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財聯(lián)社1月18日訊（記者 方彥博）在經(jīng)歷數(shù)日停牌后，延江股份（300658.SZ）披露其跨界收購預(yù)案。

今日晚間，延江股份發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購寧波甬強(qiáng)科技有限公司（以下簡稱“甬強(qiáng)科技”）98.54%的股權(quán)，并向?qū)嶋H控制人控制的廈門延盛及謝繼華本人募集配套資金。

此次交易也標(biāo)志著延江股份正式從一次性衛(wèi)生用品面層材料領(lǐng)域，向集成電路高端電子信息互連材料賽道跨界進(jìn)軍。然而，結(jié)合此前財聯(lián)社對標(biāo)的公司對自身業(yè)績預(yù)判的準(zhǔn)確性及上市公司股價提前異動的質(zhì)疑（往期報道見：延江股份擬并購甬強(qiáng)科技，股價搶跑與標(biāo)的公司業(yè)績估值受關(guān)注|速讀公告），本次預(yù)案雖披露了更多細(xì)節(jié)，但核心疑點仍未完全消解，反而進(jìn)一步引起了市場對公司未來的業(yè)績對賭安排、收購帶來的整合風(fēng)險等問題的關(guān)切。

跨界并購，實控人參與定增

根據(jù)公告，本次延江股份的重大資產(chǎn)重組交易由資產(chǎn)收購和募集配套資金兩部分組成。

其中，資產(chǎn)收購部分，延江股份擬向包括賀江奇（JIANG QI HE）、袁強(qiáng)（QIANG YUAN）等在內(nèi)的28名甬強(qiáng)科技股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其合計持有的98.54%股權(quán)。同時，向上市公司實際控制人之一謝繼華及其控制的廈門延盛實業(yè)有限公司發(fā)行股份募集配套資金，所募資金主要用于支付本次交易的現(xiàn)金對價。

公司方面表示，交易完成后，延江股份業(yè)務(wù)將從一次性衛(wèi)生用品面層材料拓展至集成電路高端電子信息互連材料領(lǐng)域，有利于加快上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，分享集成電路高端電子信息互連材料行業(yè)成長紅利；甬強(qiáng)科技方面則可依托上市公司平臺建立起資本市場的直接融資渠道，補(bǔ)足資本短板，降低融資成本，為其后續(xù)的研發(fā)投入及全面產(chǎn)業(yè)布局提供資金保障，為應(yīng)對未來的競爭奠定資本優(yōu)勢。

值得一提的是，此次延江股份擬向甬強(qiáng)科技原股東發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格為8.85元/股，擬向上市公司實控人發(fā)行股份募集配套資金的發(fā)行價格為9.94元/股。實控人愿以更高發(fā)行價格向上市公司注入資金，這在一定程度上也表明了其對甬強(qiáng)科技價值和上市公司本身未來發(fā)展的樂觀預(yù)期。

標(biāo)的業(yè)績疑云未散，官網(wǎng)已無法顯示

事實上，相較于重組方案，標(biāo)的公司的質(zhì)量如何更為受到市場關(guān)注，早在延江股份發(fā)布停牌公告的當(dāng)日，記者也在甬強(qiáng)科技的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)了其公布的自身業(yè)績預(yù)判。

根據(jù)當(dāng)時（1月4日）甬強(qiáng)科技官網(wǎng)信息，公司已建立一期3000平米量產(chǎn)基地，二期30000平米原計劃于2022年底量產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)18億元產(chǎn)值、4億元凈利潤。

圖片來源：公司官網(wǎng)（1月4日）

但延江股份最新預(yù)案披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，甬強(qiáng)科技近年卻處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2023年至2025年1-9月，甬強(qiáng)科技的營業(yè)收入分別為0.70億元、1.10億元和1.39億元；歸屬于股東的凈利潤分別為-0.38億元、-0.44億元和-0.32億元，與公司官網(wǎng)宣稱的18億元產(chǎn)值和4億元凈利潤相去甚遠(yuǎn)。

產(chǎn)能方面，延江股份在預(yù)案中表述的“標(biāo)的公司在寧波市北侖區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)集聚基地建有年產(chǎn)1000萬平方米的高速高頻和BT類基板電子信息互連材料的產(chǎn)能。”也與甬強(qiáng)科技官網(wǎng)中“公司已建立一期3000平米量產(chǎn)基地，二期30000平米原計劃于2022年底量產(chǎn)?！钡谋硎龃嬖诓町?。

“從預(yù)案中的產(chǎn)能表述來看，甬強(qiáng)科技自己所謂的兩期產(chǎn)能應(yīng)已全部落地，但產(chǎn)能落地業(yè)績卻出現(xiàn)如此大的缺口，那問題可能就更大了?！庇型顿Y者對記者表達(dá)了對甬強(qiáng)科技的疑惑。

對此，記者今日再度登陸?zhàn)畯?qiáng)科技官網(wǎng)\https://yq-substrate.com查詢，但其官網(wǎng)目前顯示“已無法訪問”。

股價異動陰影仍在

財聯(lián)社此前報道曾指出，自2025年9月以來，延江股份股價漲幅已經(jīng)超過120%，在此次重大資產(chǎn)重組公告披露前兩周（2025年12月22日-12月31日），延江股份股價累計漲幅超過24%，2025年12月31日單日漲幅超過11%，成交金額4.45億元，創(chuàng)出2020年10月30日以來的天量。

延江股份也在公告中稱，公司股票價格在本次交易公告前20個交易日的區(qū)間內(nèi)的累計漲跌幅為24.64%；剔除大盤因素（參考創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006.SZ））后，公司股票在停牌前20個交易日累計漲跌幅為19.16%；剔除同行業(yè)板塊因素（參考同花順紡織制造行業(yè)指數(shù)（代碼：881135））后，公司股票在停牌前20個交易日累計漲跌幅為20.03%，超過20%。

根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》第五條的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，延江股份上述的股價異動可能導(dǎo)致相關(guān)方因涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查，從而導(dǎo)致本次重組存在被暫停、終止或取消的潛在風(fēng)險。

公司方面表示，上市公司制定了嚴(yán)格的內(nèi)幕信息管理制度，上市公司與交易對方在協(xié)商確定本次重組的過程中，盡可能縮小內(nèi)幕信息知情人員的范圍，減少內(nèi)幕信息的傳播，但是仍不排除有關(guān)機(jī)構(gòu)和個人利用本次重組內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易行為的可能性。

此外，如果最終交易成果，延江股份也會面臨著嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)整合挑戰(zhàn)。公司也在預(yù)案中承認(rèn)存在“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及整合風(fēng)險”，并坦言“可能存在整合計劃執(zhí)行效果不佳，產(chǎn)生對公司開展業(yè)務(wù)和提高經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響?！?/p>

目前，由于交易相關(guān)的審計、評估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)評估值及交易價格尚未確定，交易雙方暫未簽訂明確的業(yè)績承諾及補(bǔ)償協(xié)議，財聯(lián)社將對此持續(xù)關(guān)注。