一場(chǎng)始于婚姻破裂的紛爭(zhēng)，正將可靠股份拖入公司治理的深水區(qū)。作為持股近三成的第二大股東、深耕公司二十年的元老級(jí)董事，鮑佳連續(xù)七次對(duì)定期報(bào)告投出反對(duì)票，并直指公司三季報(bào)存在信息披露缺失、反對(duì)意見(jiàn)遭篡改等違規(guī)行為，甚至對(duì)涉及6.5億元的重大收購(gòu)案宣稱“事先毫不知情”。這場(chǎng)橫跨股權(quán)爭(zhēng)奪、經(jīng)營(yíng)決策與合規(guī)底線的博弈，不僅讓上市公司治理漏洞暴露無(wú)遺，更讓投資者對(duì)公司發(fā)展前景憂心忡忡。

信披疑云：七項(xiàng)反對(duì)意見(jiàn)遭大幅刪減，監(jiān)管紅線引爭(zhēng)議

2025年10月可靠股份三季報(bào)的披露，成為雙方矛盾升級(jí)的導(dǎo)火索。財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.8億元，同比微增4.59%，但歸母凈利潤(rùn)與扣非后凈利潤(rùn)均陷入虧損，盈利壓力持續(xù)顯現(xiàn)。而更引人關(guān)注的是，董事會(huì)審議環(huán)節(jié)中，鮑佳投出反對(duì)票，獨(dú)立董事景乃權(quán)則選擇棄權(quán)，這份財(cái)報(bào)的合規(guī)性與真實(shí)性隨即引發(fā)質(zhì)疑。

公開(kāi)信息中，鮑佳的反對(duì)理由僅聚焦于杜迪品牌代售業(yè)務(wù)虧損、管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)能力不足兩點(diǎn)，公司對(duì)此也迅速回應(yīng)，稱杜迪業(yè)務(wù)已大幅減虧、營(yíng)收增長(zhǎng)且毛利率提升，各項(xiàng)決策符合治理制度。但鮑佳向媒體獨(dú)家曝光的原始反對(duì)意見(jiàn)文件，卻揭開(kāi)了信披背后的更大隱情——她原本提出的七項(xiàng)核心異議，被公司刪除五項(xiàng)，剩余兩項(xiàng)也經(jīng)過(guò)調(diào)整弱化，涉及關(guān)聯(lián)交易違規(guī)、實(shí)控人代持供應(yīng)商股份、投資項(xiàng)目隱瞞破產(chǎn)等關(guān)鍵問(wèn)題均未對(duì)外披露。

鮑佳明確指出，公司此舉已觸碰監(jiān)管紅線，違反《證券法》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等多項(xiàng)規(guī)定，董事對(duì)定期報(bào)告的異議理由理應(yīng)完整披露，而董事長(zhǎng)金利偉與董秘王向亭聯(lián)手篡改意見(jiàn)的行為，更是資本市場(chǎng)違規(guī)典型。目前，鮑佳已就此事向證監(jiān)會(huì)正式投訴舉報(bào)，要求追究相關(guān)人員責(zé)任，保障信息披露的真實(shí)性與完整性。

內(nèi)斗根源：離婚引發(fā)權(quán)爭(zhēng)，二十年元老被剝奪管理權(quán)

這場(chǎng)治理危機(jī)的根源，要追溯到2024年2月金利偉與鮑佳的離婚事件。作為公司共同創(chuàng)始人，兩人曾攜手將可靠股份從ODM代工廠培育成自主品牌上市公司，鮑佳從2004年入職后，歷任國(guó)際銷售總監(jiān)、電商總監(jiān)、總經(jīng)理等多個(gè)核心崗位，全程參與公司核心崗位，全程參與公司從初創(chuàng)到上市的發(fā)展歷程，深耕行業(yè)二十年。2021年公司登陸創(chuàng)業(yè)板后，鮑佳更是接任總經(jīng)理一職，全面負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

據(jù)鮑佳透露，為減少對(duì)上市公司的影響，她主動(dòng)撤回離婚訴訟，選擇協(xié)議離婚并無(wú)償出讓公司控制權(quán)，僅保留第二大股東身份。但離婚協(xié)議中約定的股權(quán)、房產(chǎn)交割事宜，卻遭到金利偉的拖延，房產(chǎn)分割甚至通過(guò)兩審訴訟才得以解決，金利偉兩度敗訴仍拒不配合履行判決。更讓她無(wú)法接受的是，離婚后未經(jīng)任何溝通，金利偉便單方面剝奪其所有業(yè)務(wù)管理權(quán)限，解除其在子公司的職務(wù)，導(dǎo)致作為第二大股東及董事的她，無(wú)法正常接觸公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)。

