1月14日（美東時間），舊金山的晨光中，J.P.Morgan進入第二日議程，10家全球頂級醫(yī)療器械相繼登臺，以戰(zhàn)略披露與技術(shù)布局勾勒未來圖景。

GE醫(yī)療的AI工具戰(zhàn)略到Illumina的中國市場復蘇規(guī)劃，從波士頓科學的電生理業(yè)務(wù)突破到費森尤斯“FMEReignite”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型攻堅，從每一項戰(zhàn)略背后，都是頂級巨頭的集體探索。

此外針對時下最熱點話題愛德華生命收購JenaValve受阻、牙科賽道何時復蘇（登士柏西諾德）？骨科（捷邁邦美）下一步并購計劃、眼科賽道創(chuàng)新趨勢（愛爾康博士倫）......頂級器械CEO都一一給出回復。

第二日有十家頂級外資器械參加。

影像領(lǐng)域：打造AI利器

GE醫(yī)療：2025年，獲得了115項FDA人工智能（AI）授權(quán)，公司將打造獨立的AI工具。

生命科學領(lǐng)域：轉(zhuǎn)型、并購與業(yè)務(wù)恢復

Illumina ：制裁已解除，中國區(qū)客戶需求穩(wěn)固，團隊正逐步恢復業(yè)務(wù)。

百特：實現(xiàn)部分產(chǎn)品上市周期縮短50%，短期無重大業(yè)務(wù)重組計劃，考慮補強型并購。

費森尤斯：“FME Reignite”戰(zhàn)略核心，宣布2026年為轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年。

心血管領(lǐng)域：心律失常、結(jié)構(gòu)性心臟病是重點賽道

波士頓科學：電生理（EP）業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，未來重點是拓展房顫之外的心律失常治療場景。

愛德華生命科學：回應(yīng)JenaValve收購受阻，未來聚焦結(jié)構(gòu)性心臟病治療。

眼科：專注手術(shù)業(yè)務(wù)與視力保健領(lǐng)域創(chuàng)新

愛爾康：每年投入約10億美元用于研發(fā)，聚焦手術(shù)業(yè)務(wù)與視力保健雙板塊，未來2年將推出10-15款新產(chǎn)品。

博士倫：2025年專利申請量創(chuàng)十年新高，2028年創(chuàng)新研發(fā)重點在視力健康相關(guān)業(yè)務(wù)。

骨科：暫不開展新并購

捷邁邦美：優(yōu)先整合過去14個月收購的三家企業(yè)，暫不開展新并購。2026年，重點加速美國銷售模式轉(zhuǎn)型。

牙科：2026年第四季度，業(yè)績正增長

登士柏西諾德：暫不考慮大型收購，聚焦現(xiàn)有業(yè)務(wù)健康化。目前核心是解決執(zhí)行效率問題，預(yù)計2026年下半年實現(xiàn)業(yè)務(wù)環(huán)比改善，四季度達成銷售額正增長，2027年追平行業(yè)增速。”

此外，部分企業(yè)CEO們均對中國發(fā)展持樂觀態(tài)度。

GE醫(yī)療：簡化核心成像、擴大核解決方案

在2025年的J.P.Morgan健康大會上，GE醫(yī)療提到打造獨立的AI工具。

現(xiàn)場，GE醫(yī)療全球首席執(zhí)行官彼得·安杜尼在接受采訪時表示：“GE醫(yī)療已在其設(shè)備中嵌入了人工智能功能，下一步將是創(chuàng)建能夠產(chǎn)生單獨收入的獨立軟件工具?！?025年，GE醫(yī)療獲得了115項FDA人工智能（AI）授權(quán)，在所有醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，并在此前展示了40多項技術(shù)創(chuàng)新。

2025年，GE醫(yī)療重點在：精準醫(yī)療、加速增長和業(yè)務(wù)優(yōu)化。

尤其是在業(yè)務(wù)優(yōu)化方面，在具體業(yè)務(wù)領(lǐng)域，GE醫(yī)療CT市場占據(jù)約14.3%的份額，未來要簡化產(chǎn)品組合，從15到16種配置減少到3種，降低客戶的復雜性并減少內(nèi)部成本。核成像領(lǐng)域PET和SPECT設(shè)備市場份額預(yù)計達34%，未來要將PET在心肌灌注顯像手術(shù)中的份額從約20%提高到25%，僅在這一適應(yīng)癥領(lǐng)域就可能帶來10億美元的商機。

