做這一類的公司，不能碰壟斷的紅線，否則最終都會(huì)被反噬。

作者：李一年（抱樸財(cái)經(jīng)評(píng)論員）

因?yàn)楣颈徽{(diào)查了，所以股價(jià)大跌。

1月15日，港股開盤攜程集團(tuán)以484.2港元大幅低開，最高的時(shí)候跌超21%，可謂慘烈。

前一段時(shí)間，大家還在羨慕攜程，實(shí)在太賺錢了：2025年第三季度，攜程集團(tuán)凈營(yíng)業(yè)收入達(dá)到183億元人民幣，同比上升16%，主要得益于越來越強(qiáng)勁的旅游需求。大家不買房、不談戀愛、不結(jié)婚、不生娃，基本都在外面晃。

國(guó)際在線旅游代理商平臺(tái)總預(yù)訂同比增長(zhǎng)約60%，入境旅游預(yù)訂同比增長(zhǎng)超過100%，出境酒店和機(jī)票預(yù)訂已攀升至2019年同期的140%水平。

從銷售毛利率來看，攜程的毛利率高達(dá)81%。攜程很大，作為國(guó)內(nèi)在線旅游行業(yè)的龍頭企業(yè)，攜程的業(yè)務(wù)覆蓋酒店預(yù)訂、機(jī)票銷售、旅游度假、商旅服務(wù)等多個(gè)核心領(lǐng)域，旗下運(yùn)營(yíng)攜程、去哪兒等多個(gè)知名品牌。目前，攜程業(yè)務(wù)已覆蓋全球超200個(gè)國(guó)家及國(guó)內(nèi)600多個(gè)城市，聚合了海量酒店資源。

據(jù)交銀國(guó)際測(cè)算，2024年以GMV（商品交易總額）計(jì)，攜程在酒旅市場(chǎng)的GMV市占率達(dá)56%，遠(yuǎn)超美團(tuán)（13%）、飛豬（8%）和抖音（3%）。若疊加同程的13%市場(chǎng)份額，“攜程系”幾乎占據(jù)OTA市場(chǎng)70%的市場(chǎng)份額。

問題也是客觀存在的：根據(jù)2025年6月公開報(bào)道，鄭州多位酒店商家投訴稱，他們?cè)跀y程上架的酒店房間價(jià)格被攜程私自修改，攜程要求酒店商戶開通名為“調(diào)價(jià)助手”的改價(jià)工具，該功能通過后臺(tái)系統(tǒng)自動(dòng)掃描競(jìng)品平臺(tái)價(jià)格，會(huì)自動(dòng)強(qiáng)制修改并下調(diào)酒店的房間定價(jià)，并且不經(jīng)商家允許修改商家的活動(dòng)折扣。

“大數(shù)據(jù)殺熟”是消費(fèi)者投訴的重災(zāi)區(qū)。2025年，有消費(fèi)者反映，作為攜程鉑金貴賓，其預(yù)訂機(jī)票的價(jià)格比普通會(huì)員貴近千元，且同一訂單多次查詢后價(jià)格會(huì)上漲。

在黑貓投訴平臺(tái)，關(guān)于攜程的投訴累計(jì)超16萬(wàn)條，“霸王條款、高額改簽、殺熟、隱形誘導(dǎo)”等是高頻詞。此外，攜程的捆綁銷售也讓消費(fèi)者防不勝防，在購(gòu)買機(jī)票時(shí)，默認(rèn)包含48元的全能保障服務(wù)，且隱藏退訂入口，導(dǎo)致消費(fèi)者容易誤購(gòu)。

攜程走在一條很賺錢，但是投訴不斷的路上，面對(duì)這些信號(hào)，攜程做出了什么回復(fù)與改進(jìn)呢？

最重要的是，12月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)攜程提起反壟斷維權(quán)，指控其利用市場(chǎng)支配地位實(shí)施霸王條款、單方面漲傭等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

這次攜程涉嫌的“二選一”、強(qiáng)制調(diào)價(jià)、單方面漲傭等行為均屬于《反壟斷法》明確禁止的濫用市場(chǎng)支配地位情形。若查實(shí)違法，經(jīng)營(yíng)者將面臨最高上一年度營(yíng)業(yè)額10%的罰款。

攜程面對(duì)投訴沒有太大的改善，甚至引發(fā)了一個(gè)省的民宿行業(yè)協(xié)會(huì)的維權(quán)，這對(duì)于公司有巨大的負(fù)面影響。做這一類的公司，不能碰壟斷的紅線，否則，最終都會(huì)被反噬。攜程會(huì)被分拆嗎？不知道，但是重罰是大概率的。