近期A股市場“妖股”頻出，因旗下基金參投藍(lán)箭航天，魯信創(chuàng)投也借著商業(yè)航天概念的“東風(fēng)”迎來股價大漲，收獲13天11板。實際上，作為A股“創(chuàng)投第一股”，近年來魯信創(chuàng)投已經(jīng)布局了不少熱門概念公司，商業(yè)航天之外，半導(dǎo)體、具身智能等相關(guān)項目，公司也有參與。

魯信創(chuàng)投也拿到了“妖股”劇本。

1月13日，魯信創(chuàng)投再度漲停，報39.44元/股，股價創(chuàng)近5年新高，市值飆升至293.6億元。公司收獲13個交易日11板，期間累計漲超140%。

魯信創(chuàng)投此次股價“狂飆”與近期炙手可熱的“商業(yè)航天”概念有關(guān)。近日，藍(lán)箭航天正式向上交所發(fā)起沖刺，公司估值超200億元，有望成為“商業(yè)航天第一股”。隨著公司上市進(jìn)程推進(jìn)，其背后的投資人也引發(fā)資本市場關(guān)注。

而據(jù)藍(lán)箭航天招股書，本次IPO前，魯信創(chuàng)投旗下的菁蓉貳期、中經(jīng)合魯信、魯信轉(zhuǎn)換基金三只基金共持有藍(lán)箭航天0.89%的股權(quán)，這自然成功引爆了市場對魯信創(chuàng)投的投資熱情。

值得注意的是，作為A股“創(chuàng)投第一股”，近年來，魯信創(chuàng)投投資了不少熱門概念相關(guān)公司。例如，商業(yè)航天概念中，除了藍(lán)箭航天，其還投資了北京航天和興科技股份有限公司，該公司目前處于“接受輔導(dǎo)”階段。此外，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，魯信創(chuàng)投參股長飛先進(jìn)半導(dǎo)體、艾恩半導(dǎo)體、成都蓉矽半導(dǎo)體等等。具身智能項目魯信創(chuàng)投也有參與，例如投資珞石機器人。

藍(lán)箭航天“影子股”。

1月13日，魯信創(chuàng)投盤中震蕩，收盤再度漲停，報39.44元/股，股價創(chuàng)近5年新高，最新市值為293.6億元。自2024年12月24日以來，魯信創(chuàng)投在短短13個交易日內(nèi)錄得11個漲停板，期間股價漲幅達(dá)148.83%。自9月24日以來，公司股價更是漲超200%。

究竟是什么點燃了魯信創(chuàng)投這把“火”？市場矛頭或指向了最近炙手可熱的“商業(yè)航天”概念。

據(jù)悉，2025年12月26日，上交所發(fā)布公告，明確商業(yè)火箭企業(yè)可適用科創(chuàng)板第五套IPO上市標(biāo)準(zhǔn)，并將其中階段性成果具體界定為“在申報時至少實現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌”。

這不僅意味著相關(guān)企業(yè)的上市窗口已經(jīng)打開，更讓背后潛伏多年、深度布局的投資機構(gòu)們，首次清晰地看到了退出的曙光。

其中，最受資本市場期待的莫過于藍(lán)箭航天，公司估值已經(jīng)達(dá)200億元。資料顯示，藍(lán)箭航天成立于2015年，為全球首家實現(xiàn)液氧甲烷火箭成功入軌的私營火箭企業(yè)。今年12月3日，藍(lán)箭航天朱雀三號遙一重復(fù)使用運載火箭成功發(fā)射，并在完成入軌飛行后，開展火箭一級回收驗證，這也是國內(nèi)首次嘗試一級回收的運載火箭，雖回收驗證未取得預(yù)期成效，但為后續(xù)相關(guān)技術(shù)迭代優(yōu)化積累了寶貴數(shù)據(jù)與實踐經(jīng)驗。

12月31日，上交所官網(wǎng)顯示，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為已受理，其有望成為科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”。

而隨著藍(lán)箭航天上市進(jìn)程推進(jìn)，公司背后的投資人也引發(fā)資本市場關(guān)注。例如，參股藍(lán)箭航天的金風(fēng)科技近日連續(xù)漲停，股價創(chuàng)歷史新高。