提到創(chuàng)新是醫(yī)療科技公司發(fā)展的關(guān)鍵，GE醫(yī)療表示將不斷通過構(gòu)建評估體系來確定研發(fā)投入方向，結(jié)合業(yè)務(wù)的垂直與橫向需求，同時提升利潤率以支持研發(fā)。

在2025年至2026年，GE醫(yī)療將推出眾多新產(chǎn)品，如集成人工智能的MRI平臺、全身PET系統(tǒng)、光子計數(shù)CT等；此外，在介入診斷、監(jiān)測設(shè)備、放射性藥物等領(lǐng)域也將有創(chuàng)新產(chǎn)品上市。

最后，對于2026年，GE醫(yī)療進一步闡述了4步戰(zhàn)略：

第一，分子成像、診斷制劑領(lǐng)域開發(fā)領(lǐng)先產(chǎn)品，推動有機增長。

第二，通過組織簡化、生產(chǎn)力提升等去優(yōu)化業(yè)務(wù)，擴大利潤率。

第三，打造神經(jīng)病學、心臟病學領(lǐng)域獨特定位，將設(shè)備、軟件和耗材連接到護理路徑中，并簡化其運營模式。

第四，擴大并購。分拆以來，GE醫(yī)療已經(jīng)完成了大約8項收購。

波士頓科學：研發(fā)、并購與風險投資結(jié)合是公司DNA

在JPM上，波士頓科學CEO官邁克·馬奧尼（Michael Mahoney）強調(diào)，依靠脈沖電場消融（PFA）、WATCHMAN等核心產(chǎn)品，公司實現(xiàn)三年10%以上增長、150個基點利潤率的目標。

波士頓科學重點提到電生理（EP業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，2025年該市場增長率超20%，預(yù)計未來三年將維持至少15%的高增長。1月13日，美國FDA批準的FARAPOINT PFA產(chǎn)品，將與現(xiàn)有FARAPULSE等產(chǎn)品形成協(xié)同，拓展房顫之外的心律失常治療場景。

談及核心產(chǎn)品布局，Michael Mahoney指出，WATCHMAN左心耳封堵器與FARAPULSE構(gòu)成公司兩大差異化支柱，前者占據(jù)91%市場份額，二者聯(lián)合的聯(lián)合手術(shù)滲透率已達25%，未來有望突破50%?！斑@種獨特的組合優(yōu)勢的以及臨床團隊的專業(yè)能力，構(gòu)成了難以復制的競爭壁壘?！彼a充道，公司在全球市場的執(zhí)行力持續(xù)強化，中國、日本團隊不斷壯大，將成為重要增長引擎。

對于2026而言，波士頓科學指出PFA重點在三個方面：第一，治療心律失常方面的普及率，這是一個巨大的未開發(fā)市場。第二，擴大FARAPOINT導管的新的適應(yīng)癥，如室性心動過速。第三，進軍門診手術(shù)中心市場。

在創(chuàng)新管線方面，波士頓科學詳解了全品類布局，包括處于臨床試驗階段的FARAFLEX導管、即將進入的心腔內(nèi)超聲（ICE）市場，以及針對持續(xù)性房顫的AVANT GUARD試驗。同時，公司在血管介入領(lǐng)域推進SEISMIQ碎石設(shè)備的市場釋放，冠脈領(lǐng)域FRACTURE試驗結(jié)果預(yù)計下半年公布，有望成為2027年關(guān)鍵增長點。

采訪最后，Michael Mahoney表示內(nèi)生研發(fā)并購風險投資結(jié)合的創(chuàng)新生態(tài)是公司DNA，將持續(xù)投入面向2030年后的管線，實現(xiàn)長期差異化增長。

Illumina：三大戰(zhàn)略推動，中國區(qū)正在恢復

Illumina CEO Jacob Thaysen披露，Illumina 2025年第四季度業(yè)績超預(yù)期：“2025年我們在復雜的地緣政治環(huán)境中實現(xiàn)了增長反彈，利潤率提升約200個基點，這彰顯了團隊的韌性。臨床市場仍是核心增長引擎，其耗材收入在第四季度排除中國后增長20%，我們預(yù)計這一勢頭將持續(xù)。”

增長的背后是公司三大戰(zhàn)略的支持：以NovaSeq X為核心的測序業(yè)務(wù)、多組學驅(qū)動的生物發(fā)現(xiàn)，以及服務(wù)、數(shù)據(jù)與軟件規(guī)模化。

