)駕駛這些“又重又慢”的硬核科技里，并不斷強(qiáng)調(diào)：

“長(zhǎng)期價(jià)值和短期利益之間的選擇，最考驗(yàn)一家公司的戰(zhàn)略定力。最前沿的技術(shù)浪潮是等不來(lái)的，你必須提前10年、20年去布局。”

而現(xiàn)在，投資者開始以真金白銀為其定力和布局投票。

【01 造芯往事】

“當(dāng)初我們做搜索的時(shí)候，買別人的芯片太貴了，每片要1萬(wàn)美元。而我們自己做，2萬(wàn)人民幣就做下來(lái)了?！?/p>

在2023年的一次公開論壇上，李彥宏曾坦言，百度造芯最原始的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自最樸素的商業(yè)計(jì)算。

時(shí)間拉回2011年前后，搜索引擎每天處理的海量數(shù)據(jù)與復(fù)雜模型，令通用芯片成本成為了不可承受之重。彼時(shí)，谷歌的TPU項(xiàng)目才剛剛在內(nèi)部立項(xiàng)，而百度已經(jīng)悄然集結(jié)起一支來(lái)自高通、Marvell、Tesla等公司的工程師隊(duì)伍，啟動(dòng)了名為FPGA AI加速器的項(xiàng)目。

李彥宏比絕大多數(shù)同行更早地意識(shí)到：當(dāng)通用算力無(wú)法高效匹配專用場(chǎng)景時(shí)，就必須擁有定義算力的能力。團(tuán)隊(duì)的早期工作成果在隨后幾年并未大肆宣揚(yáng)，卻以驚人的速度默默革新：2015年超過5000片，2017年超過1.2萬(wàn)片——這已是當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)最大規(guī)模的算力部署。

“算力可以買，創(chuàng)新能力買不來(lái)?！?/p>

隨后，百度在全球頂級(jí)芯片技術(shù)研討會(huì)Hot Chips上發(fā)布了自研的昆侖芯XPU架構(gòu)。這段在百度“母體”內(nèi)部完成的、靜默而扎實(shí)的“胎兒”孕育期，不僅令百度積累了最硬核的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，也讓算力設(shè)計(jì)從一開始就圍繞云業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性、性價(jià)比和可規(guī)?；归_。

李彥宏的信念近乎執(zhí)拗：“試一年不成，OK；試五年不成，OK；試十年不成，還會(huì)接著試?！?/p>

命運(yùn)的齒輪在2018年開始加速轉(zhuǎn)動(dòng)。百度在那年的AI開發(fā)者大會(huì)上，高調(diào)發(fā)布了首款云端全功能AI芯片“昆侖”，標(biāo)志著自研芯片正式進(jìn)入百度智能云的核心技術(shù)棧。

也正是在這一年，外部環(huán)境的風(fēng)向標(biāo)驟變。中美科技摩擦加劇，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈隨之成為戰(zhàn)略博弈的前沿。對(duì)百度而言，“造芯”從此不再只是優(yōu)化成本的工程選擇，而是關(guān)乎AI云業(yè)務(wù)能否長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)性問題。

這個(gè)原本為降本增效而生的“技術(shù)備胎”，在歷史巨浪的裹挾下，猛然間就變成了支撐百度智能云發(fā)展的“底層剛需”。

從這一刻起，昆侖芯開始加速蛻變，并在百度最苛刻的場(chǎng)景中被反復(fù)打磨。支撐搜索、廣告與大模型推理的云計(jì)算集群，成為它最嚴(yán)苛的試驗(yàn)場(chǎng)。

在這里，它必須接受可靠性、能效比和極致的性價(jià)比考驗(yàn)。

李彥宏曾說(shuō)過，“創(chuàng)新的本質(zhì)決定了大多數(shù)嘗試會(huì)失敗，十個(gè)項(xiàng)目能成一個(gè)已屬重大成功。”昆侖芯正是在這樣高壓的“母體”環(huán)境中，完成了從概念、流片（2019年）到量產(chǎn)（2020年）的驚險(xiǎn)一躍，從實(shí)驗(yàn)室科技走向規(guī)?；瘧?yīng)用。

