近日，妙可藍(lán)多一紙公告創(chuàng)始人柴琇被免職，蒙牛系蒯玉龍為總經(jīng)理一事，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注和熱議。剛剛過去妙可藍(lán)多10周年這一重要節(jié)點(diǎn)，還提出了打造“中國(guó)領(lǐng)先，世界一流”奶酪企業(yè)，為何突然被免？描繪的藍(lán)圖還是能實(shí)現(xiàn)嗎？

被免職背后真相

1月25日下午，上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司公告稱，柴琇離職的原因不是通常所見到的主動(dòng)離職，而是“免職”。再是否存在未履行完畢的公開承諾一欄中顯示“是”，這不免讓外界猜測(cè)柴琇的突然被免職或與此項(xiàng)有關(guān)。

緊接著，另一則公告中顯示，因參股并購(gòu)基金事項(xiàng)對(duì)柴琇提出仲裁申請(qǐng)。這讓眾人的猜測(cè)更是八九不離十是這個(gè)原因了。

據(jù)了解，柴琇曾出具《關(guān)于并購(gòu)基金相關(guān)事項(xiàng)的說明》并承諾：由于并購(gòu)基金上述擔(dān)保事項(xiàng)導(dǎo)致公司面臨直接或間接損失的（包括但不限于無法在合伙協(xié)議約定期限內(nèi)足額、及時(shí)回收在并購(gòu)基金中的出資及應(yīng)得收益），其本人承諾將向公司足額補(bǔ)償，并確保公司不至于因擔(dān)保事項(xiàng)而出現(xiàn)損失。

而這件事要追溯至2018年，當(dāng)時(shí)該公司使用自由資金1億元，參與認(rèn)購(gòu)渤海華美八期（上海）股權(quán)投資基金（有限合伙）有限合伙份額，也就是后來的“上海祥民股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”（在2019年年初發(fā)生名稱變更，以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)基金”）。2018年6月，公司按照原合伙協(xié)議的約定，向并購(gòu)基金繳付了全部認(rèn)繳出資1億元。因公司原控股股東、實(shí)際控制人柴琇女士及其配偶控制的公司于2020年6月完成對(duì)并購(gòu)基金普通合伙人吉林省聯(lián)祥消防信息工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)祥消防”）100%股權(quán)的收購(gòu)，并購(gòu)基金有限合伙人吉林耀禾為聯(lián)祥消防子公司，聯(lián)祥消防與吉林耀禾成為公司關(guān)聯(lián)方，妙可藍(lán)多與聯(lián)祥消防、吉林耀禾重新簽署并購(gòu)基金合伙協(xié)議構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

截至目前，并購(gòu)基金持有長(zhǎng)春聯(lián)鑫99.99%股權(quán)，長(zhǎng)春聯(lián)鑫持有吉林芝然90%股權(quán)，吉林芝然持有AUSTRALIA ZHIRANCO.PTY LTD（以下簡(jiǎn)稱澳洲芝然）及香港芝然乳品科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱香港芝然）100%股權(quán)或權(quán)益，澳洲芝然間接持有BROWNES FOODS OPERATIONS PTY LIMITED100%股權(quán)或權(quán)益。除上述股權(quán)投資外，并購(gòu)基金作為持有長(zhǎng)春聯(lián)鑫99.99%股權(quán)的股東，對(duì)長(zhǎng)春聯(lián)鑫尚有約2.36億元無息債權(quán)投資。妙可藍(lán)多除直接持有并購(gòu)基金份額外，另以6900萬元出資直接持有并購(gòu)基金下屬控制主體吉林芝然10%股權(quán)。

隨后的2020年12月24日，蒙牛通過信托向吉林耀禾發(fā)放本金為7億元的借款，后續(xù)該信托將上述借款轉(zhuǎn)由蒙牛直接持有。為擔(dān)保前述借款項(xiàng)下吉林耀禾的還款義務(wù)及其他各項(xiàng)義務(wù)的履行，并購(gòu)基金及其下屬控制主體提供了連帶責(zé)任保證及/或相關(guān)財(cái)產(chǎn)的抵押、質(zhì)押擔(dān)保（以下簡(jiǎn)稱擔(dān)保措施）。同時(shí)，妙可藍(lán)多的控股股東蒙牛和柴琇均向其承諾了保障措施。但是，直到如今并購(gòu)基金還沒有實(shí)現(xiàn)清算分配。

據(jù)了解，并購(gòu)基金早在2025年1月29日就已到期，妙可藍(lán)多也在一周后公布了清算分配公告并擬圖啟動(dòng)清算分配程序，但因吉林耀禾未能償還相關(guān)債務(wù)，并購(gòu)基金及相關(guān)底層資產(chǎn)仍處于為吉林耀禾上述債務(wù)擔(dān)保的質(zhì)押/抵押狀態(tài)，因此，柴琇向妙可藍(lán)多作出足額補(bǔ)償承諾的條件已經(jīng)觸發(fā)。

