美國聯(lián)邦政府立場反轉(zhuǎn)！美最高法院受理“農(nóng)達(dá)”案，拜耳有望終結(jié)數(shù)萬起訴訟枷鎖。
農(nóng)化與種業(yè)巨頭拜耳(Bayer)的股價在上周五大幅上漲，此前，美國最高法院于2026年1月16日同意審理該公司在“農(nóng)達(dá)”(Roundup)訴訟案中的上訴，這為拜耳提供了一個潛在的機(jī)會，以限制因其除草劑涉嫌致癌而面臨的數(shù)十億美元法律責(zé)任。
此前還曾有市場分析認(rèn)為，為了控制與″農(nóng)達(dá)″相關(guān)的法律成本及數(shù)十億美元計的高額支出，拜耳或可能退出草甘膦市場。
拜耳的退出，加上草甘膦對耐藥性雜草的效果下降，正在加速RR性狀的淘汰。這將迫使行業(yè)加速轉(zhuǎn)向具有多重除草劑抗性特征的″性狀疊加″技術(shù)。

01

勝訴不會立即消除所有草甘膦訴訟，但將顯著降低風(fēng)險

據(jù)悉，美國最高法院于上周五同意復(fù)審拜耳對密蘇里州一樁125萬美元陪審團(tuán)裁決的挑戰(zhàn)，該裁決認(rèn)定這家德國公司未能就“農(nóng)達(dá)”可能致癌發(fā)出警示。法律專家預(yù)計，美國最高法院將在2026年春季安排口頭辯論。拜耳預(yù)計美最高法院將于2026年年中作出裁決。如果拜耳勝訴，可能導(dǎo)致全美數(shù)千起類似的“未能警告”訴訟被駁回，從而顯著降低其財務(wù)風(fēng)險。
拜耳在歐洲早盤交易中的股價上漲了7.5%，至44.42歐元，為2025年12月初以來的最大日內(nèi)漲幅，使其過去12個月(截至上周五收盤)的累計漲幅接近翻倍。在美國場外交易市場，拜耳的美國存托憑證(ADR)上周五也上漲了逾6.4%，至12.95美元。
拜耳自2018年以630億美元收購孟山都(Monsanto)以來，一直深陷與“農(nóng)達(dá)”相關(guān)的法律糾紛。原告聲稱，接觸該除草劑(主要成分為草甘膦)導(dǎo)致他們患上了非霍奇金淋巴瘤，并指責(zé)拜耳未能提供足夠的健康警告。

拜耳的核心辯護(hù)理由是，根據(jù)《聯(lián)邦殺蟲劑、殺菌劑和滅鼠劑法》(FIFRA)，美國環(huán)境保護(hù)署(EPA)已批準(zhǔn)其產(chǎn)品標(biāo)簽且并未要求添加致癌警告，因此聯(lián)邦法律應(yīng)優(yōu)先于各州的“未能警告”索賠要求。此前，下級法院對此問題存在法律分歧，而美國聯(lián)邦政府近期轉(zhuǎn)變立場轉(zhuǎn)而支持拜耳，是促使最高法院此次受理此案的關(guān)鍵因素之一。

市場分析師普遍樂觀，認(rèn)為最高法院受理此案為解決困擾公司多年的訴訟難題邁出了重要一步，有助于提升拜耳在和解談判中的地位。其中，聯(lián)合投資公司組合經(jīng)理馬庫斯·曼斯表示：“美國最高法院決定受理草甘膦案對拜耳而言是一個重要里程碑。勝訴不會立即消除所有草甘膦訴訟，但將顯著降低風(fēng)險。”

法院決定后，美銀與摩根士丹利上調(diào)了對拜耳的目標(biāo)價。除降低草甘膦訴訟風(fēng)險外，分析師還看好其制藥業(yè)務(wù)前景，即將上市的新藥——腎病療法Kerendia與前列腺癌藥物Nubeqa——有望實現(xiàn)強(qiáng)勁銷售。

曼斯指出，即使法院裁定拜耳勝訴，也不會終結(jié)所有草甘膦訴訟，原告可能調(diào)整策略，轉(zhuǎn)以“營銷瑕疵”等理由起訴。但在約6.7萬起未決案件中，部分將失去法律依據(jù)，許多原告或?qū)⒁杂欣荻臈l件接受庭外和解。

02

拜耳是否正退出草甘膦市場？近期一度引發(fā)業(yè)界熱議

據(jù)Bizup Strategy公司的戰(zhàn)略分析師表示，拜耳公司可能停止草甘膦的生產(chǎn)和銷售。這是一項戰(zhàn)略性的風(fēng)險管理決策，主要出于兩方面考慮：一是為了遏制其″農(nóng)達(dá)″產(chǎn)品在美國所引發(fā)的、成本不斷激增的訴訟；二是因為當(dāng)前商品市場的動態(tài)正在侵蝕草甘膦的產(chǎn)品價值。