Jacob Thaysen介紹，新推出的BioInsight業(yè)務(wù)已與默克、阿斯利康等巨頭合作，通過整合測序、AI及大數(shù)據(jù)能力，構(gòu)建數(shù)十億細胞圖譜，加速藥物研發(fā)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。資本配置方面，公司年均產(chǎn)生約10億美元現(xiàn)金流，2025年通過股票回購向股東返還7.4億美元，未來將持續(xù)聚焦創(chuàng)新投資、精準并購與股東回報。

采訪過程中，Illumina重點提及中國市場。Jacob Thaysen表示已取得積極進展，制裁已解除，客戶需求穩(wěn)固，團隊正逐步恢復業(yè)務(wù)。

展望2026年，Illumina強調(diào)將延續(xù)2025年下半年增長態(tài)勢，深耕臨床市場，推動多組學與AI融合，目標是構(gòu)建從基因組到個性化醫(yī)療的完整生態(tài)。

愛德華生命科學：回應(yīng)JenaValve收購受阻，聚焦結(jié)構(gòu)性心臟病治療

JPM大會上，愛德華首席執(zhí)行官伯納德·佐維吉安（BernardZovighian明確公司核心戰(zhàn)略：深耕結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域，聚焦TAVR、TMTT及外科手術(shù)三大核心平臺，同時拓展針對無癥狀主動脈瓣狹窄、主動脈反流等未被覆蓋患者群體的療法。

BernardZovighian在接受記者采訪時表示：“我們的DNA就是在無解決方案、復雜度高的領(lǐng)域突破，為患者帶來變革性護理?！?/em>

2025年，愛德華生命不僅發(fā)布兩項改變臨床實踐的TAVR研究數(shù)據(jù)，還獲批兩款全球首創(chuàng)導管式瓣膜產(chǎn)品，研發(fā)投入超10億美元并實現(xiàn)盈利增長，全年銷售額增速達8%-10%。2026年，保持這一增速，每股收益增長約15%，運營利潤率提升150個基點，TMTT業(yè)務(wù)目標2030年營收達20億美元。

針對JenaValve收購受阻話題，BernardZovighian現(xiàn)場回應(yīng)記者稱不會影響公司主動脈反流（AR）領(lǐng)域戰(zhàn)略，正通過關(guān)鍵研究推進突破性療法。同時，CMS重啟TAVR美國全國醫(yī)保覆蓋（NCD）流程，有望提升患者可及性，為市場增長注入動力。

談及未來3-5年重點，BernardZovighian表示：短期聚焦現(xiàn)有增長催化劑落地，長期將持續(xù)鞏固創(chuàng)新先鋒地位，維持兩位數(shù)增長?！拔覀冇薪?000萬未被充分救治的患者群體，核心業(yè)務(wù)與新興機會將共同支撐長期可持續(xù)的盈利增長?！蹦壳?，公司下一代SAPIEN、EVOQUE等產(chǎn)品及多項首創(chuàng)療法正有序推進，為結(jié)構(gòu)性心臟病治療帶來新可能。

捷邁邦美：五年轉(zhuǎn)型下的蛻變

JPM現(xiàn)場，捷邁邦美全面復盤公司五年轉(zhuǎn)型成果。

捷邁邦美全球CEO Ivan Tornos提到過去五年公司實現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變，從2018年深陷FDA警告信、人才流失嚴重的困境，蛻變?yōu)?025年推出22款新產(chǎn)品、躋身全球最佳雇主榜單的企業(yè)。“轉(zhuǎn)型陣痛期已過，過去五年營收復合年增長率達6.5%，創(chuàng)新已成為核心競爭力?！盜van Tornos表示。

對于并購話題，捷邁邦美表示公司將優(yōu)先整合過去14個月收購的三家企業(yè)，暫不開展新并購，回購計劃將審慎推進。

對于2026年戰(zhàn)略，Ivan Tornos明確重點提及加速美國銷售模式轉(zhuǎn)型：美國市場占公司營收63%，但其銷售團隊效率不足，平均每位代表每周處理病例數(shù)僅7例，遠低于競品的14-16例。Ivan Tornos計劃將機器人?？茍F隊規(guī)模擴大3.5倍，ASC專屬人力增至4倍。

