摩根士丹利發(fā)布報(bào)告指出，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)流程正成為AI變現(xiàn)潛力巨大、卻被投資者普遍低估的沃土。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)，1月27日，摩根士丹利發(fā)布報(bào)告指出，領(lǐng)先的軟件供應(yīng)商，如Intuit（INTU）Workday（WDAY），不僅能夠通過AI顯著提升客戶的投資回報(bào)率（ROI），更能借此撬動(dòng)新的市場空間（TAM），實(shí)現(xiàn)價(jià)值捕獲。

對(duì)于投資者而言，這預(yù)示著一條清晰的產(chǎn)品升級(jí)與收入增長路徑，其中面向中小企業(yè)的Intuit可能將率先兌現(xiàn)這一潛力。

生產(chǎn)力革命：自動(dòng)化重塑會(huì)計(jì)行業(yè)基石

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作因其規(guī)則明確、數(shù)據(jù)量大且高度重復(fù)的特性，成為AI自動(dòng)化的理想對(duì)象。研討會(huì)援引麻省理工學(xué)院教授的研究指出，會(huì)計(jì)師目前將50%-65%的時(shí)間耗費(fèi)在數(shù)據(jù)處理（如錄入收據(jù)、處理銀行流水）和賬戶分類（將交易對(duì)應(yīng)到總賬科目）上。這些都是勞動(dòng)密集型的手工任務(wù)。

AI的介入正在顛覆這一現(xiàn)狀。研究顯示，AI的應(yīng)用可以將原本需要約3小時(shí)完成的任務(wù)縮短至約8分鐘。更為關(guān)鍵的是，這種效率提升并非簡單的時(shí)間節(jié)省，而是帶來了根本性的角色轉(zhuǎn)變：會(huì)計(jì)師得以將釋放出來的時(shí)間投向更高價(jià)值的咨詢與戰(zhàn)略工作，這些工作對(duì)企業(yè)收入和增長有更直接的積極影響。AI應(yīng)用的每一次顯著改進(jìn)，平均能為每個(gè)客戶任務(wù)節(jié)省約20%的處理時(shí)間；而充分運(yùn)用AI，則能使會(huì)計(jì)師服務(wù)的客戶數(shù)量翻倍以上

市場誤判：是勞動(dòng)力增強(qiáng)，而非崗位替代

市場普遍擔(dān)憂AI會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)崗位的壓縮，但研討會(huì)的專家觀點(diǎn)認(rèn)為，這種風(fēng)險(xiǎn)被過分夸大了。原因在于，會(huì)計(jì)行業(yè)長期以來受制于勞動(dòng)力短缺（數(shù)據(jù)顯示75%的注冊會(huì)計(jì)師將在未來十年退休，新人進(jìn)入數(shù)量處于歷史低位），是一個(gè)供給（能力）受限而非需求受限的市場。

因此，AI帶來的短期投資回報(bào)，主要用于增強(qiáng)現(xiàn)有會(huì)計(jì)師的能力，而非導(dǎo)致裁員。企業(yè)能夠用同樣規(guī)模的團(tuán)隊(duì)處理更多業(yè)務(wù)、吸收更多增長、承接更多客戶。AI揭示了過去未被觀察到的“隱藏”工作能力，而這部分增量恰恰為財(cái)務(wù)/會(huì)計(jì)軟件供應(yīng)商帶來了尚未實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)潛力。

變現(xiàn)路徑：軟件巨頭的價(jià)值捕獲競賽

如此顯著的ROI意味著軟件供應(yīng)商有能力，也應(yīng)該去捕獲其中的一部分價(jià)值。對(duì)于Intuit和Workday這兩家領(lǐng)先廠商，其貨幣化路徑已清晰可見：Intuit：預(yù)計(jì)將通過客戶向更高階的QuickBooks計(jì)劃升級(jí)（以獲取額外的AI功能）來實(shí)現(xiàn)貨幣化。同時(shí)，AI也將推動(dòng)客戶采用更多的在線服務(wù)（如薪酬、支付、賬單支付、人力資本管理等）。Workday：貨幣化可能通過客戶增購其智能代理（Agent）產(chǎn)品，并加速使用Flex Credits來實(shí)現(xiàn)。

一個(gè)關(guān)鍵的差異在于采納速度。由于企業(yè)客戶的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)更復(fù)雜、治理要求更嚴(yán)格，其大規(guī)模部署AI的準(zhǔn)備時(shí)間更長。相比之下，基礎(chǔ)設(shè)施更簡單、風(fēng)險(xiǎn)容忍度更高的中小企業(yè)（SMB）市場采納速度會(huì)更快。因此，Intuit有望比Workday更早看到AI貨幣化帶來的收入影響

會(huì)計(jì)工作對(duì)信任和風(fēng)險(xiǎn)控制的要求極高，這導(dǎo)致AI的初期采納較為審慎。因此，近期的AI用例很可能首先瞄準(zhǔn)低風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)。但隨著企業(yè)數(shù)據(jù)準(zhǔn)備度和治理結(jié)構(gòu)的完善，AI采納將加速向更復(fù)雜、ROI更高的任務(wù)邁進(jìn)。專家預(yù)計(jì)，這將是一條凸性增長曲線——初期緩慢，后續(xù)加速。

結(jié)構(gòu)性機(jī)遇：為何是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)？為何是現(xiàn)在？

研討會(huì)指出，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域成為AI“肥沃土壤”有幾個(gè)結(jié)構(gòu)性原因：1）后臺(tái)流程自動(dòng)化通常能產(chǎn)生最高的ROI；2）相較于已歷經(jīng)大規(guī)模數(shù)字化轉(zhuǎn)型的協(xié)作工具和CRM等市場，財(cái)務(wù)領(lǐng)域的現(xiàn)有自動(dòng)化水平較低（云部署率在各大企業(yè)軟件類別中墊底）；3）日益嚴(yán)峻的會(huì)計(jì)勞動(dòng)力短缺正迫使企業(yè)尋求技術(shù)與AI解決方案。

總而言之，證據(jù)表明，AI在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用遠(yuǎn)非概念炒作。它正在驅(qū)動(dòng)可量化、高回報(bào)的效率革命，并將重塑軟件供應(yīng)商的商業(yè)模式和收入增長軌跡。對(duì)于關(guān)注企業(yè)軟件賽道的投資者而言，這或許正是下一個(gè)值得深入挖掘的“殺手級(jí)”應(yīng)用場景。