文｜胡香赟

編輯｜海若鏡

新晉“全球藥王”替爾泊肽，在2025年醫(yī)保新藥目錄談判后，價格即將大幅下降。

近期結(jié)束的國家醫(yī)保目錄調(diào)整中，多款GLP-1產(chǎn)品被納入，其中就包括禮來的替爾泊肽，用于成人2型糖尿病治療。

截至目前，國家醫(yī)保局并未公布談判價格結(jié)果。但在多位內(nèi)分泌科、代謝科醫(yī)生的社交媒體中，流傳出2026年1月1日后替爾泊肽將執(zhí)行的新價格，同比大幅下降。不同用量的月費(fèi)價格（每月4次）分別為：324.1元（2.5mg)、551元(5mg）、751.6元（7.5mg）和936.7元（10mg）。

網(wǎng)傳替爾泊肽2026年即將執(zhí)行的院內(nèi)新價格

36氪就該價格向禮來方面求證，禮來未予置評，并表示以“醫(yī)保局官方發(fā)布為準(zhǔn)”。

另兩家開發(fā)GLP-1新藥的藥企人士稱，這組替爾泊肽價格數(shù)據(jù)與其了解的區(qū)間接近，“確實(shí)降了很多”。

此外，36氪注意到，多個主流電商平臺，均已推出替爾泊肽新的預(yù)售價格，降幅顯著。例如2.5mg*4次劑量的月費(fèi)在450元-600元不等，較國談前低了六、七成。一家醫(yī)藥電商平臺直接打出了“醫(yī)保國談降價、惠及更多患者”的標(biāo)語。

2025年前三季度，替爾泊肽的全球銷售額高達(dá)248.37億美元，同比增長125%，成功問鼎全球“藥王”。當(dāng)這樣一款重磅藥物大幅降價，進(jìn)入以“放量”著稱的中國醫(yī)保市場，必將改寫國內(nèi)同類降糖、減重藥物的市場格局。

當(dāng)前，國內(nèi)已批準(zhǔn)的GLP-1類藥物達(dá)到10款，后續(xù)排隊(duì)等上市的國產(chǎn)品種還有更多。2026年，這一賽道的商業(yè)化考驗(yàn)，或更加殘酷。

大降價、大放量

京東、美團(tuán)、拼多多平臺上，替爾泊肽新預(yù)售價都有了大幅下降，且自2026年1月開始執(zhí)行，與國家醫(yī)保目錄的正式落地時間高度契合。

“美團(tuán)官方補(bǔ)貼”入口中，替爾泊肽預(yù)售價示意（時間：2025年12月25日中午）

圖2:京東上，替爾泊肽新版預(yù)售價示意（時間：2025年12月25日中午）

2025年1月，替爾泊肽在國內(nèi)正式銷售之初，2.5mg*4次劑型的院內(nèi)月費(fèi)定價約為1700-1800元。由于院外零售和線上電商渠道的價格影響因素更多，較之于院內(nèi)價格，會略貴一些，同劑型產(chǎn)品的月費(fèi)約在1800-2000多元不等。

兩相對比，可推算替爾泊肽在本次醫(yī)保中的降幅或達(dá)70%。

需要注意的是，無論替爾泊肽還是其他GLP-1類藥物，都只有在治療糖尿病時能使用醫(yī)保，這體現(xiàn)的是醫(yī)保持續(xù)納入新型、優(yōu)質(zhì)治療藥物的初衷。

而減重適應(yīng)癥，則具有更強(qiáng)的消費(fèi)屬性，通常需要全自費(fèi)。因此，有藥企也會選擇為GLP-1藥物的減重適應(yīng)癥定更高的價格。

不過，前述GLP-1新藥開發(fā)人士認(rèn)為，盡管適應(yīng)癥、商品名不同，但它們本質(zhì)上是一種藥，二者價格存在相互影響。降糖適應(yīng)癥的價格調(diào)整，勢必會傳導(dǎo)至減重適應(yīng)癥領(lǐng)域，進(jìn)而帶動該品類藥物價格的整體下行。

替爾泊肽不是最早進(jìn)入中國市場的GLP-1藥物，但憑借更強(qiáng)的減重效果，快速打開了市場認(rèn)知，并開始普及。不過，由于價格昂貴，擋住了不少消費(fèi)者的腳步，也讓一些國內(nèi)藥企看到了通過價格策略突圍的空間。

