觀察者網(wǎng)1月17日?qǐng)?bào)道，中國(guó)加速減持美債的動(dòng)作持續(xù)攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)。

截至2025年11月，中國(guó)持美債規(guī)模跌至6826億美元，創(chuàng)下2008年以來(lái)的17年新低。

更令美國(guó)專(zhuān)家驚呼的是，中國(guó)并非采用傳統(tǒng)拋售模式，而是獨(dú)創(chuàng)了一套美國(guó)根本“新玩法”。

這套繞開(kāi)美元霸權(quán)的操作，暗藏怎樣的深層戰(zhàn)略考量？又將以何種力量推動(dòng)全球貨幣體系重構(gòu)？

繞開(kāi)美國(guó)，用合作實(shí)現(xiàn)“無(wú)痛去美債”

中國(guó)此次減持美債，最讓美國(guó)束手無(wú)策的并非減持規(guī)模，而是其全新的操作邏輯，不再是直接在市場(chǎng)上拋售美債引發(fā)波動(dòng)，而是通過(guò)國(guó)家間貨幣合作的方式，實(shí)現(xiàn)美債持有量的自然下降，全程繞開(kāi)美國(guó)的干預(yù)空間。

這套新玩法以?xún)刹介]環(huán)形成完整邏輯，高效且隱蔽：第一步，中國(guó)將自身閑置的美元儲(chǔ)備，以定向貸款形式提供給印尼、阿根廷等面臨美債償還壓力的國(guó)家，這些國(guó)家拿到美元后可直接結(jié)清對(duì)美國(guó)的到期債務(wù)，快速緩解美元流動(dòng)性緊張；

第二步，這些國(guó)家憑借與中國(guó)日益緊密的貿(mào)易往來(lái)，用出口大宗商品、制造業(yè)產(chǎn)品賺取的人民幣，分期償還中國(guó)的美元貸款。整個(gè)過(guò)程無(wú)激烈市場(chǎng)拋售動(dòng)作，卻同步達(dá)成去美債、推人民幣、強(qiáng)合作三大目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)了“無(wú)痛減持”。

相較于直接在市場(chǎng)拋售美債，這種新模式的優(yōu)勢(shì)堪稱(chēng)顛覆性。

對(duì)中國(guó)而言，既規(guī)避了大規(guī)模拋售引發(fā)美債價(jià)格崩盤(pán)、自身資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)，又能有序優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)；

對(duì)參與國(guó)來(lái)說(shuō)，不僅擺脫了“缺美元還美債”的困境，還能借助人民幣結(jié)算降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，逐步減少對(duì)美元的依賴(lài)。

更關(guān)鍵的是，這是國(guó)家間基于互利共贏的自愿合作，美國(guó)既無(wú)權(quán)干預(yù)他國(guó)外匯決策，也無(wú)法用金融制裁等手段施壓，只能被動(dòng)接受美元影響力被削弱的既定事實(shí)。

全球被動(dòng)持有，體系裂痕已現(xiàn)

中國(guó)這套新玩法的誕生，絕非偶然，而是全球美債體系積弊已久、美元霸權(quán)根基松動(dòng)的必然結(jié)果。

美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月，全球各國(guó)持有美債總額高達(dá)9.36萬(wàn)億美元，距10萬(wàn)億美元大關(guān)僅一步之遙，而同期全球GDP總量約為123.58萬(wàn)億美元，意味著全球近8%的GDP被牢牢“鎖定”在美債中.

各國(guó)陷入“明知有風(fēng)險(xiǎn)，卻不得不持有”的被動(dòng)循環(huán)，形成典型的“美債陷阱”。

各國(guó)對(duì)美債的被動(dòng)依賴(lài)，根源是美元體系長(zhǎng)期形成的路徑慣性。

過(guò)去數(shù)十年，美元憑借全球最高認(rèn)可度、美國(guó)的軍事與制度背書(shū)，穩(wěn)居國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣首位，各國(guó)積累的美元外匯儲(chǔ)備，除了購(gòu)買(mǎi)美債幾乎無(wú)更安全的保值渠道。

但近年來(lái)，美元體系的穩(wěn)定性持續(xù)瓦解：美國(guó)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退長(zhǎng)期濫發(fā)貨幣，導(dǎo)致美元購(gòu)買(mǎi)力大幅縮水；

美債違約風(fēng)險(xiǎn)逐年上升，“安全資產(chǎn)”屬性不斷褪色；更將美債作為地緣政治工具，動(dòng)輒凍結(jié)他國(guó)美元資產(chǎn)，徹底透支了各國(guó)對(duì)美元的信任。

中國(guó)的美債持有軌跡，正是全球去美元化趨勢(shì)的生動(dòng)縮影。

中國(guó)自1985年開(kāi)始少量配置美債，1994年后伴隨對(duì)外貿(mào)易擴(kuò)張進(jìn)入大規(guī)模增持階段，曾長(zhǎng)期位居美債最大海外持有國(guó)。