此外，2026年公司將全球首發(fā)碘涂層植入器械，結(jié)合AI技術(shù)構(gòu)建感染預(yù)測、預(yù)防、診斷、治療全鏈路方案。2030年，公司計劃突破傳統(tǒng)骨科邊界，探索組織修復替代植入物技術(shù)。

愛爾康：創(chuàng)新+效率，手術(shù)業(yè)務(wù)是重點

現(xiàn)場，愛爾康CEO David Endicott明確以眼健康專業(yè)化為核心，聚焦手術(shù)業(yè)務(wù)與視力保健雙板塊創(chuàng)新，同時強調(diào)效率提升與資本紀律，展現(xiàn)對行業(yè)長期增長的信心。

手術(shù)業(yè)務(wù)是本次披露的重點，愛爾康主打Unity生態(tài)系統(tǒng)，涵蓋診斷、手術(shù)設(shè)備、云端規(guī)劃等全流程解決方案，預(yù)計今年晚些時候試點診斷平臺，明年正式推出，顯著提升手術(shù)效率。

目前Unity平臺在視網(wǎng)膜手術(shù)領(lǐng)域已實現(xiàn)突破，使每日手術(shù)量提升約20%。同時，公司升級PanOptix Pro人工晶狀體并拓展國際市場，推出新一代單焦點人工晶狀體，強化產(chǎn)品矩陣。

視力保健板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，全球市場增速維持在4%-6%。愛爾康重點推廣新型干眼癥藥物Tryptyr，預(yù)計明年年中實現(xiàn)全面報銷。接觸鏡業(yè)務(wù)將推出多焦點散光鏡片，護理產(chǎn)品方面拓展無防腐劑滴眼液市場，同時布局眼部美白產(chǎn)品，計劃明年同期上市并已提交FDA申請。

戰(zhàn)略層面，愛爾康每年投入約10億美元用于研發(fā)，未來2年將推出10-15款新產(chǎn)品。

財務(wù)上，公司年均自由現(xiàn)金流接近20億美元，雖面臨關(guān)稅壓力，但通過調(diào)整生產(chǎn)布局、優(yōu)化供應(yīng)商協(xié)議應(yīng)對，預(yù)計長期保持150-200個基點的運營杠桿。

對于2026年，愛爾康認為美國手術(shù)業(yè)務(wù)去年的放緩屬短期調(diào)整，未來將隨醫(yī)生效率提升回歸常態(tài)，眼健康行業(yè)需求持續(xù)旺盛。

博士倫：專利申請，創(chuàng)十年新高

此次JPM，創(chuàng)新毫無疑問是此次博士倫最關(guān)鍵的字眼。

博士倫首席執(zhí)行官brent saunders指出公司已重塑創(chuàng)新文化，2025年專利申請量創(chuàng)十年新高，形成覆蓋消費、隱形眼鏡、制藥、手術(shù)四大板塊的深度管線。

brent saunders特別提及，2026年重點推進PreserVision AREDS3與青光眼手術(shù)設(shè)備Elios，“AREDS3能將目標市場擴大兩倍，Elios獲批后將重塑青光眼手術(shù)范式”。

談及戰(zhàn)略規(guī)劃，博士倫聚焦三大方向：

強化核心業(yè)務(wù)營收，依托技術(shù)提升效率；

推進管線落地，如2028年推出首款生物活性隱形眼鏡；

實現(xiàn)2028年EBITDA利潤率達23%的目標，其中手術(shù)業(yè)務(wù)是邊際改善關(guān)鍵。

在采訪環(huán)節(jié)，brent saunders預(yù)測眼科市場2026年增速回升至4.5%左右，公司將通過多區(qū)域擴充硅水凝膠產(chǎn)品線搶占份額。brent saunders表示，公司已擺脫過往波動，“如今更快速、嚴謹，正以切實產(chǎn)品與臨床突破，構(gòu)建長期價值”。

登士柏西諾德：預(yù)計2026年第四季度，牙科業(yè)績復蘇

全球牙科巨頭登士柏西諾德在第44屆JPM，新任CEO Daniel Scavilla發(fā)布全新回歸增長戰(zhàn)略：核心聚焦DS Core數(shù)字化平臺升級、客戶轉(zhuǎn)型及區(qū)域業(yè)務(wù)優(yōu)化，意在重塑牙科行業(yè)生態(tài)，重拾市場增長動能。