2021年4月，百度將昆侖芯業(yè)務(wù)正式分拆。

對(duì)外界而言，這是一次資本動(dòng)作；對(duì)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，則是一次角色切換——昆侖芯開始以更市場(chǎng)化的方式，服務(wù)百度智能云，也走向更廣闊的產(chǎn)業(yè)客戶。

但分拆并不意味著“脫離體系”。恰恰相反，昆侖芯依然深度參與百度智能云的整體交付，同時(shí)開始面向通信、金融、能源、制造等行業(yè)，成為“云+算力”解決方案的一部分。

這種關(guān)系，使昆侖芯既是百度智能云的底層能力，又逐步成長(zhǎng)為可以獨(dú)立接受市場(chǎng)檢驗(yàn)的算力產(chǎn)品。

真正的驗(yàn)證發(fā)生在2025年，昆侖芯在中國(guó)移動(dòng)的人工智能通用計(jì)算設(shè)備集采中，三個(gè)標(biāo)包均排名第一，一舉拿下十億級(jí)訂單。

緊接著，招商銀行、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)鋼研、國(guó)家管網(wǎng)、吉利汽車等重量級(jí)客戶紛至沓來(lái)。在這些項(xiàng)目中，昆侖芯并非單獨(dú)售賣，而是與云平臺(tái)一起，被納入整體解決方案。

在招商銀行的實(shí)測(cè)中，昆侖芯P800對(duì)部分多模態(tài)模型的推理性能已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

2025年4月，百度更是點(diǎn)亮了國(guó)內(nèi)首個(gè)全自研的三萬(wàn)卡昆侖芯集群，可同時(shí)支撐多個(gè)千億參數(shù)大模型訓(xùn)練。這一節(jié)點(diǎn)，標(biāo)志著百度智能云在自研算力層面，完成了一次從“可用”到“規(guī)?；蓮?fù)制”的躍遷。

至此，昆侖芯完成了它的“成人禮”。

當(dāng)它穿越十五年技術(shù)長(zhǎng)跑，在2026年初叩響港交所大門時(shí)，“IPO”已經(jīng)不再是一個(gè)簡(jiǎn)單的資本動(dòng)作，而是百度全棧AI能力的戰(zhàn)略“亮劍”。這背后，交織著對(duì)時(shí)代風(fēng)口的敏銳捕捉、對(duì)自身價(jià)值的重新定義，以及對(duì)未來(lái)生態(tài)的破局野心。

【02 IPO時(shí)刻】

2025-2026年，普遍被視為中國(guó)高性能AI芯片公司登陸資本市場(chǎng)的“黃金窗口”。

一方面，生成式AI的狂飆催生了前所未有的算力饑渴，資本市場(chǎng)對(duì)硬科技故事的胃口被撐到最大；另一方面，如摩爾線程、沐曦科技等公司在2025年底先后完成上市，并且股價(jià)大漲，形成了強(qiáng)大的示范效應(yīng)。

昆侖芯的上市，對(duì)百度而言，還有一個(gè)特別意義，它告訴整個(gè)產(chǎn)業(yè)與資本：在下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施的版圖上，百度不僅擁有軟件和模型，更握有定義算力硬件的鑰匙。

早在行業(yè)風(fēng)口來(lái)臨之前，李彥宏在談及分拆邏輯時(shí)就已經(jīng)透露出上市的另一重關(guān)鍵意圖，“讓那些真正理解和看重硬科技長(zhǎng)期價(jià)值的投資者，能夠直接投資于我們的芯片業(yè)務(wù)?！?/p>

長(zhǎng)期以來(lái)，昆侖芯作為百度的一部分，其巨大的研發(fā)投入和戰(zhàn)略價(jià)值，在資本市場(chǎng)被模糊地包裹在百度“互聯(lián)網(wǎng)公司”的估值模型里。

分拆上市，意味著昆侖芯這一百度智能云的硬底子，將脫離百度傳統(tǒng)的市盈率評(píng)價(jià)體系，轉(zhuǎn)而擁抱更看重成長(zhǎng)性、技術(shù)壁壘和市占率的硬科技估值邏輯。

