《星島》記者黃冬艷 廣州報(bào)道

1月6日晚間，藥明康德（603259.SH / 02359.HK）公告宣布，截至2026年1月5日，公司實(shí)際控制人李革、張朝暉、劉曉鐘三人控制的18家股東主體已在2025年11月20日—2026年1月5日通過集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式，累計(jì)減持公司股份約5968萬股，占公司總股本的2%。

至此，本輪持續(xù)了兩個(gè)多月的減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。

若從2022年算起，至今藥明康德實(shí)控人及一致行動(dòng)人已累計(jì)減持套現(xiàn)近二百億元。

再套現(xiàn)54億元

《星島》從公告了解到，藥明康德實(shí)控人本輪減持，受讓方均為知名國(guó)際投資者，且減持價(jià)格區(qū)間為84.66—95.08元/股，累計(jì)減持金額高達(dá)54億元。

減持前，實(shí)控人三人共計(jì)持有藥明康德股份為18.211%，按減持2%計(jì)算，減持完成后股份僅余16.211%，但仍為控股方，較第二大股東的8.34%仍高出近一倍。對(duì)于本輪減持的原因，藥明康德在10月30日首次披露減持計(jì)劃時(shí)曾表示為自身資金需求，此后，實(shí)控人三人便通過集合競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式多次減持。

公開信息顯示，從11月7日開始，藥明康德A股出現(xiàn)密集的股份大宗交易，其中大部分為折價(jià)成交，折價(jià)率在5%左右，而交易后10日，股價(jià)以上漲為主。

▲藥明康德A股近三月大宗交易情況，來源：東方財(cái)富網(wǎng)

受地緣政治、市場(chǎng)變動(dòng)等因素的持續(xù)影響，近一年來，藥明康德股價(jià)呈現(xiàn)波動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)。2025年年末較年初漲幅高達(dá)90%以上，股價(jià)從50元左右漲至100元上下，但下半年漲勢(shì)趨緩，近三個(gè)月股價(jià)則有所回調(diào)。

值得一提的是，2025年10月29日晚間首次披露減持計(jì)劃后，藥明康德A股股價(jià)曾在次日大跌超8%，市值跌破3000億，一度引發(fā)投資者“割韭菜”的擔(dān)憂。

受此次減持完成消息影響，1月7日藥明康德A股股價(jià)在集合競(jìng)價(jià)階段微跌，開盤后至上午休盤，股價(jià)報(bào)98.41元/股，漲幅2.24%，總市值約2936億元。

▲藥明康德A股及H股最新股價(jià)，來源：雪球

同時(shí)港股股價(jià)在開盤前集合競(jìng)價(jià)階段一度跌超4%，但開盤后又逐步回升，截至1月7日午市休盤，股價(jià)報(bào)110港元/股，漲幅3.97%，總市值約3282億港元。

割韭菜還是戰(zhàn)略性調(diào)整？

橫向來看，包括藥明康德在內(nèi)，昭衍新藥、泰格醫(yī)藥、凱萊英等同行企業(yè)，也曾在2025年業(yè)績(jī)向好的股價(jià)修復(fù)期遭遇實(shí)控人或股東的小幅減持，不少減持理由均為資金需求，并因此導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)不同程度的波動(dòng)。

對(duì)于藥明康德實(shí)控人的此番減持，市場(chǎng)觀點(diǎn)分為兩派，部分投資者認(rèn)為，實(shí)控人是在美國(guó)安全法案等利空逐漸減弱后，趁股價(jià)處于近兩年高位開始“割韭菜”。

另有行業(yè)人士則表示，此次減持接盤方均為國(guó)際知名投資者，且結(jié)合此前一年藥明康德多次出售資產(chǎn)進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)聚焦的戰(zhàn)略動(dòng)作來看，此次減持或?yàn)閷?shí)控人基于資產(chǎn)配置的正常資本運(yùn)作，且減持后實(shí)控人持股比例遠(yuǎn)超第二大股東，意味著公司控股權(quán)仍較為穩(wěn)定，并非基本面看空。

此外，部分減持主體為上市前投資者，藥明康德A股上市至今已7年，亦符合股權(quán)投資者常規(guī)退出周期。

換言之，此輪減持核心邏輯或?yàn)椤皟r(jià)值兌現(xiàn)+業(yè)務(wù)聚焦+早期投資者退出”的財(cái)務(wù)優(yōu)化型減持。

《星島》發(fā)現(xiàn)，若從2022年算起，至今藥明康德實(shí)控人及一致行動(dòng)人已實(shí)施多輪集中減持，雖仍為控股股東，但總持股比例已從24%以上減少至目前的逾16%，累計(jì)減持套現(xiàn)近二百億元。

據(jù)悉，減持主體主要為4家境外公司（G&C IV/V/VI/VII Limited）與14家境內(nèi)合伙企業(yè)，均為李革、張朝暉、劉曉鐘三位實(shí)控人的一致行動(dòng)人，基本為藥明康德2015年美股私有化時(shí)參與的財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)。

實(shí)際上，除了股份減持，近一年來藥明康德在各方面可謂動(dòng)作不斷。2024年，在“瘦身聚焦”的戰(zhàn)略調(diào)整下，藥明康德多次拋售美國(guó)、英國(guó)乃至國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)資產(chǎn)，如康德弘翼、津石醫(yī)藥與藥明合聯(lián)股權(quán)等，套現(xiàn)數(shù)十億；同時(shí)加速新加坡、沙特的產(chǎn)能建設(shè)及業(yè)務(wù)拓展，還先后進(jìn)行了總額達(dá)20億元的股份回購(gòu)。

從業(yè)績(jī)來看，盡管美國(guó)安全法案、中美關(guān)稅等持續(xù)帶來負(fù)面影響，但藥明康德實(shí)際業(yè)務(wù)反而呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2025年前三季度，藥明康德總收入328.57億元，同比增長(zhǎng)18.6%，歸母凈利潤(rùn)120.76億元，同比大漲84.8%。同時(shí)在手訂單亦呈高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，截至2025年9月末，藥明康德持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在手訂單598.8億元，同比增長(zhǎng)41.2%。

▲藥明康德近幾年業(yè)績(jī)變化，來源：雪球

因此，藥明康德預(yù)計(jì)2025年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入將重回雙位數(shù)增長(zhǎng)，增速或從13%—17%增加至17%—18%，并將全年整體收入預(yù)計(jì)從425億—435億元上調(diào)至435億—440億元。