2025 年 12 月 30 日，AI 制藥企業(yè)英矽智能正式登陸港股主板，成為年內港股募資金額最大的 Biotech IPO。本次 IPO 擬發(fā)行 9469.05 萬股，每股發(fā)售價 24.05 港元，一手入場費 12146.27 港元，今開 35 港元，截至發(fā)稿總市值達 171.1 億港元，創(chuàng)下多項行業(yè)紀錄。

此次上市認購熱度空前，香港公開發(fā)售占比 10%，錄得 1427.37 倍超額認購，鎖定資金約 3283.49 億港元；國際發(fā)售占比 90%，超額認購 26.27 倍，雙雙刷新 2025 年非 18A 港股醫(yī)療健康 IPO 認購紀錄。作為首家以主板標準登陸的 AI 制藥企業(yè)，其 “軟件授權 + 管線 BD + 自研轉化” 三循環(huán)模型獲港交所實質性認可，標志著 AI 制藥估值邏輯從 “技術敘事” 轉向 “產業(yè)化效率”。

全明星基石陣容，構建全球化資本網(wǎng)絡

本次 IPO 引入 15 家頂級基石投資者，共認購 1.15 億美元，陣容涵蓋跨國藥企、互聯(lián)網(wǎng)龍頭、國際主權基金等多元主體。禮來首次直接參與生物醫(yī)藥企業(yè) IPO 基石投資，認購 500 萬美元，與英矽智能形成 “軟件 + 研發(fā)戰(zhàn)略 + 股權投資” 的多維合作；騰訊同樣認購 500 萬美元，將以算力、平臺優(yōu)勢助力生態(tài)協(xié)同。

國際資本方面，新加坡淡馬錫、施羅德、瑞銀資管、橡樹資本四家頂尖機構各認購 1500 萬美元，其中橡樹資本系首次涉足 AI 制藥領域；國內華夏基金、中國太平洋保險等公募與險資也紛紛入局。多元投資方陣容不僅提升了發(fā)行流動性，更將多個機構首次引入港股 Biotech 板塊，凸顯 AI 資產全球化配置價值。

高毛利 + 高效研發(fā)，實現(xiàn)從 “燒錢” 到 “造血” 跨越

英矽智能核心依托自研 Pharma.AI 生成式人工智能平臺，提供從靶點識別到臨床結果預測的端到端藥物研發(fā)服務，其候選藥物從靶點發(fā)現(xiàn)到臨床前候選藥物確認平均僅需 12-18 個月，遠低于傳統(tǒng)方法的 4.5 年。目前已搭建 30 余個創(chuàng)新項目管線，聚焦纖維化、腫瘤學等高價值領域。

財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，2022-2024 年藥物發(fā)現(xiàn)及管線開發(fā)收入占比均超 90%，年增長率保持在 66% 以上，2024 年毛利率升至 90.4%；軟件解決方案業(yè)務雖占比不足 10%，但毛利率達 100%，已與全球 TOP20 藥企中 13 家建立合作。盡管尚未實現(xiàn)盈利，但 2024 年虧損凈額收窄至 0.171 億美元，現(xiàn)金消耗率顯著改善，截至 2025 年 6 月 30 日現(xiàn)金及等價物達 2.1213 億美元，盈虧平衡點臨近。

全球首款 AI 生成 FIC 藥物引領，BD 合作破 20 億美元

公司管線中進度最快的 ISM001-055（Rentosertib）是全球首款由生成式 AI 發(fā)現(xiàn)設計的 FIC 藥物，從靶點識別到化合物設計全程由 Pharma.AI 完成，IIa 期臨床試驗顯示其在特發(fā)性肺纖維化治療中展現(xiàn)明確臨床價值，已獲中國 CDE 突破性療法認定及 FDA 孤兒藥資格，計劃 2026 年上半年開展 IIb/Ⅲ 期研究。

商業(yè)化合作成果豐碩，已達成 3 項對外授權合作，合約總值超 20 億美元，合作方包括 Exelixis、美納里尼集團等；同時與禮來、復星醫(yī)藥等開展研發(fā)戰(zhàn)略合作，客戶重復合作率行業(yè)領先。通過 “軟件試用 - 數(shù)據(jù)積累 - 工具進化” 的正向循環(huán)，構建起以產業(yè)信任為核心的生態(tài)壁壘，推動 AI 制藥從 “效率工具” 升級為 “資產創(chuàng)造系統(tǒng)”。

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