其目的，不僅是為“百萬(wàn)卡集群”等清晰又宏偉的研發(fā)計(jì)劃募集獨(dú)立、充沛的“彈藥”，更是為了建立一個(gè)屬于自身的、可持續(xù)循環(huán)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)從“輸血”到“自我造血”的進(jìn)化。

上市后，昆侖芯將擁有透明的公司治理、清晰的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和獨(dú)立的品牌形象。

百度集團(tuán)執(zhí)行副總裁、百度智能云事業(yè)群總裁沈抖曾表示，“只有完全獨(dú)立，才能贏得那些視百度為對(duì)手的客戶的信任。上市是最好的‘成人禮’和‘信用狀’?！?/p>

走完這一步，昆侖芯也將從百度AI全棧的“護(hù)航艦”，加速轉(zhuǎn)變?yōu)轳傁驈V闊算力藍(lán)海的“主力艦”，并為百度智能云釋放長(zhǎng)期積累的技術(shù)價(jià)值。

【03 全球定位】

在人工智能領(lǐng)域，百度是全球?yàn)閿?shù)不多在AI四層技術(shù)棧（芯片層、AI云層、模型層、應(yīng)用層）都有全面布局的企業(yè)。

▲全球AI企業(yè)全棧格局圖

當(dāng)昆侖芯叩開港交所的大門，它的價(jià)值也將被置于一個(gè)由英偉達(dá)、谷歌、亞馬遜等巨頭定義的全球坐標(biāo)系中。那么在全球AI算力版圖上，昆侖芯給自己設(shè)置的定位究竟是什么？

答案或許有些反直覺：它無(wú)意成為下一個(gè)英偉達(dá)，也尚未挑戰(zhàn)谷歌。

它在全球科技巨頭“軟硬一體”趨勢(shì)與中國(guó)特色市場(chǎng)需求的交匯點(diǎn)上，扮演著獨(dú)立又不可或缺的“區(qū)域性支柱”和“特長(zhǎng)生”角色。

從純技術(shù)路線看，昆侖芯與谷歌TPU“師出同門”。它們都選擇了針對(duì)AI計(jì)算優(yōu)化的ASIC路線，追求極致的能效比，這使昆侖芯在全球AI專用芯片賽道中，與谷歌、亞馬遜等處于同一技術(shù)陣營(yíng)，共同區(qū)別于英偉達(dá)的通用GPU。

這種選擇的本質(zhì)，是互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)自身核心業(yè)務(wù)算力需求的“私有化”和“定制化”；然而，驅(qū)動(dòng)它們走上這條路的底層邏輯，卻有微妙而深刻的分野。

谷歌TPU自誕生起，就服務(wù)于一個(gè)明確且強(qiáng)大的目標(biāo)：成為谷歌云端帝國(guó)以及其AI大模型（從Gemini到搜索、地圖等一切服務(wù)）的專屬高性能引擎。它的首要任務(wù)不是作為商品流通，而是最大限度提升谷歌從模型訓(xùn)練到云服務(wù)租賃整個(gè)閉環(huán)的效率。

故而過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，谷歌TPU都是絕對(duì)優(yōu)先服務(wù)自身AI與云業(yè)務(wù)，對(duì)外僅通過谷歌云租用；直到近期，谷歌才開始嘗試直接向Meta等大客戶銷售芯片，從“閉環(huán)守衛(wèi)者”轉(zhuǎn)向“生態(tài)輸出者”。

相比之下，昆侖芯的誕生是為了百度自身壓縮采購(gòu)成本，而其成長(zhǎng)，則在“供應(yīng)鏈安全”的時(shí)代背景下，有了服務(wù)更多中國(guó)企業(yè)的空間和使命。

正因如此，昆侖芯比谷歌TPU更早走上“云服務(wù)+芯片直銷”的全面開放道路：對(duì)內(nèi)，它支撐百度大模型與云業(yè)務(wù)；對(duì)外，它直接出售芯片，積極擴(kuò)展銷售渠道，并通過百度智能云提供“芯片-算力-模型-應(yīng)用”的全棧解決方案。

