2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（下稱“金星啤酒”）正式向香港聯(lián)合交易所主板遞交上市申請(qǐng)，擬在港股主板IPO上市，中信證券和中銀國(guó)際將作為金星啤酒的聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，募集資金將主要用于增強(qiáng)生產(chǎn)能力、強(qiáng)化全球銷售途徑、營(yíng)銷活動(dòng)和品牌建設(shè)，以及推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和拓展產(chǎn)品組合。

金星啤酒歷史可追溯至1982年，以“為國(guó)人釀造一杯好啤酒”為企業(yè)使命。目前，公司的核心產(chǎn)品是“中式精釀系列啤酒”，根據(jù)第三方市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，金星啤酒是“中式精釀啤酒系列開創(chuàng)者”，同時(shí)，按2024年銷量計(jì)，金星啤酒中式精釀啤酒銷量位居全國(guó)第一。

招股書顯示，2023年、2024年，金星啤酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.56億元和7.30億元；2025年前9個(gè)月已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.09億元。同期凈利潤(rùn)由2023年的1219.6萬元，提升至2025年前9個(gè)月的3.05億元。

此前，金星啤酒的獨(dú)特增長(zhǎng)路徑就已引起了啤酒行業(yè)的廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在港交所遞表意味著，這家深耕行業(yè)四十余年的老牌民營(yíng)啤酒企業(yè)，正式開始沖刺資本市場(chǎng)。若此次IPO進(jìn)展順利，金星啤酒有望成為“中式精釀第一股”，從而進(jìn)一步鞏固在其賽道的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

押注中式精釀，開辟高成長(zhǎng)賽道

在傳統(tǒng)啤酒市場(chǎng)格局相對(duì)固化、行業(yè)整體增長(zhǎng)放緩的背景下，金星啤酒另辟蹊徑，將“中式精釀”作為實(shí)現(xiàn)“換道超車”的核心戰(zhàn)略。這一成功戰(zhàn)略的背景是消費(fèi)者對(duì)啤酒品質(zhì)和風(fēng)味的付費(fèi)意愿在提升。

灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)顯示，品質(zhì)更高、風(fēng)味更豐富同時(shí)價(jià)格也更高的中國(guó)精釀啤酒市場(chǎng)正在快速增長(zhǎng)，零售額規(guī)模由2019年的125億元增長(zhǎng)至2024年的632億元，期內(nèi)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)38.4%，預(yù)計(jì)至2029年將進(jìn)一步提升至1821億元。

其中，中國(guó)風(fēng)味精釀啤酒零售額由2019年的15億元增長(zhǎng)至2024年的111億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.3%。在整體精釀啤酒市場(chǎng)中的占比，也由2019年的12%提升至2024年的17.6%。灼識(shí)咨詢并預(yù)計(jì)，至2029年這一市場(chǎng)將進(jìn)一步擴(kuò)大至660億元。

金星啤酒及時(shí)捕捉到了市場(chǎng)變化，從2024年開始向中式精釀轉(zhuǎn)型，陸續(xù)推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤系列，以及冰糖葫蘆、綠豆、水蜜桃、西瓜、砂糖桔等“國(guó)潮食啤”及“果韻佳釀”系列，精準(zhǔn)契合年輕消費(fèi)群體對(duì)“好喝、好看、好玩”的需求。通過茶葉與啤酒的融合，啤酒從“西方符號(hào)”轉(zhuǎn)變?yōu)轶w現(xiàn)東方風(fēng)味的飲品載體。

自2024年8月首款產(chǎn)品上市以來，金星中式精釀在約10個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量突破10萬噸，產(chǎn)品覆蓋全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，并進(jìn)入英國(guó)、澳大利亞、新西蘭、阿聯(lián)酋以及東南亞部分國(guó)家市場(chǎng)。

招股書顯示，2025年前9個(gè)月，中式精釀啤酒貢獻(xiàn)了公司78.1%的收入，已成為金星啤酒最重要的業(yè)務(wù)板塊。中式精釀戰(zhàn)略，正在成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。尤其在“茶+啤酒”的創(chuàng)新組合上，金星啤酒已建立起較強(qiáng)的先發(fā)認(rèn)知。

同時(shí)，創(chuàng)新產(chǎn)品也貢獻(xiàn)了更高的利潤(rùn)水平。招股書顯示，2023年、2024年及2025年前9個(gè)月，金星啤酒毛利率分別為27.3%、37.8%和47%，同期凈利率分別為3.4%、17.2%和27.5%。