而魯信創(chuàng)投同樣“押注”了藍(lán)箭航天。藍(lán)箭航天的招股書顯示，本次IPO前，魯信創(chuàng)投旗下的菁蓉貳期、中經(jīng)合魯信、魯信轉(zhuǎn)換基金三只基金分別持有公司232.02萬股、52.59萬股、35.72萬股股份，持股比例分別為0.64%、0.15%、0.1%。也就是說，魯信創(chuàng)投通過旗下基金共持有藍(lán)箭航天約320.34萬股，約占該公司總股本的0.89%。

不過，以藍(lán)箭航天200億估值估算，魯信創(chuàng)投的持股市值僅1.78億元，在此前的股價異動公告中，魯信創(chuàng)投曾表示，該投資股權(quán)穿透后對公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響較小。

值得一提的是，作為藍(lán)箭航天“影子股”，魯信創(chuàng)投受到了各路游資的追捧。同花順顯示，股價大漲期間，魯信創(chuàng)投多次登上盤后龍虎榜。知名游資“陳小群”常用席位中國銀河大連黃河路、“消閑派”常用席位國泰海通證券宜昌沿江大道、“作手新一”常用席位國泰海通證券南京太平南路、“炒股養(yǎng)家”常用席位華鑫證券上海茅臺路、“涅槃重生”常用席位上海證券蘇州中心廣場等均曾現(xiàn)身。

此外，有意思的是，恰好在魯信創(chuàng)投本輪行情啟動時，公司的控股股東魯信集團(tuán)披露了減持計劃。其計劃于1月20日至4月19日期間，以集中競價方式減持公司股份不超過744.36萬股股份，不超過公司總股本的1%。以當(dāng)前股價計算，魯信集團(tuán)本次減持最大市值約為2.94億元，而披露減持計劃當(dāng)日這部分股權(quán)的僅價值約1.43億元。

魯信創(chuàng)投的收獲季

實際上，除了商業(yè)航天外，作為A股“創(chuàng)投第一股”，近年來魯信創(chuàng)投頻頻“押中”熱門概念。

例如，在商業(yè)航天概念中，魯信創(chuàng)投還通過魯信厚源基金投資了北京航天和興科技股份有限公司，持股比例超5%，目前該公司還處于“接受輔導(dǎo)”階段，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，魯信創(chuàng)投則參股了長飛先進(jìn)半導(dǎo)體、艾恩半導(dǎo)體、成都蓉矽半導(dǎo)體等等。

此外，魯信創(chuàng)投還投資了具身智能項目珞石機器人，以及生物醫(yī)藥行業(yè)的英賽斯智能、唯邁醫(yī)療等等。

而隨著科創(chuàng)企業(yè)上市潮到來，魯信創(chuàng)投也迎來收獲季。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5891.12萬元，同比下降0.03%；凈利潤3.21億元，同比增長3.43%。其中，該公司實現(xiàn)投資收益2.86億元，同比增長273.69%，其原因主要是股票減持及非上市股權(quán)處置收益增加等綜合影響。

據(jù)其半年報披露，截至報告期末，公司作為主發(fā)起人出資設(shè)立的基金及投資平臺共 59 個，總認(rèn)繳規(guī)模 222.02 億元，到位資金規(guī)模 150.73 億元。在管項目情況則主要分成2類，包括投資項目IPO情況、擬IPO項目儲備情況。

投資項目IPO方面，上半年公司投資的佰澤醫(yī)療、交大鐵發(fā)2個項目實現(xiàn)首發(fā)上市；公司及公司作為主發(fā)起人出資設(shè)立的各基金仍持有境內(nèi)A股上市公司14家，持有香港H股上市公司3家。

其中，魯信創(chuàng)投及控股子公司直接持有的主要上市項目（截至報告期末持有市值超過1000萬元）包括新風(fēng)光、科匯股份、3D Medicines、中創(chuàng)股份、國聯(lián)民生以及山東國信。

公司作為主發(fā)起人出資設(shè)立的各基金投資持有的主要上市項目則包括東方電子、普聯(lián)軟件、科匯股份、三元生物、會通股份、交大鐵發(fā)以及佰澤醫(yī)療。