針對業(yè)績復蘇，Daniel Scavilla提出五大增長規(guī)劃：首要為樹立客戶中心理念，包括組建KOL顧問團、將臨床教育投入翻倍至每年4000萬美元，以及優(yōu)化銷售團隊培訓。在區(qū)域布局上，公司將聚焦美國市場turnaround，通過整合商業(yè)職能、拓展經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)（如近期與Benco達成合作）實現(xiàn)復蘇，同時維持歐洲、中東及非洲地區(qū)的穩(wěn)健增長。

談及戰(zhàn)略落地，登士柏西諾德已啟動多項實質(zhì)性動作，包括垂直整合美國銷售團隊、任命前帕特森CEO唐·祖爾貝為董事強化渠道資源。

在采訪中，Daniel Scavilla指出：“公司擁有優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)，當前核心是解決執(zhí)行效率問題，計劃2026年下半年實現(xiàn)業(yè)務(wù)環(huán)比改善，四季度達成銷售額正增長，2027年追平行業(yè)增速?！?/p>

對于市場關(guān)切的資本配置，登士柏西諾德透露將通過優(yōu)化供應(yīng)鏈、整合IT系統(tǒng)釋放1億美元資金，優(yōu)先投入商業(yè)擴張與創(chuàng)新。對于2026年，公司表示成立增長與價值委員會，探索中長期戰(zhàn)略布局，暫不考慮大型收購，聚焦現(xiàn)有業(yè)務(wù)健康化。

最后談及關(guān)稅，Daniel Scavilla提到已將關(guān)稅敞口從8000萬美元降至約4000萬美元，預(yù)計2026年稅率穩(wěn)定在26%-28%，長期目標低于25%。

百特：考慮補強型并購

2025年，百特的主要業(yè)務(wù)亮點為：

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升業(yè)績、加速創(chuàng)新；

加速推進產(chǎn)品交付；

完成待售的腎臟護理業(yè)務(wù)；

重新啟動North Cove,NC制造設(shè)施的生產(chǎn)，恢復到之前的生產(chǎn)水平。

百特CEO Andrew Hider上任后，推動落地“百特全球績效體系（Baxter GPS）”。戰(zhàn)略層面，百特將優(yōu)先優(yōu)化資產(chǎn)負債表，目標將杠桿率降至3倍以下。同時，減少現(xiàn)有產(chǎn)品維護投入，轉(zhuǎn)向新產(chǎn)品與擴展項目。

此外，百特已實現(xiàn)部分產(chǎn)品上市周期縮短50%。

JPM大會上，百特宣布出Dynamo急性護理擔架平臺，預(yù)計2026年一季度末至二季度初交付，并升級輸液與患者監(jiān)測平臺。

Andrew Hider在接受記者采訪時表示：“短期無重大業(yè)務(wù)重組計劃，待資產(chǎn)負債表優(yōu)化后，將考慮補強型并購與業(yè)務(wù)擴展，聚焦高價值醫(yī)療領(lǐng)域?！?/p>

費森尤斯醫(yī)療：重申“FMEReignite”戰(zhàn)略，2026是轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年

JPM現(xiàn)場，費森尤斯醫(yī)療首席執(zhí)行官Helena Giza明確公司“FME Reignite”戰(zhàn)略核心，宣布2026年為轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年。

2026年轉(zhuǎn)型核心在于美國診所大規(guī)模升級5008X設(shè)備，推廣高容量HDF療法。Helena Giza透露，該療法經(jīng)研究證實可降低23%死亡風險。2026年公司還計劃完成20%自有診所設(shè)備改造，培訓7200名醫(yī)護人員，覆蓋28個州的3.6萬名患者。

財務(wù)層面，費森尤斯表現(xiàn)穩(wěn)健。

2022至2025年前三季度，運營利潤率從7.9%升至10.3%，F(xiàn)ME25+轉(zhuǎn)型計劃將實現(xiàn)7.9億歐元可持續(xù)節(jié)省，2027年目標提至10.5億歐元。股東回報方面，2024年股息創(chuàng)歷史新高，10億歐元股票回購計劃將提前至2026年5月完成，年均運營現(xiàn)金流預(yù)計超25億歐元。

談及行業(yè)挑戰(zhàn)以及未來，Helena Giza在問答環(huán)節(jié)表示：“我們正通過技術(shù)創(chuàng)新重新定義腎臟護理，2026年轉(zhuǎn)型雖有短期成本壓力，但將為2027年及以后的增長奠定基礎(chǔ)，助力2030年實現(xiàn)雙位數(shù)中期利潤率目標?！?/p>