但隨著中美關(guān)系緊張、美元信譽(yù)下滑及人民幣國(guó)際化提速，中國(guó)開(kāi)啟持續(xù)減持進(jìn)程，如今已降至全球第三，僅次于日本和英國(guó)。

這種調(diào)整絕非短期金融操作，而是立足資產(chǎn)安全與戰(zhàn)略布局的長(zhǎng)期選擇，更是對(duì)美元霸權(quán)體系的精準(zhǔn)沖擊。

新玩法背后的戰(zhàn)略深意

中國(guó)這套美債新玩法，表面是外匯資產(chǎn)的優(yōu)化調(diào)整，實(shí)則暗藏推動(dòng)人民幣國(guó)際化、重構(gòu)全球經(jīng)濟(jì)合作網(wǎng)絡(luò)的深層戰(zhàn)略。

其核心邏輯是通過(guò)“美元貸款+人民幣償還”的框架，讓人民幣突破貿(mào)易結(jié)算場(chǎng)景，延伸至國(guó)際債務(wù)結(jié)算領(lǐng)域，同時(shí)以經(jīng)濟(jì)合作綁定更多國(guó)家，構(gòu)建脫離美元霸權(quán)的“非美元合作圈”。

這種模式實(shí)現(xiàn)了多方共贏的良性循環(huán)。

以印尼為例，憑借對(duì)華鎳礦、棕櫚油出口賺取人民幣，逐步償還貸款，既緩解了債務(wù)壓力，又?jǐn)U大了出口市場(chǎng)。

對(duì)多數(shù)參與國(guó)而言，既能獲得急需的美元流動(dòng)性，又能借助人民幣結(jié)算降低對(duì)美元的依賴(lài)，減少匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。

對(duì)中國(guó)而言，除了安全減持美債，更推動(dòng)人民幣結(jié)算場(chǎng)景擴(kuò)容，目前中國(guó)與東盟、中東地區(qū)貿(mào)易人民幣結(jié)算占比已分別提升至20%、10%，債務(wù)合作進(jìn)一步加速了人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

反觀美國(guó)，在這套模式中陷入全面被動(dòng)。隨著越來(lái)越多國(guó)家通過(guò)與中國(guó)合作降低美債持有量，全球美債需求持續(xù)萎縮，美國(guó)政府不得不提高國(guó)債收益率吸引買(mǎi)家，直接推高融資成本，加劇財(cái)政負(fù)擔(dān)。

同時(shí)，人民幣使用范圍的擴(kuò)大，直接削弱了美元的結(jié)算霸權(quán)與儲(chǔ)備貨幣地位，美國(guó)對(duì)全球金融體系的控制力持續(xù)下滑。

更令美國(guó)無(wú)奈的是，這種合作基于互利共贏而非金融對(duì)抗，使其找不到干預(yù)的合理借口，只能眼睜睜看著美元霸權(quán)逐步衰落。

多元貨幣時(shí)代來(lái)臨

美元獨(dú)大的時(shí)代正逐步落幕，多元共存的貨幣格局已初露端倪。

中國(guó)的減持操作絕非情緒化的對(duì)抗行為，而是基于自身戰(zhàn)略需求與全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的理性布局，這套無(wú)法被美國(guó)干預(yù)的新方式，更成為推動(dòng)去美元化的核心引擎，為各國(guó)提供了擺脫美元依賴(lài)的新路徑。

未來(lái)，隨著更多國(guó)家加入人民幣結(jié)算與債務(wù)合作體系，全球?qū)γ纻男枨髮⒊掷m(xù)下滑，美元的儲(chǔ)備貨幣、結(jié)算貨幣地位將進(jìn)一步弱化。

與此同時(shí)，人民幣、歐元、日元等貨幣的影響力將逐步提升，全球貨幣體系將從“單一霸權(quán)”轉(zhuǎn)向“多元平衡”。

這種變革不僅能降低全球經(jīng)濟(jì)對(duì)美元波動(dòng)的敏感度，還能賦予各國(guó)更多金融自主權(quán)，構(gòu)建更穩(wěn)定、公平、高效的全球經(jīng)濟(jì)秩序。

中國(guó)的美債新玩法，本質(zhì)是用合作共贏的思維打破美元霸權(quán)桎梏，為全球去美元化提供了可復(fù)制、可推廣的范本。

美元走下坡路已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，全球貨幣體系的重構(gòu)，正伴隨中國(guó)的每一步戰(zhàn)略調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)。

對(duì)美國(guó)而言，與其焦慮于新玩法，不如正視美元霸權(quán)的內(nèi)在缺陷，主動(dòng)適應(yīng)多元貨幣時(shí)代的到來(lái)，以平等姿態(tài)參與全球金融合作，這才是維系其金融影響力的正道。