財(cái)聯(lián)社1月4日訊（記者 方彥博）新年首個(gè)交易日開(kāi)始前，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)大幕率先拉開(kāi)。延江股份（300658.SZ）今日宣布，計(jì)劃跨界收購(gòu)集成電路板材料企業(yè)寧波甬強(qiáng)科技有限公司（簡(jiǎn)稱“甬強(qiáng)科技”），引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

值得注意的是，作為2026年的首單重大資產(chǎn)重組案例，此次交易讓延江股份這家衛(wèi)生用品材料企業(yè)走到聚光燈下。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，自去年9月以來(lái)，延江股份在二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)凌厲，股價(jià)上漲與交易放量明顯，尤其是此次重大資產(chǎn)重組公告披露前2周，公司股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)24%。此外，標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)與估值也引起投資者關(guān)注。

開(kāi)年首單重大資產(chǎn)重組來(lái)遲了？

根據(jù)公告，延江股份擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買(mǎi)甬強(qiáng)科技控制權(quán)，并募集配套資金。預(yù)計(jì)本次交易可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，公司股票明日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

甬強(qiáng)科技官網(wǎng)信息顯示，該公司成立于2019年，主要研發(fā)生產(chǎn)IC載板、高端顯示基板、高速高頻載板等，其下游為5G基站、衛(wèi)星通信、光模塊、數(shù)據(jù)中心，以及高端存儲(chǔ)等應(yīng)用領(lǐng)域，均是目前資本市場(chǎng)的炒作主線。

從衛(wèi)生用品材料賽道跨界到半導(dǎo)體材料賽道，這將打開(kāi)延江股份的估值想象空間，但財(cái)聯(lián)社記者注意到，公司股價(jià)抬升卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于此次重組首次披露時(shí)間，為什么會(huì)形成這樣的時(shí)間錯(cuò)位呢？

根據(jù)公告，延江股份是在2025年12月31日與甬強(qiáng)科技實(shí)際控制人JIANGQI HE及其一致行動(dòng)人QIANG YUAN、寧波源路載科技合伙企業(yè)簽署了上述交易的《意向協(xié)議》。

而公司股價(jià)自2025年9月以來(lái)，漲幅已經(jīng)超過(guò)120%，期間還出現(xiàn)了單周13.56億元的成交天量，是2025年上半年單周最高成交量的2.75倍。

延江股份股價(jià)走勢(shì)圖

就在此次重大資產(chǎn)重組公告披露前2周（2025年12月22日-12月31日），延江股份股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)24%，2025年12月31日單日漲幅超過(guò)11%，成交金額4.45億元，創(chuàng)出2020年10月30日以來(lái)的天量。

大額資金異動(dòng)與公司股價(jià)顯著波動(dòng)，引起投資者關(guān)注與討論。在延江股份的股吧內(nèi)，多位投資者猜測(cè)，公司股價(jià)異動(dòng)與此次重大資產(chǎn)重組消息提前泄露有關(guān)。

股吧內(nèi)投資者的討論

標(biāo)的公司業(yè)績(jī)與估值不匹配？

除了延江股份的股價(jià)表現(xiàn)外，標(biāo)的公司甬強(qiáng)科技的業(yè)績(jī)與估值也是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。雖然目前甬強(qiáng)科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格尚未確定，但從公告來(lái)看，該筆交易大概率金額不菲。

甬強(qiáng)科技官網(wǎng)信息顯示，該公司自成立至2021年12月，已獲得多家產(chǎn)業(yè)資本及知名基金參與的三輪總額達(dá)2.1億元市場(chǎng)化投資，彼時(shí)估值超10億元。

甬強(qiáng)科技還進(jìn)一步表示，公司已建立一期3000平米量產(chǎn)基地，二期30000平米原計(jì)劃于2022年底量產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)18億元產(chǎn)值、4億元凈利潤(rùn)。

圖片來(lái)源：甬強(qiáng)科技官網(wǎng)

從時(shí)間線來(lái)看，二期基地于2021年9月開(kāi)始建設(shè)，原計(jì)劃2022年底量產(chǎn)。但如今已過(guò)去3年，其實(shí)際量產(chǎn)進(jìn)度、產(chǎn)能釋放情況，以及營(yíng)收與利潤(rùn)兌現(xiàn)程度，公司官網(wǎng)后續(xù)再無(wú)任何披露。

然而，就是這一份業(yè)績(jī)“預(yù)告”，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)與估值匹配性的質(zhì)疑，該公司當(dāng)前已實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模，與4億元的凈利潤(rùn)目標(biāo)之間存在多大差距？

如按照甬強(qiáng)科技官網(wǎng)所述，二期基地建設(shè)與生產(chǎn)均能如期達(dá)成目標(biāo)，那么，甬強(qiáng)科技如今已是產(chǎn)值18億元、凈利潤(rùn)4億元的半導(dǎo)體材料企業(yè)。在當(dāng)前動(dòng)輒估值幾十、上百倍PE的半導(dǎo)體行業(yè)，這一業(yè)績(jī)下的公司估值將是“天價(jià)”，絕不僅僅是10億估值那么簡(jiǎn)單。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，與甬強(qiáng)科技業(yè)務(wù)類似的上市公司南亞新材（688519.SH），其當(dāng)前PE（TTM）超過(guò)124，市值超過(guò)190億元。

天眼查顯示，截至2023年11月，甬強(qiáng)科技已經(jīng)歷5輪融資，但均未披露金額，其中2023年11月的B輪融資中，投資機(jī)構(gòu)包括勵(lì)石創(chuàng)投、成都創(chuàng)投、鼎興量子、富毓投資等。

值得關(guān)注的是，在延江股份上述交易公告發(fā)出后，甬強(qiáng)科技的公司官網(wǎng)介紹，其高端產(chǎn)品已通過(guò)Intel、華為、浪潮、曙光、新華三、旭創(chuàng)等國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)性能認(rèn)證。但不久后，公司官網(wǎng)將這一表述修改為“高端產(chǎn)品已通過(guò)國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)性能認(rèn)證，獲得客戶高度評(píng)價(jià)與認(rèn)可”。

針對(duì)以上情況，財(cái)聯(lián)社記者將對(duì)此次交易持續(xù)關(guān)注。

（財(cái)聯(lián)社記者 方彥博）