【導(dǎo)語(yǔ)：當(dāng)補(bǔ)貼退坡、消費(fèi)搖擺、行業(yè)內(nèi)卷集中爆發(fā)于 2025 年，“寅吃卯糧”的后遺癥終究在2025年的年末顯現(xiàn)，車市被“旺季不旺、翹尾不翹”的氛圍籠罩，大概率將迎來(lái)負(fù)增長(zhǎng)的第四季。面對(duì)即將到來(lái)的 2026 年車市，消費(fèi)者、經(jīng)銷商與車企將可能在各種“確定”與“不確定”中變得更加謹(jǐn)慎。】

撰文|蔡 言

所謂“翹尾”，一般指的是車市第四季銷量會(huì)持續(xù)走高，但 2025 年卻罕見(jiàn)地未能“翹”起來(lái)。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2025 年 11 月全國(guó)乘用車零售量為 222.5 萬(wàn)輛，同比去年下降 8.1%，環(huán)比 10 月下降 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。算上10月份，這已經(jīng)是第四季度以來(lái)連續(xù)第二個(gè)月下滑，也是近10個(gè)月里跌幅最大的一次。

這一下跌趨勢(shì)在進(jìn)入 12 月后不僅沒(méi)有改善，反而出現(xiàn)了更大幅度的下滑。來(lái)自乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，12月前三周銷量同比都是負(fù)增長(zhǎng)，1-21日，全國(guó)乘用車零售130.0萬(wàn)輛同比降19%，廠商批發(fā)130.2萬(wàn)輛同比降23%，大概率12月全月會(huì)以負(fù)增長(zhǎng)收官，也將迎來(lái)歷史罕見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)的四季度。

第四季度市場(chǎng)遇冷，直接導(dǎo)致 2025 年 11 月經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)飆升至 55.6% 的年內(nèi)高點(diǎn) —— 全國(guó)經(jīng)銷商庫(kù)存超 330 萬(wàn)輛，庫(kù)存系數(shù) 1.57（處于警戒線以上）；而 10 月庫(kù)存已達(dá) 341 萬(wàn)輛，庫(kù)存天數(shù) 44 天，創(chuàng)下年內(nèi)庫(kù)存新高。

一切數(shù)據(jù)都指向，2025年末車市翹尾已經(jīng)消失。

反觀同為政策補(bǔ)貼“大水漫灌”的2024年，去年11月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售量同比增長(zhǎng)16.5%；12月同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%。

按照常理，隨著新能源汽車購(gòu)置稅減免退坡節(jié)點(diǎn)臨近，疊加車企推出的購(gòu)置稅兜底政策，消費(fèi)者本應(yīng)抓緊最后窗口期購(gòu)車，但現(xiàn)實(shí)卻出現(xiàn)了反常的市場(chǎng)走勢(shì)。這到底是，政策提前透支年底購(gòu)車需求，還是源于消費(fèi)者自身的博弈？

“翹尾效應(yīng)”為何失靈？

2025年翹尾失靈，關(guān)鍵的原因在于：一方面，國(guó)補(bǔ)疊加車企兜底，強(qiáng)勁的市場(chǎng)政策，提前透支了未來(lái)幾個(gè)月的消費(fèi)需求；另一方面，2026年購(gòu)置稅政策調(diào)整帶來(lái)確定的剛性支出，以及 “以舊換新”等國(guó)補(bǔ)政策獲得延續(xù)定調(diào)，但細(xì)則尚存的不確定懸念，加強(qiáng)了消費(fèi)者持幣觀望的心態(tài)。

針對(duì)市場(chǎng)政策對(duì)消費(fèi)周期的提前透支，乘聯(lián)會(huì)崔東樹(shù)解釋道：2025 年前 10 個(gè)月車市銷量增速超 7%，顯著高于前幾年 5% 左右的平均增速，尤其是上半年整體銷量增幅突破 13%；在此背景下，下半年車市增長(zhǎng)放緩甚至下滑，屬于回歸合理穩(wěn)定的狀態(tài)。

以 2025 年 1 月為例，當(dāng)月零售銷量同比下降 12%，這正是 2024 年市場(chǎng)提前透支的結(jié)果。相比之下，2025 年的透支情況更為嚴(yán)重 —— 從第三季度的高增速表現(xiàn)來(lái)看，明顯存在提前透支“金九銀十”及年尾銷量的現(xiàn)象。

