作者 | 城投君

子公司短拆違約

近期，霸州發(fā)展控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“霸州發(fā)展”或“公司”）被曝出子公司短拆違約。據(jù)投資人之間流傳出的圖片信息，霸州市臻興高新產(chǎn)業(yè)園有限公司（以下簡(jiǎn)稱“霸州臻興”）于2025年12月24日出具承諾函稱，霸州臻興因短期資金周轉(zhuǎn)需求，結(jié)欠款項(xiàng)總額合計(jì)2238萬整，上述款項(xiàng)將于1月9日結(jié)清。因霸州臻興展期后再次逾期，引發(fā)投資人密切關(guān)注。

據(jù)另一張圖片顯示，霸州發(fā)展為霸州臻興提供擔(dān)保，該融資產(chǎn)品規(guī)模達(dá)1億元，期限為6個(gè)月、12個(gè)月，產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為8%，起投金額為50萬元。

天眼查信息顯示，霸州臻興成立于2023年8月，經(jīng)營范圍包括普通貨物倉儲(chǔ)服務(wù)、倉儲(chǔ)設(shè)備租賃服務(wù)、建設(shè)工程監(jiān)理及施工等。截至2024年末，霸州臻興注冊(cè)資本為1.8億元，實(shí)繳資本為1514.00萬元，控股股東及實(shí)際控制人均為霸州發(fā)展。

據(jù)公開資料，霸州發(fā)展成立于2002年6月，屬于河北省霸州市內(nèi)負(fù)責(zé)國有資產(chǎn)運(yùn)營、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要地方投資發(fā)展公司。截至2024年末，公司注冊(cè)資本50億元，實(shí)繳資本35.44億元，控股股東為霸州市財(cái)政局，實(shí)際控制人為霸州市政府。2025年8月22日，聯(lián)合國際確認(rèn)公司BBB-的國際長期發(fā)行人評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。

非受限現(xiàn)金/短期債務(wù)僅為0.3

霸州發(fā)展并未公布公司具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但部分?jǐn)?shù)據(jù)在2025年評(píng)級(jí)報(bào)告中有所披露。

截至2024年末，公司總資產(chǎn)為113.49億元；負(fù)債總額為23.60億元；營業(yè)收入為10.52億元；營業(yè)利潤為0.73億元；毛利率為2.5%；非受限現(xiàn)金/短期債務(wù)為0.3倍。

總資產(chǎn)2024年大幅下降，主要系公司2024年將其公用事業(yè)類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到區(qū)域內(nèi)另一家城投平臺(tái)。但考慮到公司持續(xù)推進(jìn)工業(yè)園區(qū)開發(fā)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資，總資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)增長。

業(yè)務(wù)經(jīng)營方面，2022年-2024年，毛利率分別為40.8%、25.4%、2.5%；據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告解釋，毛利率逐年下降主要系市場(chǎng)化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)占比提升，該類業(yè)務(wù)利潤率通常低于政府支持類業(yè)務(wù)。關(guān)于公司具體運(yùn)營項(xiàng)目，董事長許書樁去年9月接受“霸州市融媒體中心”采訪時(shí)表示，霸州發(fā)展目前布局業(yè)務(wù)包括運(yùn)營數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、校餐貿(mào)易項(xiàng)目、工礦廢地修復(fù)治理項(xiàng)目等。

負(fù)債方面，公司2024年短期債務(wù)占比達(dá)48.8%。截至2024年末，霸州發(fā)展現(xiàn)金余額為1.07億元，一年內(nèi)到期的債務(wù)為12億元。公司融資渠道多元，包括銀行貸款及非標(biāo)融資，但面臨短債償還壓力。

流動(dòng)性方面，由于公司資產(chǎn)中投資性房地產(chǎn)、存貨及在建工程占比較高，公司資產(chǎn)流動(dòng)性偏弱。

政府強(qiáng)力支持

聯(lián)合國際在2025年評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，霸州發(fā)展評(píng)級(jí)反映了霸州市政府在必要時(shí)為公司提供強(qiáng)力支持的高度可能性。霸州市政府對(duì)公司全資控股，以及霸州市政府與公司之間的緊密聯(lián)系，包括任命以及監(jiān)督高級(jí)管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)、重大投融資決策，以及持續(xù)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)支持等。

2022年-2024年，公司共獲得約3.865億元的財(cái)政補(bǔ)貼。2023年的評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，2020年-2022年，霸州發(fā)展還獲得霸州市政府還以股權(quán)、經(jīng)營性房地產(chǎn)、代建項(xiàng)目、土地和其他資產(chǎn)等形式的資產(chǎn)和資本注入，共計(jì)約90.7億元。

欠稅145萬、票據(jù)逾期、股權(quán)出質(zhì)

去年，霸州發(fā)展負(fù)面事件頻發(fā)。

2025年1月10日，據(jù)全國統(tǒng)一規(guī)范電子稅務(wù)局欠稅公告，公司欠繳房產(chǎn)稅107.78萬元，欠繳城鎮(zhèn)土地使用稅37.31萬元，合計(jì)約為145.09萬元。

2025年4月29日，霸州發(fā)展持有霸州財(cái)信市政工程建設(shè)有限公司的股份被出質(zhì)，質(zhì)權(quán)人為中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行霸州市支行，出質(zhì)股權(quán)數(shù)為6000萬元。

2025年11月7日，上海票交所公布承兌人逾期名單，2025年5月1日至10月31日期間，因發(fā)生3次以上票據(jù)逾期且存在月末逾期余額或當(dāng)月逾期行為，霸州發(fā)展被納入承兌人逾期名單。

數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國際評(píng)級(jí)報(bào)告、霸州市融媒體中心、天眼查、企業(yè)預(yù)警通等公開數(shù)據(jù)。