分析師指出，做出此決定的首要目的是控制與″農(nóng)達(dá)″相關(guān)的法律成本及數(shù)十億美元計的高額支出。他補充道，由于市場上基于相同活性成分的產(chǎn)品供應(yīng)已十分充足，導(dǎo)致了激烈的市場準(zhǔn)入與價格競爭。

2023年，全球農(nóng)化市場（包括農(nóng)藥與肥料）規(guī)模已超過2300億美元，其中除草劑約占320-390億美元，并預(yù)計在2024年突破410億美元。盡管整個除草劑品類到2030年的年復(fù)合增長率預(yù)計可達(dá)5%，但草甘膦本身增長乏力，預(yù)計到2034年全球市場規(guī)模為58億美元，年復(fù)合增長率僅為2.3%。（數(shù)據(jù)來源：MarketsandMarkets）

相比之下，作為主要非選擇性替代品的草銨膦則增長強(qiáng)勁。其市場規(guī)模預(yù)計將從2024年的23億美元增至2033年的36.4億美元，年復(fù)合增長率達(dá)5.9%。分析師表示，草銨膦更高的增長率強(qiáng)化了一個市場認(rèn)知：出于作用機(jī)制輪換的需要，行業(yè)和農(nóng)民正在轉(zhuǎn)向這一替代性成分。

草甘膦原藥生產(chǎn)主要受亞洲產(chǎn)能控制，尤其是中國制造商，如浙江新安化工集團(tuán)和南通江山農(nóng)藥化工。而包括先正達(dá)、紐發(fā)姆和UPL在內(nèi)的仿制藥制劑企業(yè)則保持著龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)。

在供應(yīng)鏈中斷時間線上，分析師預(yù)測，市場調(diào)整將分為兩個階段。在短期（0-12個月）內(nèi)，由于″農(nóng)達(dá)″品牌退出和拜耳供應(yīng)鏈中斷，市場無法立即找到替代產(chǎn)品，可能導(dǎo)致物流缺口、局部暫時短缺以及劇烈的價格波動，盡管轉(zhuǎn)基因作物對除草劑的需求本身是剛性的。

從中期（1-3年）來看，隨著仿制藥生產(chǎn)商和全球制劑企業(yè)（主要在中國）激活閑置產(chǎn)能，市場將趨于穩(wěn)定并進(jìn)入產(chǎn)能過剩狀態(tài)。分析師認(rèn)為，激烈的商業(yè)競爭以及因雜草抗性而日益增長的、對更復(fù)雜化學(xué)混配方案的需求，將對原藥成本構(gòu)成下行壓力，從而降低單一草甘膦成分的感知價值。

種子技術(shù)遷移

從長期看，以大豆和玉米為主的種子市場將面臨挑戰(zhàn)。草甘膦曾讓抗農(nóng)達(dá)（RR）技術(shù)占據(jù)主導(dǎo)，但拜耳的退出，加上草甘膦對耐藥性雜草的效果下降，正在加速RR性狀的淘汰。這將迫使行業(yè)加速轉(zhuǎn)向具有多重除草劑抗性特征的″性狀疊加″技術(shù)。市場價值與需求將向替代性抗性平臺轉(zhuǎn)移，例如抗草銨膦（Libertylink）和抗2,4-D（Enlist?）技術(shù)，這將直接使科迪華和巴斯夫等競爭對手受益。

拜耳2025年第三季度財報顯示，其作物科學(xué)部門的增長″主要得益于玉米種子的強(qiáng)勁收益和非草甘膦類除草劑″，從而″抵消了來自美國和歐洲的監(jiān)管阻力帶來的影響″。該公司正大力推廣草銨膦，同時研發(fā)一種30年來首創(chuàng)的全新除草劑，預(yù)計在2028年問世。

分析師指出，2028年這個時間點至關(guān)重要。它表明拜耳的打算是：在能夠用新的、擁有專利的高價值分子替代草甘膦之前，會繼續(xù)承擔(dān)相關(guān)責(zé)任；而新產(chǎn)品旨在重新奪回″農(nóng)達(dá)″失去的市場差異化優(yōu)勢。

該分析認(rèn)為，出于訴訟風(fēng)險及分子生命周期考慮，拜耳的這一決定是不可避免的。報告預(yù)測，這將導(dǎo)致一個程序性的淘汰過程，期間伴有短期價格波動；但從長期看，多重除草劑抗性平臺的加強(qiáng)，將重塑種子和生物投入品市場。（注：1巴西雷亞爾≈0.18美元≈1.3人民幣）

來源丨綜合自新浪財經(jīng)、世界農(nóng)化網(wǎng)

編輯丨農(nóng)財君

聯(lián)系農(nóng)財君丨18565265490

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