12月26日，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》（下稱《指引》），旨在推進科創(chuàng)板第五套上市標準在商業(yè)航天等領域擴圍工作，加快推進商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展、主動服務航天強國戰(zhàn)略。

《指引》共計14條，從業(yè)務范圍以及“硬科技”屬性要求、取得標準、階段性成果等方面對商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準作出了細化規(guī)定，對尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)進行精準支持，科創(chuàng)板“1+6”改革舉措又一項成果落地。

細化商業(yè)火箭企業(yè)上市標準要求

《指引》結(jié)合商業(yè)火箭領域科技創(chuàng)新實際情況和生物醫(yī)藥領域第五套上市標準企業(yè)審核實踐，就商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準作出細化規(guī)定。商業(yè)航天領域上下游企業(yè)、已形成一定規(guī)模收入的商業(yè)火箭企業(yè)可以結(jié)合自身情況，選擇適用多元包容的上市標準登陸科創(chuàng)板及其他多層次市場板塊。

一是細化明顯技術優(yōu)勢要求，明確主營業(yè)務為“商業(yè)火箭自主研發(fā)、制造及航天發(fā)射服務”，更加看重發(fā)行人的“硬科技”屬性。《指引》要求，企業(yè)需在擁有關鍵核心技術基礎上具備明顯技術優(yōu)勢或重大突破，關注核心技術產(chǎn)品以及關鍵部件的自主研發(fā)情況，以及運載能力及一箭多星能力等關鍵指標。對于承擔國家任務、參與國家工程項目的商業(yè)火箭企業(yè)予以優(yōu)先支持。

二是明確階段性成果內(nèi)容。要求企業(yè)“在申報時至少實現(xiàn)采用可重復使用技術的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”，且后續(xù)在技術方面不存在影響承擔發(fā)射任務的重大不利事項。

三是規(guī)定取得國家有關部門批準。要求企業(yè)在商業(yè)火箭的研發(fā)、制造過程具備相關承研承制資質(zhì)，在商業(yè)火箭發(fā)射前應取得發(fā)射許可。

四是明確市場空間具體要求。要求商業(yè)火箭企業(yè)排名靠前、在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位，取得相關市場主體的較高認可。發(fā)行人的商業(yè)火箭業(yè)務或產(chǎn)品應該有清晰的目標市場，相較于競爭對手具有先發(fā)優(yōu)勢，在研發(fā)進度、關鍵指標等方面位于行業(yè)前列。發(fā)行人應當為商業(yè)火箭業(yè)務或產(chǎn)品從技術驗證到規(guī)模運營制定清晰明確、切實可行的商業(yè)化安排。

業(yè)內(nèi)人士認為，商業(yè)火箭是實現(xiàn)星座組網(wǎng)“從0到1、從1到N”突破的核心支撐，其關鍵核心技術突破進度與產(chǎn)能提升水平，既是推動商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎，更是保障產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的關鍵。我國商業(yè)火箭行業(yè)正處于大規(guī)模商業(yè)化的關鍵時期，亟需發(fā)揮資本市場的支持作用。

“《指引》的制定是資本市場提升制度包容性、適應性和吸引力、競爭力的有力舉措，也將切實增強服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力。商業(yè)火箭肩負航天強國與產(chǎn)業(yè)升級使命，努力突破關鍵核心技術，追趕國際水平。隨著科創(chuàng)板‘1+6’改革舉措的落地，以商業(yè)航天為代表的未來產(chǎn)業(yè)，在資本市場助力下，將進一步推動科技進步和國家競爭力提升。”業(yè)內(nèi)人士表示。

資本市場支持

商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

當前，從上游硬件層到中游支撐層再到下游應用及服務層，商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在加速登陸資本市場。

此前，中國衛(wèi)星、航天電子等大國重器在上交所主板上市；近年來，國內(nèi)遙感衛(wèi)星應用龍頭航天宏圖、“千帆星座”的核心供應商航天環(huán)宇、衛(wèi)星導航產(chǎn)品已成功應用于“朱雀”“長征”等多型火箭的盟升電子、星載業(yè)務產(chǎn)品已轉(zhuǎn)入批量交付階段的臻鐳科技、突破火箭發(fā)動機推力室內(nèi)壁產(chǎn)品的斯瑞新材等優(yōu)質(zhì)企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板。

商業(yè)航天作為涵蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造與運營、太空旅游等市場化航天活動且潛在規(guī)模達萬億級的新賽道，正在資本市場的支持下駛?cè)氚l(fā)展快車道。

為了進一步支持商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2025年6月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》，明確提出支持商業(yè)航天等前沿科技領域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準。

11月25日，國家航天局印發(fā)《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，標志著首份聚焦商業(yè)航天的國家級三年行動路線圖正式出臺，我國商業(yè)航天發(fā)展迎來重要戰(zhàn)略機遇期。

政策先行，資本協(xié)同。近期，多家火箭公司陸續(xù)提交IPO輔導備案。據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)上辦事服務平臺披露，近日，藍箭航天空間科技股份有限公司（下稱“藍箭航天”）IPO輔導工作正式完成，這也意味著，藍箭航天將沖刺科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”。（詳見本報此前報道《藍箭航天IPO新進展！》）

記者關注到，自藍箭航天啟動IPO輔導起，星河動力、中科宇航、微納星空、天兵科技等多家商業(yè)航天創(chuàng)業(yè)公司均于2025年下半年陸續(xù)完成IPO輔導備案，集體沖刺資本市場。

“資本的精準配置將加速推動企業(yè)攻克火箭回收、大推力發(fā)動機等核心技術，推動中大型可重復使用火箭從研發(fā)走向規(guī)模化應用，逐步縮小與國際領先水平的差距。同時，以科創(chuàng)板為紐帶，商業(yè)火箭產(chǎn)業(yè)將進一步牽引上下游先進材料、精密制造等領域協(xié)同升級，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)組網(wǎng)、太空資源開發(fā)等國家戰(zhàn)略提供堅實支撐，讓自主可控的‘太空運力’成為航天強國建設的底氣。”業(yè)內(nèi)人士表示。

來源：上海證券報