當(dāng)各大車企紛紛亮出銷量捷報，一派“全線飄紅”的喜慶氛圍正試圖定義2025年末的中國車市。然而，在這看似繁榮的數(shù)字背后，一場無聲的危機正在渠道深處堆積——經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)飆升至年內(nèi)新高的55.6%（中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)）。

事實上，四季度的銷量“增長”，本質(zhì)是一場由政策預(yù)期、廠家壓庫和短期營銷共同導(dǎo)演的“虛假繁榮”，當(dāng)前所謂的“熱銷”并非終端真實需求的釋放。它不僅透支了未來的市場需求，更將巨大的經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了本已脆弱的銷售渠道。

在這樣的前提下，即便是2025年中國車市錄得一個非常出色的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，也不值得慶功。寅吃卯糧，2026年很可能將迎來一場極為刺骨的寒冬。

銷量捷報下的渠道暗涌

2025年底，幾乎所有主流車企都交出了相當(dāng)不錯的成績單。比亞迪單月銷量逼近50萬輛，刷新中國車企月銷紀(jì)錄；吉利汽車連續(xù)9個月實現(xiàn)同環(huán)比雙增長，11月銷量突破31萬輛；奇瑞集團新能源單月銷量超11.6萬輛，同比增長超50%；長安汽車新能源銷量也創(chuàng)下12.5萬輛的歷史新高，深藍(lán)、啟源、阿維塔多點開花。

表面看，這是一幅行業(yè)全面復(fù)蘇、自主品牌強勢領(lǐng)跑的繁榮圖景。然而，數(shù)據(jù)背后，卻隱藏著一個不容忽視的真相：中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)已攀升至55.6%，遠(yuǎn)超50%的榮枯線，平均庫存深度超過44天。更值得警惕的是，批零剪刀差持續(xù)擴大——即廠家批發(fā)給經(jīng)銷商的車輛數(shù)量遠(yuǎn)高于實際零售交付量，這意味著大量新車并未真正到達消費者手中，而只是在渠道中“空轉(zhuǎn)”。

這說明了一個事實，前兩個月的銷量“增長”并非源于終端消費的真實釋放，而是主機廠向經(jīng)銷商體系大規(guī)模壓庫的結(jié)果。表面上，這樣做的好處是在短期內(nèi)能夠美化財報，讓年度目標(biāo)完成度更好看，實則嚴(yán)重透支了渠道信心與市場健康。當(dāng)八成經(jīng)銷商對四季度市場持悲觀態(tài)度，當(dāng)近半數(shù)門店出現(xiàn)價格倒掛、靠返利勉強維持運營，整個行業(yè)的健康度讓人心憂。

因為剃頭挑子不能一頭熱。汽車市場的真正繁榮，從來不是靠主機廠單方面“沖量”就能實現(xiàn)的。它需要消費者愿意買單、經(jīng)銷商有能力賣車、政策有合理引導(dǎo)，以上要素缺一不可。若只有主機廠在狂奔，而終端冷淡、渠道承壓、用戶觀望，那么再漂亮的銷量數(shù)字也不過是沙上之塔，風(fēng)一吹就散。

消費者購車決策更謹(jǐn)慎

本輪增長中，經(jīng)銷商正在成為最大犧牲品。一方面，超過三成經(jīng)銷商明確反映“被動壓庫”，即在未達成真實零售的情況下，被迫從主機廠提車以完成考核任務(wù)；八成經(jīng)銷商對四季度及2026年前景持悲觀態(tài)度。更嚴(yán)峻的是，43.6%的經(jīng)銷商面臨15%以上的嚴(yán)重價格倒掛——這意味著每賣出一輛車，就可能虧損數(shù)萬元。

在主機廠年底沖量的壓力下，經(jīng)銷商不僅要承擔(dān)高昂的資金占用成本（一輛20萬元的車庫存一個月，僅利息和倉儲成本就超千元），還要應(yīng)對大量非熱銷車型（比如老款配置，滯銷顏色）的結(jié)構(gòu)性積壓。這些車輛既難零售，又難轉(zhuǎn)售，形成“賣不動、退不回、壓資金”的死循環(huán)。更致命的是，傳統(tǒng)去庫存的兩大出口正在失效：

一是消費者對節(jié)日促銷敏感度下降，且2026年春節(jié)期間缺乏強有力的置換或購置稅政策支撐；二是出口通道收窄，俄羅斯、中東、東南亞等主要海外市場加強本地化認(rèn)證與關(guān)稅壁壘，使得“出口清庫”的路徑大幅受限。

當(dāng)新車銷售從盈利引擎淪為引流工具，售后、金融、保險等衍生業(yè)務(wù)又因客流下滑難以補位。若2026年一季度無法有效消化當(dāng)前高企庫存，大量現(xiàn)金流緊張的中小經(jīng)銷商極可能集中退網(wǎng)，引發(fā)區(qū)域性甚至系統(tǒng)性渠道崩塌風(fēng)險。

與此同時，終端消費也未能如預(yù)期般“回暖”。主要是因為居民不是沒錢買車，而是不敢花錢。央行數(shù)據(jù)顯示，2025年前10個月，全國人民幣存款新增高達23.32萬億元，同比增長35.4%，創(chuàng)歷史新高。其中，62.3%的居民儲蓄動機是為了應(yīng)對醫(yī)療、養(yǎng)老、失業(yè)等不確定性風(fēng)險，而在中等收入家庭中，這一比例更是飆升至71.5%。這說明，在宏觀經(jīng)濟預(yù)期偏弱、就業(yè)壓力持續(xù)的背景下，家庭財務(wù)策略已從“消費升級”轉(zhuǎn)向“防御性儲蓄”。

即便當(dāng)前汽車價格處于歷史低位——交通工具類CPI已連續(xù)兩年負(fù)增長，多地政府加碼“以舊換新”補貼，車企推出“2年0利息、首付低至1萬”等極致金融方案——消費者依然選擇持幣觀望。

在這種情況下，汽車不再是“想買就買”的消費品，而成了需要反復(fù)權(quán)衡風(fēng)險的“重大資產(chǎn)決策”。

百姓評車

主機廠的“沖量狂歡”與消費者的“謹(jǐn)慎消費”形成鮮明反差，而夾在中間的經(jīng)銷商則成為這場失衡中最脆弱的一環(huán)。他們既無法拒絕廠家任務(wù)，又難以說服用戶下單，只能在虧損中硬撐，最終拖垮整個產(chǎn)業(yè)鏈條。

若不能從機制上遏制壓庫沖動、重構(gòu)廠商-經(jīng)銷商利益分配模式、推動“以銷定產(chǎn)”轉(zhuǎn)型，同時通過穩(wěn)就業(yè)、強保障、提收入來真正穩(wěn)定居民的長期消費預(yù)期，那么即便2025年全年銷量勉強“達標(biāo)”，2026年，行業(yè)或?qū)⒂瓉硪粓龈鼮閲?yán)峻的出清。