柴琇離開早有苗頭

此次被免職并非毫無預(yù)兆，柴琇在妙可藍(lán)多的話語權(quán)弱化，早已隨著蒙牛的入主逐步顯現(xiàn)。

回溯蒙牛對(duì)妙可藍(lán)多的投資歷程，控制權(quán)的轉(zhuǎn)移早已埋下伏筆。2020年，蒙牛首次出資2.87億元收購(gòu)妙可藍(lán)多5%股份，開啟戰(zhàn)略投資；2021年以30億元參與定增，持股比例升至28.47%，成為第一大股東；截至2023年底，蒙牛持股比例已達(dá)36.43%，遠(yuǎn)超柴琇的14.81%，成為絕對(duì)控股股東。

股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化直接映射到管理層調(diào)整上。2021年9月，柴琇卸任董事長(zhǎng)職務(wù)，僅保留副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及法定代表人職位，而蒙牛隨即派駐核心高管蒯玉龍進(jìn)入妙可藍(lán)多擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)，逐步滲透經(jīng)營(yíng)管理。2025年1月，蒯玉龍進(jìn)一步被聘任為行政總經(jīng)理，全面參與公司核心運(yùn)營(yíng)，此次接任總經(jīng)理并兼任法定代表人，實(shí)則是蒙牛系全面接管經(jīng)營(yíng)大權(quán)的必然結(jié)果。

業(yè)績(jī)波動(dòng)與經(jīng)營(yíng)策略分歧，也加劇了柴琇與蒙牛之間的矛盾。在柴琇主導(dǎo)時(shí)期，妙可藍(lán)多憑借奶酪棒單品和密集廣告投放，曾實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2018-2021年?duì)I收增速連續(xù)保持在24%以上，最高達(dá)63.20%，迅速躋身中國(guó)奶酪市場(chǎng)頭部陣營(yíng)。但2022年起業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，營(yíng)收增速驟降至7.84%，2023年更是出現(xiàn)16.16%的負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也從高點(diǎn)持續(xù)下滑，與蒙牛對(duì)第二增長(zhǎng)曲線的預(yù)期相去甚遠(yuǎn)。

成也奶酪，敗也奶酪

回顧柴琇的創(chuàng)業(yè)生涯，與奶酪賽道深度綁定，妙可藍(lán)多的十年發(fā)展，更是一部奶酪單品成就企業(yè)，也因單品依賴拖累企業(yè)的發(fā)展史。

2018年前，中國(guó)奶酪市場(chǎng)被百吉福、卡夫等外資品牌壟斷，國(guó)貨存在感薄弱，且人均消費(fèi)量遠(yuǎn)低于歐美，行業(yè)增長(zhǎng)潛力巨大。柴琇精準(zhǔn)洞察兒童奶酪賽道的轉(zhuǎn)化優(yōu)勢(shì)，錨定奶酪棒這一適配兒童消費(fèi)習(xí)慣的產(chǎn)品形態(tài)——兼具便攜高鈣的家長(zhǎng)需求點(diǎn)與卡通趣味的兒童吸引力，果斷推行單品致勝戰(zhàn)略。

她集中全公司資源于奶酪棒，砍掉非核心品類、優(yōu)化產(chǎn)品配方，以洗腦式廣告語搶占心智，構(gòu)建全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。極致聚焦讓妙可藍(lán)多短短數(shù)年實(shí)現(xiàn)品牌突圍，奶酪棒營(yíng)收占比曾超70%，成為國(guó)貨奶酪標(biāo)桿，柴琇也獲中國(guó)奶酪女王之稱。

為完善奶酪產(chǎn)業(yè)鏈，柴琇主導(dǎo)并購(gòu)基金布局，收購(gòu)澳洲BROWNES FOODS，試圖打通海外奶源供應(yīng)鏈、構(gòu)建國(guó)內(nèi)外雙循環(huán)體系，為全球化目標(biāo)鋪路。無奈這場(chǎng)資本操作因債務(wù)失控，最終成為她離場(chǎng)的直接導(dǎo)火索。

單品成功后，柴琇未及時(shí)推動(dòng)產(chǎn)品多元化，反而持續(xù)加碼奶酪棒，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、抗風(fēng)險(xiǎn)能力薄弱。隨著賽道競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格戰(zhàn)蔓延，妙可藍(lán)多于2022年后業(yè)績(jī)大幅下滑。同時(shí)，為維持市場(chǎng)份額，企業(yè)需持續(xù)投入巨資營(yíng)銷擴(kuò)張，銷售費(fèi)用率居高不下，疊加價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致毛利率下滑，陷入高投入、低回報(bào)的惡性循環(huán)，這也與蒙牛追求穩(wěn)健盈利的理念相悖。

柴琇的離場(chǎng)，標(biāo)志著妙可藍(lán)多正式進(jìn)入蒙牛時(shí)代。面對(duì)創(chuàng)始人留下的“中國(guó)領(lǐng)先，世界一流” 的奶酪產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖，以及并購(gòu)基金違約、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、業(yè)績(jī)下滑的一系列問題，蒙牛的全面接管，能否讓妙可藍(lán)多走出困境，繼續(xù)朝著既定目標(biāo)前進(jìn)？納食也將持續(xù)關(guān)注中……