匯通財(cái)經(jīng)訊——1月2日，星期五。美元兌瑞郎北美時(shí)段交投于0.7930附近，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。匯價(jià)在去年末曾下探至0.7860區(qū)域后回升，但回到年末收官時(shí)點(diǎn)，全年仍錄得超過12%的累計(jì)回落，反映出美元階段性優(yōu)勢減弱與瑞郎偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征。

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——1月2日，星期五。美元兌瑞郎北美時(shí)段交投于0.7930附近，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。匯價(jià)在去年末曾下探至0.7860區(qū)域后回升，但回到年末收官時(shí)點(diǎn)，全年仍錄得超過12%的累計(jì)回落，反映出美元階段性優(yōu)勢減弱與瑞郎偏強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征。

美元的關(guān)鍵變量仍是利率預(yù)期與增長通脹組合的再定價(jià)。近期市場討論的核心，并非單一數(shù)據(jù)好壞，而是數(shù)據(jù)對“美聯(lián)儲政策路徑”的邊際影響。美聯(lián)儲在此前連續(xù)兩次會議各降息25個基點(diǎn)，并且其利率預(yù)測指向2026年仍可能進(jìn)一步降息，這使得美元的反彈更容易受到“寬松預(yù)期”的限制。與此同時(shí)，圍繞美聯(lián)儲未來政策取向與溝通風(fēng)格的討論升溫，也容易放大市場對利率下行空間的想象，進(jìn)而壓縮美元利差優(yōu)勢。

數(shù)據(jù)層面，近期美國宏觀讀數(shù)并不一致，但整體偏向“仍具韌性”。例如，美國初請失業(yè)金人數(shù)當(dāng)周減少1.6萬，至19.9萬，顯示勞動力市場短期壓力不大；而成屋簽約銷售的增速達(dá)到近三年來較快水平，也在一定程度上緩解了對需求端的擔(dān)憂。不過，制造業(yè)景氣度的邊際放緩預(yù)期仍在，市場等待制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的進(jìn)一步確認(rèn)。同時(shí)，關(guān)鍵的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告推遲至下周發(fā)布，意味著短期內(nèi)市場更可能圍繞“預(yù)期差”而非“結(jié)論”交易：在核心數(shù)據(jù)缺位時(shí)，利率期貨定價(jià)與美債收益率的細(xì)微變化，往往會對美元產(chǎn)生更直接的牽引。

瑞士方面，瑞郎的支撐來自相對穩(wěn)健的基本面信號與其避險(xiǎn)屬性的雙重疊加。瑞士的領(lǐng)先指標(biāo)在12月意外回升至103.4，高于前值101.7，創(chuàng)下一年多來的較高水平，反映制造業(yè)與建筑業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)；但同時(shí)也提示需求側(cè)指標(biāo)仍有走弱跡象。這種“供給端或產(chǎn)業(yè)端改善、需求端仍需觀察”的組合，通常會讓市場對瑞士經(jīng)濟(jì)形成更均衡的解讀：既不至于推升過度樂觀預(yù)期，也能在風(fēng)險(xiǎn)情緒波動時(shí)為瑞郎提供一定安全墊。對于美元兌瑞郎而言，當(dāng)美國端的利率預(yù)期趨于下行、而瑞士端數(shù)據(jù)又出現(xiàn)改善跡象時(shí)，匯價(jià)更容易呈現(xiàn)上方受限的震蕩修復(fù)，而非順暢的趨勢反轉(zhuǎn)。

市場表現(xiàn)
美元兌瑞郎的價(jià)格行為與年末以來的節(jié)奏高度一致：先在0.7860附近出現(xiàn)階段性止跌，再回到0.79上方整理。當(dāng)前0.7930所處位置，介于前期反彈后的整理區(qū)間之內(nèi)，而上方0.7950一帶也容易成為技術(shù)交易者關(guān)注的參考區(qū)。若從動量指標(biāo)觀察，日線圖上MACD仍處于零軸下方，柱狀動能接近收斂，意味著下行趨勢的慣性在減弱，但并未完全扭轉(zhuǎn)；RSI約在44附近，說明市場并未進(jìn)入明顯超賣的極端狀態(tài)，更符合“弱勢反彈后橫盤修復(fù)”的典型形態(tài)。

更值得注意的是，美元兌瑞郎在過去一年顯著回落的背景下，市場對“美元周期”與“避險(xiǎn)溢價(jià)”之間的權(quán)重正在重新分配。若市場擔(dān)憂上升，瑞郎的避險(xiǎn)屬性會使其相對更強(qiáng)；而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖時(shí)，瑞郎的強(qiáng)勢通常也不會立刻完全消退，因?yàn)槔暑A(yù)期與資金避險(xiǎn)配置往往具有慣性。因此，匯價(jià)在0.79附近反復(fù)拉鋸，并不矛盾：它反映的是兩股力量的同步存在——美元端的短期數(shù)據(jù)韌性提供支撐，但更長期的寬松預(yù)期壓制上行；瑞郎端既有數(shù)據(jù)改善的加分項(xiàng)，也有避險(xiǎn)需求的底盤效應(yīng)。

眼下美元兌瑞郎的核心邏輯仍圍繞“美聯(lián)儲降息預(yù)期的邊際變化”與“風(fēng)險(xiǎn)情緒對瑞郎的溢價(jià)定價(jià)”展開。接下來市場可能持續(xù)關(guān)注幾條線索：其一，美國制造業(yè)景氣與就業(yè)數(shù)據(jù)對利率路徑的再校準(zhǔn)，尤其是延后發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，可能帶來預(yù)期層面的重新定價(jià)；其二，美聯(lián)儲官員表態(tài)是否強(qiáng)化或淡化進(jìn)一步寬松的必要性，從而影響美元利差預(yù)期；其三，瑞士領(lǐng)先指標(biāo)改善能否在后續(xù)數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證，以及需求端走弱跡象是否加深，這將影響市場對瑞郎基本面支撐的信心。

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