自此，董事會(huì)成為雙方角力的核心戰(zhàn)場(chǎng)。自2024年4月起，鮑佳對(duì)公司季度報(bào)告、利潤(rùn)分配、關(guān)聯(lián)交易、高管聘任等多項(xiàng)議案密集投出反對(duì)或棄權(quán)票，直指公司經(jīng)營(yíng)決策漏洞與治理缺陷。2025年8月，浙江證監(jiān)局出具警示函，查實(shí)可靠股份與廣西杭港的關(guān)聯(lián)交易未按規(guī)定履行審議與信披程序，違規(guī)事實(shí)印證了鮑佳此前的多次質(zhì)疑，而金利偉等高管也因此被監(jiān)管約談。鮑佳表示，她多次提議召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)審議關(guān)聯(lián)交易議題，卻因金利偉需回避表決、自身將掌握決定權(quán)而遭董事會(huì)否決，公司治理的制衡機(jī)制已形同虛設(shè)。

收購(gòu)爭(zhēng)議：6.5億現(xiàn)金跨界并購(gòu)，戰(zhàn)略偏離引股東質(zhì)疑

就在信披違規(guī)丑聞發(fā)酵之際，可靠股份突然拋出一項(xiàng)重磅收購(gòu)計(jì)劃，再次將公司推上風(fēng)口浪尖。10月30日，公司公告擬以不超過(guò)6.5億元現(xiàn)金收購(gòu)漢合紙業(yè)不低于60%股權(quán)，進(jìn)軍生活用紙ODM/OEM領(lǐng)域，目標(biāo)公司主要產(chǎn)品以出口為主。但這項(xiàng)涉及巨額現(xiàn)金的重大投資決策，卻被第二大股東鮑佳曝出“事前不知情”的驚人消息。

鮑佳直言，作為持股29.13%的股東及董事，她未收到任何關(guān)于此次收購(gòu)的事前溝通或?qū)徸h通知，直至公告發(fā)布才知曉詳情，基本的知情權(quán)與參與權(quán)完全被忽視。更讓她質(zhì)疑的是，此次收購(gòu)不僅與公司聚焦成人失禁護(hù)理的“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”主戰(zhàn)略嚴(yán)重背離，且生活用紙行業(yè)毛利率更低、競(jìng)爭(zhēng)白熱化，屬于紅海夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，與公司核心賽道協(xié)同性極低。

從財(cái)務(wù)角度看，可靠股份2024年歸母凈利潤(rùn)僅三千多萬(wàn)元，此次6.5億元現(xiàn)金收購(gòu)相當(dāng)于動(dòng)用超過(guò)20倍年凈利潤(rùn)的資金，將對(duì)公司現(xiàn)金流造成巨大壓力，投資合理性與必要性備受拷問(wèn)。鮑佳指出，當(dāng)前公司董事會(huì)7名成員中，5位由金利偉提名或關(guān)系密切，董事會(huì)已淪為“一言堂”，上市后高管頻繁更換，僅留下“聽(tīng)話照做”的人員，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)決策脫離實(shí)際，治理結(jié)構(gòu)徹底失衡。

股東訴求：重塑治理結(jié)構(gòu)，回歸合規(guī)發(fā)展軌道

盡管可靠股份2025年前三季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，呈現(xiàn)短期復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，公司2024年歸母凈利潤(rùn)僅為上市前2020年水平的15%，業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)明顯。鮑佳表示，成人失禁護(hù)理賽道滲透率低、未來(lái)潛力巨大，同行企業(yè)無(wú)論自主品牌還是代工業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)與市值均遠(yuǎn)超可靠股份，行業(yè)本身并無(wú)問(wèn)題，核心癥結(jié)在于公司經(jīng)營(yíng)管理與治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺陷。

目前，鮑佳尚未采取提請(qǐng)第三方審計(jì)等激進(jìn)措施，核心訴求仍是希望公司歸還其作為股東與董事的合法權(quán)利，保障其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的知情權(quán)與參與權(quán)。但她也明確表態(tài)，若現(xiàn)狀持續(xù)惡化，不排除通過(guò)訴訟等法律手段維護(hù)自身及全體投資者的合法權(quán)益。對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展，鮑佳呼吁管理層摒棄自以為是、好高騖遠(yuǎn)的心態(tài)，徹底重塑合規(guī)高效的治理結(jié)構(gòu)，回歸核心賽道深耕細(xì)作，學(xué)習(xí)同行專注品牌與供應(yīng)鏈的經(jīng)營(yíng)理念，以實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)回報(bào)全體股東。

這場(chǎng)持續(xù)近兩年的內(nèi)斗，早已超越個(gè)人恩怨的范疇，演變?yōu)樯鲜泄局卫淼拙€的博弈。信息披露是否合規(guī)、重大決策是否透明、股東權(quán)利是否得到保障，不僅關(guān)乎可靠股份的未來(lái)發(fā)展，更考驗(yàn)著資本市場(chǎng)監(jiān)管體系的約束力。隨著鮑佳的舉報(bào)推進(jìn)與監(jiān)管部門的關(guān)注，這場(chǎng)治理危機(jī)如何收?qǐng)?，可靠股份能否擺脫內(nèi)斗泥潭回歸正軌，仍有待進(jìn)一步觀察。