來源：韭圈兒 整理

新年伊始，我們照例來做一下大類盤點(diǎn)。

第一，今年是權(quán)益資產(chǎn)揚(yáng)眉吐氣的一年。

幾乎3年沒怎么舒服賺過錢的我們，終于在2025年終于大賺特賺，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)收益50%，是2019-2020年之后的又一次，中證2000緊隨其后。

中證2000強(qiáng)勢(shì)，往往代表市場(chǎng)缺乏主線，那買基金不如炒股票，民間股神比較多。

創(chuàng)業(yè)板等中大盤強(qiáng)勢(shì)，卻意味市場(chǎng)有明確的做多主線，那么主動(dòng)基金就容易有統(tǒng)治力，炒股不如買基金。

第二，所以今年偏股混的超額收益，也時(shí)隔4年重新回歸。

A股主動(dòng)基金做超額，還是比美股簡(jiǎn)單。

今年在標(biāo)普500收益17%左右的情況下，還是只有27%的大盤基金跑贏標(biāo)普，兩邊的確是不一樣的生態(tài)。

第三，從申萬一級(jí)行業(yè)的角度看，有色和通信遙遙領(lǐng)先。

一個(gè)代表了在舊秩序中尋找錨點(diǎn)，一個(gè)代表了在新秩序中押注未來。

然而，是人是鬼都在秀，只有食品飲料在挨揍。

從2016-2020年，消費(fèi)連續(xù)5年領(lǐng)跑；2021-2025年又連續(xù)5年墊底，A股沒有強(qiáng)者恒強(qiáng)，只有你方唱罷我登場(chǎng)的周期輪回。

啥時(shí)候輪到消費(fèi)？是不是也該輪到消費(fèi)了？

這是個(gè)好問題。

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第四，權(quán)益之外，債市2018年以來的大牛市終于暫告段落，未來要在基本面、票息、波動(dòng)性之間更艱難的找尋平衡點(diǎn)。

而取代債券避險(xiǎn)屬性的是貴金屬，遙遙領(lǐng)先大類資產(chǎn)，黃金今年漲超50%，也是1980年以來的頭一遭。

黃金之后，白銀漲超130%，銅漲35%...

最近很多朋友在轉(zhuǎn)發(fā)大宗商品漲價(jià)的順序——
1、黃金率先漲價(jià)
2、白銀隨后跟漲
3、銅價(jià)上升，鋁價(jià)接著上漲
4、原油價(jià)格跟進(jìn)
5、天然氣價(jià)格上漲
6、大豆，玉米等農(nóng)產(chǎn)品

價(jià)格最后上漲可簡(jiǎn)化記憶為“金，銀，銅，鋁，油，氣，米”。

反正現(xiàn)在原油是大宗商品力的純種NPC，被AI敘事狠狠甩下了車，還有俄烏緩和、能源替代的種種“利空”。

不知道明年大宗能否否按照這個(gè)劇本走一波。

最后，海外市場(chǎng)

全面上漲的一年，上一次還得到2019年。

今年一貫墊底的韓國(guó)股市大漲70%，在主流市場(chǎng)指數(shù)里遙遙領(lǐng)先，相反，印度股市，終于墊底。

反倒是日經(jīng)，2010年以來已走了15年的慢牛。

股票歸根結(jié)底是估值、盈利成長(zhǎng)和分紅的取舍，在走向慢牛長(zhǎng)牛的道路上，我們還需要努力。

2025已經(jīng)過去，2026還沒到來，我們能擁有的只是當(dāng)下生活的，每一分每一秒。

祝大家新年快樂。

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