但醫(yī)保目錄調(diào)整后，替爾泊肽與同類型產(chǎn)品間的價差，驟然縮小。

同樣以最小劑量在電商上的月費(fèi)為參考，諾和諾德的司美格魯肽降糖版、減重版價格，分別為320元和1260元左右。國產(chǎn)品種中，信達(dá)生物的瑪仕度肽，由于降糖適應(yīng)癥獲批時間晚于醫(yī)保調(diào)整報(bào)名時間節(jié)點(diǎn)，因此還沒有進(jìn)醫(yī)保，目前最小劑量月費(fèi)約980多元。銀諾醫(yī)藥的長效降糖藥依蘇帕格魯肽α注射液，進(jìn)入醫(yī)保后的降價情況尚未在各電商渠道呈現(xiàn)。

療效、醫(yī)保、價格多重利好下，替爾泊肽是否會占領(lǐng)更多市場份額？

禮來并未在財(cái)報(bào)中披露產(chǎn)品的區(qū)域具體銷售情況，但曾10月的財(cái)報(bào)會議上提到，2025年二、三兩季度，替爾泊肽在中國的表現(xiàn)持續(xù)向好。11月底，禮來中國總裁德赫蘭親自帶隊(duì)參與醫(yī)保國談，可見其對醫(yī)保市場放量的期待。

此外，替爾泊肽價格大幅降低，與外部競爭局面改變也息息相關(guān)。2026年3月，司美格魯肽在中國的核心專利即將到期，這意味著大量仿制藥即將涌入市場，如華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)等進(jìn)展快者，已經(jīng)處在上市審評階段。

眾多因素疊加，將真正帶動GLP-1藥物進(jìn)入低價競爭時代?！氨认胂笾幸臁！鼻笆鏊幤笕耸刻岬?。

后來者怎么辦

速度、價格的雙重競爭壓力下，GLP-1藥物的淘汰賽加速到來。

如何在要求更高的市場環(huán)境下提高自己的競爭壁壘、把藥物賣得更好，是目前仍在牌桌上的GLP-1企業(yè)的核心命題。

押注迭代型藥物研發(fā)和適應(yīng)癥拓展，是大部分藥企的常規(guī)思路，而且頗有愈演愈烈的趨勢。

幾大巨頭中，有企業(yè)強(qiáng)調(diào)自研，比如禮來的三靶點(diǎn)GLP-1新藥retatrutide在臨床試驗(yàn)中的減重效果已經(jīng)達(dá)到29%，超過了替爾泊肽在3期臨床中的表現(xiàn)。

也有企業(yè)開啟大規(guī)模并購、BD之路。11月，輝瑞以百億美元高價拿下Metsera，為的正是后者手里的GLP-1長效月制劑MET-097i。與傳統(tǒng)GLP-1藥物略有區(qū)別，它在激活療效通路時能做到更精準(zhǔn)，或許能達(dá)成更高的減重效率和更小的副作用。

值得一提的是，禮來、羅氏同樣也有類似技術(shù)路線的產(chǎn)品在研。頭部跨國藥企的共同背書，或代表行業(yè)對下一代代謝疾病療法已經(jīng)具備初步的共識性判斷。

但新藥探索需要時間，在此之前，如何把現(xiàn)有藥物賣得更好更為關(guān)鍵。2025年以來，GLP-1企業(yè)集體擁抱院外零售、線上電商渠道，搶場景、搶流量，贊助各類“全民減重”、“科學(xué)減重”活動勢。

比如，今年年中，信達(dá)生物的瑪仕度肽先后獲批了降糖、減重兩項(xiàng)適應(yīng)癥。產(chǎn)品上市申請獲受理到正式獲批的1年間，信達(dá)為此投入的開發(fā)、營銷和商業(yè)化費(fèi)用達(dá)到近億元；形式上，則與抖音等平臺開展相關(guān)打卡活動，增強(qiáng)產(chǎn)品曝光。

近期，信達(dá)生物在披露三季度產(chǎn)品收入的公告中稱，第三季度產(chǎn)品總收入超33億人民幣，同比增長40%?，斒硕入臑榇淼男庐a(chǎn)品，正是其收入增長的一個驅(qū)動力。

雖然產(chǎn)品和渠道競爭都日益激烈，但總量上來看，中國GLP-1藥物市場的潛力仍然很大。

中信醫(yī)藥數(shù)據(jù)稱，當(dāng)前國內(nèi)市場的滲透率僅為1%，而美國市場高達(dá)10%。因此，國內(nèi)GLP-1市場尚未進(jìn)入到此消彼長的存量博弈階段。對那些兼具療效和高效執(zhí)行能力的企業(yè)來說，仍然存在一起攜手做大“蛋糕”、共享紅利的空間。