隨著參股公司上市，魯信創(chuàng)投自然也獲得了不菲的投資收益。

以中創(chuàng)股份為例，2002年，魯信創(chuàng)投旗下全資子公司山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司以創(chuàng)始股東身份參與投資中創(chuàng)股份，出資額達(dá)1050萬元，約占該公司35%的股份。此后，該公司未再投資中創(chuàng)股份。

2024年中創(chuàng)股份登陸科創(chuàng)板時，魯信創(chuàng)投通過全資子公司高新投共持有該公司1365萬股，約占該公司總股本的16.05%。而其所持股份解禁當(dāng)日，中創(chuàng)股份收盤價為33.67元/股，以此計算其持股市值約為4.60億元，投資收益率超42倍。目前，高新投仍持有中創(chuàng)股份1068.82萬股股份，占總股本的12.45%，最新持股市值為3.16億元。

值得一提的是，隨著國聯(lián)證券在2025年完成對民生證券的合并，原民生證券的老股東魯信創(chuàng)投，也通過換股實現(xiàn)了所持股權(quán)的上市。目前，魯信創(chuàng)投通過高新投共持有民生證券1.02億股，最新持股市值達(dá)10.09億元。

擬IPO項目儲備方面，公司作為主發(fā)起人設(shè)立的基金或投資平臺共有20個擬IPO項目，其中3個項目的IPO申請已被滬/深/港交易所受理，17個項目處于輔導(dǎo)期。

盈虧同源

需要注意的是，盡管投資企業(yè)上市能為魯信創(chuàng)投帶來豐厚收益，但初創(chuàng)企業(yè)的高不確定性，也直接造成了其投資業(yè)績的不穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，2015年魯信創(chuàng)投實現(xiàn)投資收益5.96億元，同比增長24.53%，2016年為7.20億元，同比增長20.87%，創(chuàng)上市以來新高。

但自2016年后，魯信創(chuàng)投投資收益出現(xiàn)波動。其中，在2017年至2019年逐步下滑，分別為5.60億元、4.67億元、2.13億元。2020年公司投資收益雖驟然上升至8.60億元，但在次年便繼續(xù)縮窄至2.25億元。2022、2023年，公司的投資收益則分別為6.80、4.22億元。2024年，魯信創(chuàng)投投資收益創(chuàng)階段新低，僅為1.24億元。

究其原因，主要是魯信創(chuàng)投旗下投資公司IPO之路較為困難。

例如，2025年半年報中披露的該公司擬IPO的項目中，福建德爾科技股份的IPO申請已被受理，但上交所官網(wǎng)最新消息顯示，其已終止申報IPO。并且拉長時間來看，其所投項目的IPO表現(xiàn)也并不穩(wěn)定。2021年，公司所投首發(fā)上市項目高達(dá)9個，2022-2024年則分別為4個、3個、1個。

值得注意的是，近年來魯信創(chuàng)投的投資項目也有不少暴雷。如，2020年末，魯信創(chuàng)投公告稱，其投資的美國生物醫(yī)藥企業(yè)Intarcia的新藥申請被PDA否決，且無必要的資金及資源繼續(xù)維持運營，近日收到通知，已正式委托第三方實施資產(chǎn)處置和清算程序。為此，魯信創(chuàng)投將其持有的Intarcia股權(quán)估值下調(diào)至0。

而彼時Intarcia是美國生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資額最高的“獨角獸”之一。2016年7月，魯信創(chuàng)投參與IntarciaE輪融資，通過全資子公司東高新投出資3000萬美元。該輪融資中Intarcia投前估值已經(jīng)高達(dá)35億美元。2020年2月，就在FDA二次否決的前夕，魯信創(chuàng)投還宣布將對Intarcia進(jìn)行追加投資220.75 萬美元，形式是可轉(zhuǎn)債。而魯信創(chuàng)投對Intarcia的投資估值下調(diào)至0，意味著這3220.75 萬美元的投資全部打了水漂。

此外，魯信創(chuàng)投同樣踩雷了A股上市公司龍力生物。魯信創(chuàng)投2017年年報顯示，根據(jù)龍力生物管理層出具的財務(wù)報表，龍力生物2017年12月31日歸屬于母公司的所有者權(quán)益為-3.49億元。公司判斷該投資收回的可能性較低，因此對該股權(quán)投資全額計提減值準(zhǔn)備，直接減少當(dāng)期利潤3.27億元。