《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號/文

近日，證券業(yè)協(xié)會公布2025年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)結(jié)果。結(jié)果顯示，93家證券公司中，此次評價(jià)A類12家、B類66家、C類15家。其中，申萬宏源從A類連降兩級”至C類引發(fā)市場關(guān)注。

根據(jù)公告披露，此次評價(jià)對象包括2024年1月1日至12月31日開展股票保薦、債券承銷、并購重組財(cái)務(wù)顧問和全國股轉(zhuǎn)公司(北交所)相關(guān)投行業(yè)務(wù)的93家證券公司，僅開展持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)的證券公司未納入評價(jià)范圍。根據(jù)《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)辦法(2025年修訂)》，評價(jià)結(jié)果分為A、B、C三類，本次評價(jià)結(jié)果A類12家、B類66家、C類15家。其類別的劃分主要反映參評證券公司股票保薦、債券承銷、并購重組財(cái)務(wù)顧問和股轉(zhuǎn)公司(北交所)等四類投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量、內(nèi)控制度建設(shè)與執(zhí)行、服務(wù)高水平科技、支持上市公司并購重組及新股估值定價(jià)等情況的相對水平，不涉及對證券公司資信狀況和業(yè)務(wù)資格的評價(jià)。

相關(guān)媒體報(bào)道顯示，2024年9月份，申萬宏源投行原副總經(jīng)理王昭憑被監(jiān)察機(jī)關(guān)依法留置，此后該公司投行業(yè)務(wù)違規(guī)事項(xiàng)接連曝光。隨著注冊制改革深化，證監(jiān)會近兩年對"帶病闖關(guān)"的處罰力度顯著加大。申萬宏源案例折射出投行業(yè)務(wù)邏輯的轉(zhuǎn)變：從"通道價(jià)值"到"專業(yè)價(jià)值"的迭代。

近年來，證監(jiān)會多次強(qiáng)調(diào)IPO“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”， 要求壓嚴(yán)壓實(shí)IPO公司和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對于涉嫌存在重大違法違規(guī)行為的發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)，即使撤回發(fā)行上市申請，也堅(jiān)持一查到底。部分機(jī)構(gòu)若想保持競爭優(yōu)勢，或需壯士斷腕——縮減規(guī)模追求精品化，建立項(xiàng)目終身追責(zé)制。

《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。