12月26日，A股金屬銅板塊拉升，成分股倍杰特（300774.SZ）上漲11.75%，海南礦業(yè)（601969.SH）、國城礦業(yè)（000688.SZ）、江西銅業(yè)（600360.SH）、新金路（000510.SZ）10CM漲停。

消息面上，12月26日，滬銅主連盤中漲逾4%漲超99000元/噸，倫銅突破12000美元新高。高盛近日發(fā)布報(bào)告稱，今年全球多個(gè)主要銅礦發(fā)生事故，礦山供應(yīng)增長受限，為銅價(jià)走勢提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。高盛預(yù)測，到2030年，電網(wǎng)和電力基礎(chǔ)設(shè)施將推動(dòng)超過60%的銅需求增長，相當(dāng)于在全球銅需求中再增加一個(gè)美國的需求量。

事故頻發(fā)沖擊銅價(jià)格

2025年全球多個(gè)主要銅礦發(fā)生事故，導(dǎo)致礦山供應(yīng)增長受限，這是支撐銅價(jià)走勢的核心邏輯之一。事實(shí)上，今年以來全球銅礦領(lǐng)域事故頻發(fā)，涵蓋印尼、智利、剛果（金）等多個(gè)主要銅礦產(chǎn)區(qū)，對全球銅供應(yīng)格局造成了顯著沖擊。

其中，印尼Grasberg銅礦的泥石流事故影響最為深遠(yuǎn)。該礦是全球第二大銅礦，2024年銅產(chǎn)量約為77萬噸，占全球總產(chǎn)量的3%左右。事故發(fā)生后，礦企立即啟動(dòng)不可抗力條款，暫停合同供應(yīng)履行，預(yù)計(jì)最早要到2027年才能恢復(fù)事故前的生產(chǎn)水平，2026年銅產(chǎn)量較此前預(yù)期下降約35%，相當(dāng)于全球銅供應(yīng)減少約27萬噸。

智利El Teniente銅礦作為全球最大地下銅礦，今年7月因地震引發(fā)坍塌事故，導(dǎo)致礦企將2025年銅產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)3.3萬噸，經(jīng)濟(jì)損失達(dá)3.4億美元，且受影響區(qū)域修復(fù)需數(shù)月，對四季度供應(yīng)產(chǎn)生持續(xù)影響。

此外，剛果（金）卡莫阿-卡庫拉銅礦的礦震事故、贊比亞謙比希濕法廠的尾礦壩潰壩事故等，均導(dǎo)致相關(guān)礦山減產(chǎn)或停產(chǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年全球銅礦重大事故已導(dǎo)致全球銅產(chǎn)量減少約17.8萬噸至22.6萬噸，占2024年全球總產(chǎn)量的0.7%至0.9%。除了事故影響，全球銅礦供應(yīng)還面臨存量礦山品位下滑、開采成本上升等長期挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，智利銅礦平均品位已降至0.6%，秘魯銅礦平均品位從1.5%降至0.8%，全球銅礦開采成本從2010年的3000美元/噸升至2025年的4500美元/噸。同時(shí)，新銅礦項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)展緩慢，美國兩大未開發(fā)銅礦項(xiàng)目因環(huán)境爭議或法律問題推進(jìn)受阻，進(jìn)一步加劇了市場對長期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。

自有銅礦企業(yè)占據(jù)優(yōu)勢

高盛表示，在供應(yīng)剛性短缺和需求持續(xù)增長的雙重驅(qū)動(dòng)下，銅價(jià)長期上漲趨勢明確，預(yù)計(jì)未來5年銅價(jià)將維持高位運(yùn)行。這種格局下，擁有自有銅礦資源的企業(yè)優(yōu)勢凸顯，而外采原料占比高的冶煉企業(yè)則承壓明顯。

其中，紫金礦業(yè)擁有卡莫阿-卡庫拉銅礦、西藏巨龍銅礦、紫金山銅礦，全球銅資源量1.1億噸，2024年礦產(chǎn)銅107萬噸。

洛陽鉬業(yè)擁有TFM銅鈷礦、Kisanfu銅鈷礦，權(quán)益銅資源量3431萬噸，銅鈷產(chǎn)量全球領(lǐng)先。

江西銅業(yè)擁有國內(nèi)最大的德興銅礦、永平銅礦、城門山銅礦，自有銅資源量899萬噸，陰極銅產(chǎn)能140萬噸/年。

西部礦業(yè)擁有西藏玉龍銅礦、獲各琦銅礦，玉龍銅礦資源量624萬噸，2024年礦產(chǎn)銅17.8萬噸。

銅陵有色擁有冬瓜山銅礦、安慶銅礦，母公司持有秘魯白河銅礦，且銅箔產(chǎn)能全球領(lǐng)先。

云南銅業(yè)擁有普朗銅礦、大紅山銅礦，作為中鋁旗下銅平臺(tái)，云南銅業(yè)2024年銅精礦產(chǎn)量9.8萬噸。

北方銅業(yè)擁有華北最大的銅礦峪礦，保有銅金屬量130萬噸，年處理礦石900萬噸。

白銀有色擁有小鐵山礦、深部銅礦等，銅鉛鋅伴生礦開采，綜合回收優(yōu)勢明顯。

五礦資源擁有Las Bambas銅礦、Dugald River鋅礦，海外銅礦權(quán)益占比70%，是全球重要銅生產(chǎn)商。

此外，藏格礦業(yè)、中金嶺南等也持有部分銅礦資源，但規(guī)模相對較小。在銅價(jià)長期上漲的預(yù)期下，這些擁有自有銅礦資源的企業(yè)無疑將占據(jù)更有利的市場地位。