不同的商業(yè)模式，將谷歌TPU和昆侖芯錨定在產(chǎn)業(yè)鏈的不同位置：前者是一個(gè)從全球統(tǒng)治地位出發(fā)，逐漸向下“賦能”和“擴(kuò)張”的頂級(jí)玩家；后者則是一個(gè)從本土生存與發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求出發(fā)，奮力向上、向外“突破”和“構(gòu)建”的攻堅(jiān)者。

但這樣的定位差異，也是由中美科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段和戰(zhàn)略縱深所決定的。對(duì)于百度而言，造芯從來(lái)不是一場(chǎng)追逐技術(shù)參數(shù)的軍備競(jìng)賽，而是一場(chǎng)關(guān)乎重塑產(chǎn)業(yè)鏈的深層變革。

李彥宏曾在公開場(chǎng)合多次闡述過自己的觀點(diǎn)：如果將過去的AI產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比作一個(gè)“正金字塔”，最底層的芯片拿走了絕大部分價(jià)值，而模型和應(yīng)用層的價(jià)值則逐級(jí)遞減。

“這種結(jié)構(gòu)是非常不健康的，是不可持續(xù)的，因?yàn)樾酒⒉恢苯赢a(chǎn)生價(jià)值，應(yīng)用才能夠產(chǎn)生價(jià)值?！彼非蟮?，是一個(gè)健康的“倒金字塔”生態(tài)——芯片之上的模型要?jiǎng)?chuàng)造10倍價(jià)值，基于模型的應(yīng)用要?jiǎng)?chuàng)造100倍價(jià)值。

昆侖芯，正是支撐這個(gè)“倒金字塔”的基石。它向下以高性價(jià)比的算力支撐文心大模型的訓(xùn)練與迭代，并最終通過百度智能云等對(duì)外輸出價(jià)值；向上則承接了國(guó)產(chǎn)替代的迫切需求；同時(shí)橫向以獨(dú)立芯片供應(yīng)商的身份切入更廣闊的市場(chǎng)。

在當(dāng)下因特殊地緣政治而客觀形成的“半隔離”中國(guó)市場(chǎng)上，昆侖芯正在從“國(guó)產(chǎn)替代的選項(xiàng)之一”躍遷為“主導(dǎo)生態(tài)的玩家之一”。

隨著其產(chǎn)品依托百度智能云逐漸滲透到金融、能源、制造等核心行業(yè)，昆侖芯將與華為昇騰、寒武紀(jì)等本土巨頭，共同肩負(fù)起重塑中國(guó)算力版圖、推高國(guó)產(chǎn)算力天花板的歷史重?fù)?dān)。

【04 遠(yuǎn)征開端】

昆侖芯的上市，證明在全球技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與生態(tài)的強(qiáng)大引力下，企業(yè)依然可以通過深耕特定市場(chǎng)、綁定全棧應(yīng)用，走出一條獨(dú)立自主的進(jìn)化路徑。這條路，李彥宏稱之為“進(jìn)窄門，走遠(yuǎn)路”。

“當(dāng)一件事的成敗幾乎完全取決于它技術(shù)的先進(jìn)性的時(shí)候，我們的成功概率就會(huì)大不少，尤其是這個(gè)技術(shù)需要很多很多年的投入和迭代?！?/p>

昆侖芯的十五年，正是對(duì)“技術(shù)決定論”和“長(zhǎng)期主義”最徹底的踐行。它的上市與全球卡位，意味著算力硬件這扇“窄門”已被初步叩開，也標(biāo)志著中國(guó)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的“自主閉環(huán)”從一個(gè)戰(zhàn)略構(gòu)想，正式進(jìn)入了由公開市場(chǎng)定價(jià)、檢驗(yàn)和驅(qū)動(dòng)的“遠(yuǎn)征時(shí)代”。

環(huán)顧四周，一個(gè)分工漸明、競(jìng)合交織的國(guó)產(chǎn)算力全新版圖已清晰浮現(xiàn)。

華為昇騰，憑借從底層芯片到頂層應(yīng)用的全棧布局和強(qiáng)大的工程化能力，扮演著類似“國(guó)家隊(duì)主力”的角色，在政務(wù)、大型國(guó)企等關(guān)鍵領(lǐng)域構(gòu)建了深厚壁壘；