重構(gòu)消費(fèi)與渠道邏輯帶來快速增長(zhǎng)

金星啤酒的成功，首先源于其構(gòu)建的豐富且極具辨識(shí)度的中式精釀產(chǎn)品矩陣。精釀啤酒相對(duì)于普通啤酒，在原料選取、工藝和發(fā)酵時(shí)間等方面的要求都更高。為支撐產(chǎn)品創(chuàng)新，金星啤酒獨(dú)創(chuàng)了“1258核心工藝“，并建立了嚴(yán)格的原料溯源體系，構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的品質(zhì)壁壘，確保了酒體的純凈與風(fēng)味的層次感。金星啤酒還對(duì)所有中式精釀產(chǎn)品均明確標(biāo)注茶葉等原料的供應(yīng)商信息，讓消費(fèi)者更加放心。

在渠道推廣方面，金星啤酒并未延續(xù)傳統(tǒng)啤酒以餐飲渠道和男性消費(fèi)者為核心的固有模式，而是利用口味創(chuàng)新和產(chǎn)品形態(tài)升級(jí)，將啤酒的飲用場(chǎng)景從傳統(tǒng)的“燒烤、大排檔、商務(wù)應(yīng)酬”，拓展至“朋友小聚、居家休閑、佐餐搭配”等多元生活場(chǎng)景，逐步吸引年輕消費(fèi)者和女性消費(fèi)群體，實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)場(chǎng)景與人群的同步擴(kuò)容，為品牌帶來了顯著的增量市場(chǎng)。同時(shí)，堅(jiān)持中高端定位，主動(dòng)篩選并深耕與自身定位相符的優(yōu)質(zhì)渠道。

在營(yíng)銷層面，金星啤酒圍繞“中式風(fēng)味”“微醺體驗(yàn)”等主題，深耕小紅書、抖音等年輕人聚集的新興平臺(tái)，巧妙利用社交媒體達(dá)人效應(yīng)和內(nèi)容共創(chuàng)，形成廣泛傳播與口碑效應(yīng)。公司緊密關(guān)注市場(chǎng)反饋與消費(fèi)趨勢(shì)，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，成功穩(wěn)固并擴(kuò)大了在新消費(fèi)群體中的影響力。

例如，在首推的茶啤系列大獲成功后，金星啤酒持續(xù)深挖“中式原料”潛力，將創(chuàng)新視野投向“藥食同源”領(lǐng)域，陸續(xù)推出百香果、綠豆、陳皮、冰糖葫蘆等風(fēng)味新品。其中，金星冰糖葫蘆中式精釀以山楂為核心，上線后迅速成為爆款，多次登頂抖音酒類榜單，并帶動(dòng)了上游山楂產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。該產(chǎn)品上線一個(gè)月內(nèi)，相關(guān)短視頻話題播放量突破1億，直播間銷量突破26噸。截至2026年1月13日，抖音話題#金星冰糖葫蘆#相關(guān)播放量突破8.6億次。

線上口碑不僅有效帶動(dòng)線下渠道的引入和復(fù)購(gòu)，形成“內(nèi)容驅(qū)動(dòng)需求、需求反向推動(dòng)渠道”的良性循環(huán)，還增強(qiáng)了公司對(duì)市場(chǎng)反饋和消費(fèi)趨勢(shì)的感知能力，為新品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了支持。持續(xù)地創(chuàng)新產(chǎn)品成為了金星啤酒保持熱度、引領(lǐng)品類風(fēng)潮的關(guān)鍵。

金星啤酒創(chuàng)新的產(chǎn)品、渠道和營(yíng)銷邏輯為略顯沉悶和傳統(tǒng)的中國(guó)啤酒行業(yè)帶來新的亮點(diǎn)。招股書稱，從增長(zhǎng)表現(xiàn)來看，以2022年至2024年零售額復(fù)合增長(zhǎng)率統(tǒng)計(jì)，金星啤酒是中國(guó)啤酒行業(yè)前十大企業(yè)中增長(zhǎng)最快的企業(yè)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到23.7%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為中式精釀啤酒開創(chuàng)者，金星啤酒的故事在未來還有更寬闊的想象空間。在持續(xù)深耕“中式原料+精釀工藝”的創(chuàng)新路徑，拓展更多中式原料與消費(fèi)場(chǎng)景的同時(shí)，金星啤酒可以以“中國(guó)釀、中國(guó)味”為旗幟，大力探索海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，成為具有全球影響力的民族啤酒品牌。作為高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐，其剛剛開始的資本化之路也將備受市場(chǎng)期待。