站在消費(fèi)者角度，剛需及未來(lái)短期內(nèi)有購(gòu)車需求的用戶，在 2025 年前三季度已被提前“消化”；進(jìn)入第四季度，“購(gòu)置稅減免退坡 + 2025 年國(guó)補(bǔ)逐步退出 + 2026 年國(guó)補(bǔ)政策懸而未決”等因素，影響到部分價(jià)格敏感型用戶的購(gòu)車節(jié)奏。

具體來(lái)看，以舊換新補(bǔ)貼等政策在執(zhí)行中出現(xiàn)了節(jié)奏混亂，上半年存在各種套補(bǔ)、騙補(bǔ)等現(xiàn)象，導(dǎo)致補(bǔ)貼資金消耗過(guò)快，引發(fā)下半年資金緊張，多地要么早早宣布暫停汽車置換補(bǔ)貼，要么只能通過(guò)抽簽搖號(hào)方式拿補(bǔ)貼。

其次，車企們面對(duì)2026年購(gòu)置稅補(bǔ)貼退坡推出的“購(gòu)置稅兜底”政策，承諾為年底前鎖單，跨年交付的客戶補(bǔ)足稅差，最高額度達(dá)1.5萬(wàn)元。這一政策本意是打消消費(fèi)者的顧慮，但實(shí)質(zhì)上反而加劇了消費(fèi)者的持幣觀望情緒。

另外，根據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)郎學(xué)紅表示“車企購(gòu)置稅兜底政策，盡管12月新能源汽車單量可能會(huì)有所上升，但由于交付周期較長(zhǎng)以及車企熱銷車型年內(nèi)交付困難，因此銷量可能不會(huì)明顯優(yōu)于去年”。換句話說(shuō)，12月的訂單銷量，大概率會(huì)在2026年初才能展現(xiàn)。

再者，面對(duì)確定的購(gòu)置稅退坡，以及未來(lái)“國(guó)補(bǔ)”與“地補(bǔ)”力度如何的懸念尚未落地，部分消費(fèi)者成為“等等黨”。

2025年前10個(gè)月，人民幣存款新增23.32萬(wàn)億元，較2024年同期大漲35.4%，創(chuàng)下同期歷史新高。存款高增長(zhǎng)的背后，是預(yù)防性儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)配置變化的共同作用。盡管經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，但消費(fèi)和投資需求相對(duì)疲軟。汽車作為大部分中國(guó)家庭僅次于房產(chǎn)的大宗消費(fèi)，部分消費(fèi)者對(duì)此抱著“不見(jiàn)底價(jià)不掏錢(qián)”的心態(tài)。

2026車市必經(jīng)“生長(zhǎng)痛”

購(gòu)置稅退坡，翹尾失效，短時(shí)間來(lái)看必定會(huì)影響車企銷量，但站在2026年甚至車市長(zhǎng)期健康發(fā)展角度來(lái)看，這是一場(chǎng)無(wú)法繞開(kāi)的“生長(zhǎng)痛”，只有經(jīng)歷短暫疼痛之后，才能迎來(lái)更高質(zhì)量的發(fā)展。

結(jié)合近期市場(chǎng)監(jiān)管總局起草的《汽車行業(yè)價(jià)格行為合規(guī)指南》—— 其中針對(duì)車企價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品交付周期及銷售隱性條件作出管控要求，更不難看出政府推動(dòng)車企“反內(nèi)卷”的決心。

當(dāng)然，盡管目前比亞迪、奇瑞、小鵬等車企都公開(kāi)表示擁抱高質(zhì)量發(fā)展，但回顧過(guò)去車企們自發(fā)組成的“反內(nèi)卷”最終都以“心照不宣”形式略過(guò)，因此實(shí)際效果如何，我們拭目以待。

點(diǎn)評(píng)

可以預(yù)見(jiàn)，2026 年車市在技術(shù)端大概率不會(huì)偏離技術(shù)創(chuàng)新的主旋律。 隨著車企持續(xù)落地 AI 實(shí)用化應(yīng)用、新能源技術(shù)路線進(jìn)一步向“純電化”聚焦、L3 級(jí)智能輔助駕駛準(zhǔn)入落地以及新一代電池技術(shù)量產(chǎn)，技術(shù)迭代將持續(xù)加速。在銷售端，受 2025 年車市“速凍”的影響，2026 年車市必然會(huì)出現(xiàn)理性回調(diào)，但這也標(biāo)志著中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)將正式告別野蠻生長(zhǎng)的鋪量階段，進(jìn)入以高質(zhì)量發(fā)展為核心的成熟階段。

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