寒武紀(jì)，則如同敏捷的“特種部隊(duì)”，早期從終端智能處理器切入，如今在云端推理等細(xì)分賽道憑借特定架構(gòu)的極致能效比，與昆侖芯形成“訓(xùn)練與推理、各有側(cè)重”的近身競(jìng)速；

而昆侖芯的位置，則是由其獨(dú)特的出身與路徑所定義。它并非從零開始的創(chuàng)業(yè)者，而是從中國(guó)最大AI應(yīng)用場(chǎng)景——百度搜索與云服務(wù)中“進(jìn)化”出來(lái)的硬核器官。

控制成本的初心，使得昆侖芯從誕生起，就與海量、實(shí)時(shí)的產(chǎn)業(yè)需求血脈相連。它不僅是芯片設(shè)計(jì)商，更是百度全棧AI能力的硬件底座和價(jià)值輸出端口。

不過，對(duì)昆侖芯而言，上市并非終點(diǎn)，而是更嚴(yán)酷遠(yuǎn)征的開始。光環(huán)之下，挑戰(zhàn)如山。

首先，是長(zhǎng)期高研發(fā)投入與盈利訴求的尖銳矛盾。作為典型的“吞金獸”產(chǎn)業(yè)，AI芯片的技術(shù)領(lǐng)先需要近乎無(wú)限的投入。沈抖已立下“軍令狀”：未來(lái)五年，昆侖芯將“按年上新”。

從2026年的推理芯片M100，到2027年面向超大規(guī)模訓(xùn)練任務(wù)的M300，再到2030年點(diǎn)亮百萬(wàn)卡集群的宏偉藍(lán)圖，每一步都意味著天文數(shù)字的資本開支。上市后，昆侖芯在享受獨(dú)立融資便利的同時(shí)，也必須直面來(lái)自公眾投資人對(duì)利潤(rùn)表和現(xiàn)金流持續(xù)審視的壓力。

其次，是生態(tài)破局的終極考驗(yàn)。真正的挑戰(zhàn)并非來(lái)自國(guó)內(nèi)同行，而是源于全球范圍內(nèi)近乎壟斷的英偉達(dá)CUDA生態(tài)。即便昆侖芯在性能參數(shù)上可比肩甚至超越某些受限的英偉達(dá)產(chǎn)品，但讓百萬(wàn)開發(fā)者離開耕耘已久的CUDA舒適區(qū)遷移至新平臺(tái)，無(wú)異于一場(chǎng)“靈魂”層面的遷徙，這一點(diǎn)與谷歌TPU的困境有著異曲同工之處。

昆侖芯的應(yīng)對(duì)方式是與百度智能云深度耦合，打造軟硬一體化的優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，但這注定是一場(chǎng)持久戰(zhàn)。其勝負(fù)不僅取決于技術(shù)，更取決于能否吸引足夠多的合作伙伴和開發(fā)者，形成一個(gè)滾雪球般的增長(zhǎng)飛輪。

此外，昆侖芯還面臨著地緣政治下的不確定風(fēng)暴。外部環(huán)境的風(fēng)吹草動(dòng)，隨時(shí)可能改變游戲規(guī)則。假如英偉達(dá)高端芯片的供應(yīng)政策發(fā)生波動(dòng)，短期內(nèi)可能緩解算力焦慮，但長(zhǎng)期看，反而會(huì)削弱市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)替代的緊迫感和投入決心。昆侖芯必須證明，自身在能效、成本、服務(wù)及與本土場(chǎng)景的深度適配上，擁有難以取代的競(jìng)爭(zhēng)力。

資本市場(chǎng)的熱度終將回落，技術(shù)周期卻仍在向前推進(jìn)。真正衡量一款芯片長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的，不是某一次迭代路線的選擇，而是能否在芯片、算力、和模型、應(yīng)用之間，形成可長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的閉環(huán)。從這個(gè)意義上說(shuō)，上市，只是昆侖芯遠(yuǎn)征的真正開始。

【參考資料】

[1]《李彥宏要IPO敲鐘了》投資界

[2]《昆侖芯上市引爆價(jià)值重估，百度的長(zhǎng)期主義迎來(lái)收獲期》正解局

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