恒大在蘭州的8家子公司破產(chǎn)清算事件，是一個(gè)標(biāo)志性的案例，集中體現(xiàn)了中國頭部房企在爆發(fā)債務(wù)危機(jī)后，對具體爛尾項(xiàng)目進(jìn)行司法處置和風(fēng)險(xiǎn)隔離的標(biāo)準(zhǔn)操作路徑。

事件核心：8家公司與一個(gè)爛尾項(xiàng)目

這8家蘭州子公司（恒強(qiáng)、恒靈、恒海、恒喜、恒鵬、恒宏、恒雅、恒仁），并非彼此獨(dú)立的個(gè)體，它們在法律和業(yè)務(wù)上高度關(guān)聯(lián)，共同指向同一個(gè)主體——“蘭州恒大文旅城” 這一大型項(xiàng)目。

其中，蘭州恒強(qiáng)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司 是恒大地產(chǎn)集團(tuán)在蘭州的常規(guī)地產(chǎn)項(xiàng)目公司。而其余7家以“旅游開發(fā)”為名的公司（恒靈、恒海、恒喜、恒鵬、恒宏、恒雅、恒仁），其母公司均為蘭州恒大文旅，并最終由恒大旗下的文旅旗艦平臺“恒大童世界集團(tuán)”控制。在房地產(chǎn)行業(yè)，為便于融資、核算和開發(fā)，一個(gè)大型綜合體項(xiàng)目（尤其是像文旅城這樣占地極廣的項(xiàng)目）通常會按地塊或開發(fā)階段，設(shè)立多個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目公司。這7家公司，就是“蘭州恒大文旅城”不同地塊的開發(fā)主體。

因此，這次破產(chǎn)清算的本質(zhì)是：一個(gè)已經(jīng)全面停工的超級爛尾項(xiàng)目，其下屬幾乎所有的項(xiàng)目開發(fā)主體，集體進(jìn)入破產(chǎn)司法程序。

深層背景與破產(chǎn)動因

此次事件并非孤立發(fā)生，而是恒大集團(tuán)系統(tǒng)性危機(jī)傳導(dǎo)至項(xiàng)目層面的必然結(jié)果。

1. 母公司早已崩盤：在地方項(xiàng)目公司申請破產(chǎn)之前，其母公司的危機(jī)早已公開化。上市公司中國恒大已于2024年1月被香港高等法院正式頒令清盤。作為境內(nèi)主要地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺的恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司，也已于更早前進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。可以說，項(xiàng)目公司的破產(chǎn)是“母體”危機(jī)無法挽回后的連鎖反應(yīng)。

2. 項(xiàng)目爛尾，自救無望：“蘭州恒大文旅城”項(xiàng)目在恒大資金鏈斷裂后即陷入長期停工。盡管過程中有零星交付，但項(xiàng)目整體停滯，大量已售房產(chǎn)無法交付，基礎(chǔ)設(shè)施殘缺。項(xiàng)目公司自身已完全喪失“造血”能力和繼續(xù)融資的可能。

3. 主動破產(chǎn)是策略性選擇：此次破產(chǎn)由債務(wù)人（即這些公司自身）主動向法院申請。這并非單純的“倒閉”，而是一種在危機(jī)既定情況下的主動風(fēng)險(xiǎn)處置策略。其核心目的包括：

? 債務(wù)隔離：將項(xiàng)目層面的債務(wù)鎖定在項(xiàng)目公司內(nèi)，防止與恒大集團(tuán)其他龐雜的債務(wù)繼續(xù)糾纏，避免風(fēng)險(xiǎn)無限蔓延。

? 司法保護(hù)：進(jìn)入破產(chǎn)程序后，所有債務(wù)清償和資產(chǎn)處置將在法院主導(dǎo)下依法、有序進(jìn)行，可以暫時(shí)中止個(gè)別債權(quán)人的訴訟和執(zhí)行，為整體解決方案爭取時(shí)間。

? 為“保交樓”創(chuàng)造條件：這是最根本的目標(biāo)。通過破產(chǎn)程序，可以由法院指定的管理人（通常由政府工作組、律師、會計(jì)師等專業(yè)人士組成）全面接管公司，清查資產(chǎn)和債務(wù)。這為后續(xù)可能的破產(chǎn)重整（即引入新的投資方，盤活資產(chǎn)完成建設(shè)）或有計(jì)劃的資產(chǎn)處置提供了清晰的司法路徑和操作平臺。不破不立，司法破產(chǎn)是打破僵局、嘗試盤活爛尾樓的“最后一搏”。

司法進(jìn)程與未來展望

目前，該事件已進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)的司法破產(chǎn)流程。

? 程序啟動：2025年12月31日，甘肅省蘭州市中級人民法院裁定受理了這8家公司的破產(chǎn)清算申請，并指定了“恒大首批地產(chǎn)業(yè)務(wù)公司清算組”作為統(tǒng)一的管理人。這表明法院也認(rèn)識到這些公司實(shí)質(zhì)上的高度關(guān)聯(lián)性。

? 可能的方向：鑒于8家公司服務(wù)于同一個(gè)項(xiàng)目，資產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)高度混同，未來極有可能被法院裁定進(jìn)行合并重整。合并處理能極大提高效率，統(tǒng)一制定清償方案和項(xiàng)目復(fù)工方案。

? 地方政府的角色：地方政府深度介入是此類事件處理的常態(tài)。蘭州市政府并非被動等待司法結(jié)果，而是已經(jīng)在前期積極協(xié)調(diào)。例如，在2025年5月，當(dāng)?shù)匾褜?xiàng)目部分土地的規(guī)劃進(jìn)行了調(diào)整，從“娛樂康體用地”變更為住宅、商業(yè)和學(xué)校用地。這一操作旨在增加項(xiàng)目的可售資源和配套價(jià)值，提升其資產(chǎn)吸引力，為未來引入戰(zhàn)略投資者、實(shí)現(xiàn)復(fù)工“造血”創(chuàng)造關(guān)鍵條件。

對各方的意義

? 對購房者而言：這是推動問題解決的一線希望。司法程序的介入，意味著“保交樓”從企業(yè)自救轉(zhuǎn)入由政府、法院主導(dǎo)的法制化、常態(tài)化解決軌道，確定性有所增加，但過程將很漫長。

? 對供應(yīng)商和債權(quán)人（如金融機(jī)構(gòu)、施工方）而言：需要通過破產(chǎn)程序申報(bào)債權(quán)。他們需要清楚，在資不抵債的情況下，其清償順序位于購房債權(quán)、職工債權(quán)、稅款之后，能收回的款項(xiàng)比例很可能非常低。

? 對行業(yè)而言：這是房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清、問題項(xiàng)目進(jìn)入司法處置的典型案例，為處理類似爛尾項(xiàng)目提供了一個(gè)可觀察的范本。

總結(jié)來說，恒大蘭州8子公司的破產(chǎn)清算，是在母公司主體“搶救無效”后，對具體爛尾項(xiàng)目進(jìn)行的“外科手術(shù)式”定點(diǎn)拆除與風(fēng)險(xiǎn)隔離。其最終目標(biāo)，是試圖在法律的框架下，為成千上萬購房者的“安居”訴求，找到一條雖艱難但具有操作性的解決路徑。