《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號/文

一個(gè)月內(nèi)，三家智駕企業(yè)密集赴港、一家成功掛牌，折射出行業(yè)對資本寒冬的突圍渴望。港股流動性雖承壓，卻成為技術(shù)密集型企業(yè)“輸血”的無奈選擇——研發(fā)投入高、商業(yè)化周期長的特性，倒逼企業(yè)加速上市以續(xù)命。這場集體行動背后，是資本對自動駕駛長期價(jià)值的博弈，還是行業(yè)內(nèi)卷下的生存焦慮?

但業(yè)內(nèi)人士指出，高精度傳感器、算法迭代、路測數(shù)據(jù)的“軍備競賽”，讓企業(yè)陷入“研發(fā)投入→虧損擴(kuò)大→再融資”的死循環(huán)。尤其L4級自動駕駛商業(yè)化遇阻，企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向更務(wù)實(shí)的L2+方案，但轉(zhuǎn)型陣痛直接反映在財(cái)報(bào)上。虧損數(shù)字背后，實(shí)則是技術(shù)路徑搖擺的代價(jià)。

一邊是上市熱潮，一邊是虧損加劇，資本市場態(tài)度微妙分化。頭部企業(yè)憑技術(shù)壁壘獲得溢價(jià)，而二線廠商則面臨估值倒掛風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)“燒錢換增長”邏輯失效，企業(yè)必須證明其盈利模型——或是綁定主機(jī)廠的量產(chǎn)能力，或是智慧物流等垂直場景的落地速度。

赴港上市或許只是中場戰(zhàn)事，真正的勝負(fù)手在于誰能率先穿越“死亡谷”——在政策開放、成本下探與用戶接受度三重變量中，找到盈虧平衡的臨界點(diǎn)。

此外，智駕行業(yè)終將回歸本質(zhì)：技術(shù)能否轉(zhuǎn)化為用戶愿買單的“安全感”與“效率提升”。當(dāng)資本潮水退去，唯有那些在研發(fā)效率、場景深耕、現(xiàn)金流管理上找到平衡的企業(yè)，才能成為最后贏家。