近期海外存儲(chǔ)巨頭業(yè)績(jī)和指引大超預(yù)期，帶動(dòng)股價(jià)創(chuàng)出新高。同時(shí)，多家存儲(chǔ)廠商表示內(nèi)存芯片短缺還極為嚴(yán)重，對(duì)于AI數(shù)據(jù)中心客戶超大強(qiáng)度、高持續(xù)性需求的感受明確，且存儲(chǔ)廠商與云服務(wù)廠商已在商討更有約束力、持續(xù)到2027年的訂單。

在AI熱潮的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，2025年存儲(chǔ)芯片價(jià)格已大幅上漲。作為當(dāng)下AI浪潮中供給最為緊缺的環(huán)節(jié)，在AI數(shù)據(jù)中心持續(xù)而強(qiáng)勁的行業(yè)需求疊加供給約束下，存儲(chǔ)周期有望延續(xù)至2027年。

由于內(nèi)存已成為AI認(rèn)知能力的關(guān)鍵要素，如果內(nèi)存配置不足，AI體驗(yàn)、功能和性能均會(huì)受到限制，當(dāng)前AI正推動(dòng)幾乎所有應(yīng)用領(lǐng)域的內(nèi)存容量持續(xù)增長(zhǎng)。

從相關(guān)公告來看，當(dāng)前海外存儲(chǔ)巨頭收入環(huán)比大幅增長(zhǎng)主要由漲價(jià)帶動(dòng)，毛利率也在漲價(jià)帶動(dòng)下環(huán)比提升。同時(shí)，存儲(chǔ)公司與客戶積極推進(jìn)多年期合作協(xié)議談判，將HBM5和nand、dram進(jìn)行捆綁銷售，并將合同期限延伸到2027年。這些新的合同結(jié)構(gòu)與以往明顯不同，包含更為明確的承諾以及更具約束力的合同安排。

盡管A股目前沒有擁有晶圓廠的主流存儲(chǔ)標(biāo)的，但存儲(chǔ)漲價(jià)利好三類公司：一是受益于存儲(chǔ)大周期的利基存儲(chǔ)設(shè)計(jì)公司。主流存儲(chǔ)漲價(jià)將擠占利基存儲(chǔ)產(chǎn)能，并帶動(dòng)其漲價(jià)；二是模組公司。模組公司通過存儲(chǔ)顆粒買賣差價(jià)盈利，顯著受益于存儲(chǔ)漲價(jià)最快的階段，業(yè)績(jī)彈性明顯；三是設(shè)備公司。受益存儲(chǔ)景氣度提升，存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)將帶動(dòng)設(shè)備需求向上。