當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日，日本10年期新發(fā)國(guó)債收益率一度上漲至2.125%，達(dá)到1999年2月以來(lái)的最高水平。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，日本國(guó)債收益率持續(xù)攀升或?qū)⒂绊懭蚪鹑谑袌?chǎng)。

　　日本財(cái)政擴(kuò)張 央行加息促?lài)?guó)債收益率攀升

　　中國(guó)社科院日本研究所研究員 李清如：首先就是高市內(nèi)閣的大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張政策，這是國(guó)債收益率上揚(yáng)的核心推手。出于對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的不信任，投資者對(duì)持有日本長(zhǎng)期國(guó)債所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷增加，拉動(dòng)長(zhǎng)期收益率上行。同時(shí)，日本央行的加息預(yù)期升溫，也給國(guó)債收益率帶來(lái)上行壓力。

　　國(guó)債收益率不斷走高 沖擊日本經(jīng)濟(jì)民生

　　專(zhuān)家表示，日本國(guó)債收益率持續(xù)走高，對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)民生已經(jīng)造成多層次沖擊，帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)正從金融市場(chǎng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)。

　　中國(guó)社科院日本研究所研究員 李清如：日本政府債務(wù)存量非常龐大。在利率上升的情況下，融資成本無(wú)疑將會(huì)顯著增加。利息支出的大幅膨脹，將嚴(yán)重?cái)D占財(cái)政資源，擠壓教育、醫(yī)療等民生福利支出的政策空間，進(jìn)一步削弱政府逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力。對(duì)于企業(yè)而言，加息效應(yīng)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，會(huì)直接推高企業(yè)的貸款利率與籌資的成本，進(jìn)而擠壓企業(yè)的盈利空間。

　　日本國(guó)債收益率攀升或沖擊全球金融市場(chǎng)

　　市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，日本國(guó)債收益率持續(xù)走高，將對(duì)全球金融市場(chǎng)造成沖擊。

　　中國(guó)社科院日本研究所研究員 李清如：長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際投資者通過(guò)借入低息日元來(lái)投資高收益資產(chǎn)。而當(dāng)前日本國(guó)債收益率不斷上升、疊加日本央行加息，導(dǎo)致日元融資成本顯著增加，觸發(fā)套息交易的大規(guī)模平倉(cāng)，海外資產(chǎn)被集中拋售，沖擊著全球金融市場(chǎng)，尤其是新興市場(chǎng)面臨著資本外流的壓力。

　　同時(shí)，日本作為全球主要債權(quán)國(guó)，其債市波動(dòng)通過(guò)國(guó)際投資者持倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)，直接傳導(dǎo)至美債、德債等核心市場(chǎng)，引發(fā)全球利率的聯(lián)動(dòng)，全球長(zhǎng)期利率水平可能被動(dòng)地被抬升，債券市場(chǎng)面臨著收益率曲線(xiàn)整體上移。此外，日本國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)債券賬面虧損，可能會(huì)減持海外資產(chǎn)，導(dǎo)致全球市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步收緊?？傮w來(lái)看，未來(lái)全球金融市場(chǎng)將會(huì)面臨更多不確定性因素。