年初，一款A(yù)I產(chǎn)品的激活碼被炒到1000元，它便是號稱“中國AI之光”的Mannus；而近日，這家公司被美國巨頭Meta以20億美金（約140億人民幣）收購。

消息一出，質(zhì)疑聲四起：“現(xiàn)在都喊著企業(yè)要出海，Mannus做得好好的，為什么要賣掉自己？”“這不是投降嗎？難道要跟著美國人打工？”

實則不然，Mannus的出售絕非臨時起意，而是早有預(yù)謀。這背后藏著一個很多創(chuàng)業(yè)公司都忽略的關(guān)鍵——股權(quán)與退出機制的設(shè)計，一旦在這件事上犯錯，可能要用一生來償還。

年初Mannus一夜爆火后，團隊連夜遷往新加坡。當時《金融時報》就曾爆料，這一舉動的核心原因是公司融資遇到了困境。

市面上其實有兩種創(chuàng)業(yè)者：一種從創(chuàng)立之初就奔著“做大做強、上市敲鐘”；另一種則從一開始就明確“把公司養(yǎng)大后賣掉”。而在如今的AI時代，后者才是真正懂股權(quán)、懂資本、懂人性的頂級高手。

我們覺得Mannus做得好，看到的是它的產(chǎn)品和流量；但換位思考，若是公司老板或投資人，“做得好”反而可能是最大的危機——畢竟AI賽道是出了名的“吞金獸”。

前有S Spark，后有T瀏覽器，國內(nèi)還有豆包等同類產(chǎn)品競爭。今天你能保持技術(shù)領(lǐng)先，可明天谷歌一旦更新迭代呢？谷歌本就是瀏覽器起家，憑借龐大的用戶基數(shù)，Mannus的技術(shù)護城河可能一夜之間就被填平。

要維持領(lǐng)先優(yōu)勢，需要燒多少錢、融多少輪資？如果硬著頭皮死磕上市，說不定AI泡沫破碎時，第一個倒下的就是自己。

但現(xiàn)在以20億美金出售，拿到的是140億人民幣的確定性財富。

兩種創(chuàng)業(yè)路徑看似不同，底色卻完全一致：所有老板的最終目標，都是讓公司的股權(quán)價值最大化。資本市場流傳著一句話：“收益性是生，流動性是死，現(xiàn)金流事關(guān)生死”，股權(quán)最大的價值恰恰在于流動性。賬面上的估值只是“紙面富貴”，揣進兜里的美金才是真金白銀。

Mannus的創(chuàng)始團隊顯然看透了這一點：與其在未來的不確定性中博一個虛無縹緲的IPO，不如在公司最高光的時刻，瞬間釋放股權(quán)價值。

上市是把股票賣給萬千股民，被收購是把股票賣給Meta這樣的“大金主”，本質(zhì)上都是“賣”，但“賣給誰”卻大有學(xué)問。

國內(nèi)想要獨立上市的公司不計其數(shù)，很多企業(yè)喊了無數(shù)次上市口號，最終卻紛紛折戟——要么是老股東內(nèi)斗、大股東離婚引發(fā)股權(quán)糾紛，要么是融資受阻。最經(jīng)典的例子莫過于真功夫，股權(quán)問題讓它錯失了最好的發(fā)展時機。

而Mannus選擇的是“嫁入豪門”。收購它的Meta有錢有資源，雖然沒能獨立上市，但團隊實現(xiàn)了財富自由，技術(shù)也有了更好的落地平臺，這難道不是另一種成功？

在商業(yè)邏輯里，沒有所謂的“情懷”，只有“回報率”。投資人賺翻了，創(chuàng)始團隊賺翻了，這就是商業(yè)上的絕對成功。

在技術(shù)迭代如此之快的今天，做公司需要少點“戀戰(zhàn)心態(tài)”，不求天長地久，但求曾經(jīng)擁有。Mannus的案例已經(jīng)說得很明白：與其急著研究怎么出海，不如先看看它的股權(quán)結(jié)構(gòu)——為什么收購能這么快落地？

好的股權(quán)設(shè)計，不僅要規(guī)劃“怎么進”，更要設(shè)計“怎么退”。就連阿里巴巴，早期的一次股權(quán)設(shè)計失誤，至今仍在為之償還代價。

如果你的賽道屬于“贏家通吃”類型，比如AI，對手是谷歌這樣的萬億巨頭，那么“做大做強”可能只是個偽命題。對普通人創(chuàng)業(yè)來說，“養(yǎng)大后賣身”才是頂級的高光時刻。

創(chuàng)業(yè)從來不是為了感動自己，而是為了搞定結(jié)果。能把一家公司賣出20億美金的人，絕對不是輸家。

公司越往后走，股權(quán)和商業(yè)模式的重要性就越凸顯。我們不必盲目盯著“出海”這個風(fēng)口，更該關(guān)注的是資本的出口——如何讓股權(quán)變得有價值、能流動，才是創(chuàng)業(yè)的核心命題。