作者丨陳欣

出品丨鰲頭財經

智能眼鏡產品迎來爆發(fā)期。今年以來，雷鳥創(chuàng)新、小米、Rokid、百度、夸克接連發(fā)布智能眼鏡產品，“百鏡大戰(zhàn)”激戰(zhàn)正酣。

產品的集中發(fā)布釋放了市場潛力，IDC數(shù)據(jù)預測，未來5年中國智能眼鏡市場的復合增長率將達到55.6%，增速位居全球首位。

創(chuàng)業(yè)公司看上了增長潛力，大廠聚焦于AI硬件入口，供應鏈企業(yè)則想在智能眼鏡“淘金熱”中充當“賣鏟人”，博士眼鏡便是其中之一。12月8日，博士眼鏡發(fā)布公告，稱將通過發(fā)行可轉債的方式募資不超過3.75億元，其中超九成資金將用于門店擴展。

線下買智能眼鏡 繞不開博士

智能眼鏡已經成為消費電子市場中不可忽視的一大品類。

數(shù)據(jù)顯示，今年雙11期間，天貓智能眼鏡品牌成交額同比暴增2500%，京東的智能眼鏡也以346%的成交額同比增速，拿下了11月11日當天平臺3C數(shù)碼品類增長的首位；線下市場同樣展示出對于智能眼鏡的消費熱情，鰲頭財經走訪重慶多家眼鏡零售門店發(fā)現(xiàn)，前不久發(fā)布的夸克AI智能眼鏡目前處于斷貨狀態(tài)。

“博士眼鏡對于智能眼鏡的布局比較早，大家所熟知的品牌基本我們都有合作，每逢新產品上市都有許多顧客來店問詢、購買?！敝貞c龍湖天街博士眼鏡店一店員表示。

鰲頭財經走訪多家門店發(fā)現(xiàn)，博士眼鏡在店內專門開辟了智能眼鏡專區(qū)，專區(qū)位置大都在店中最引人注目的位置，在品牌上，雷鳥創(chuàng)新、夸克、XREA、Rokid等均有樣機展示；在產品線上，既有搭載光波導的高端產品，也有諸如雷鳥V3等不具有光波導鏡片的AI拍照眼鏡，還有僅搭載音頻功能的低端產品。“小米、李衛(wèi)可、界環(huán)等品牌都跟我們有渠道合作，盡管沒有實機展示，但顧客都能在門店內購買并配鏡?！鼻笆龅陠T說道。

實機體驗和光學配鏡服務是線下渠道的兩大優(yōu)勢，“畢竟（價格）都要趕上手機了，還是想在線下實際操作一下再決定買不買，而且來眼鏡店買還能直接配度數(shù)，比在網上買方便不少?！钡陜纫晃活櫩拖蝣楊^財經表示。

博士眼鏡財報顯示，目前與星紀魅族、雷鳥創(chuàng)新、XREAL、界環(huán)、李未可、小米、mijia、雷神科技等品牌合作，并在150余家零售門店內鋪設智能眼鏡專柜。

換言之，博士眼鏡已經搭建起了覆蓋多品牌的智能眼鏡銷售體系，消費者在線下購買智能眼鏡，很難繞開博士。

業(yè)績波動大 博士眼鏡急需新增量

在外界看來，一眾智能眼鏡廠商與博士眼鏡的合作是各取所需?！安┦垦坨R本就是終端零售商，智能眼鏡浪潮來襲，提早布局有利于博士眼鏡進行卡位，后續(xù)通過新品類帶動業(yè)績增長。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財經分析道。

最近幾年，博士眼鏡的業(yè)績表現(xiàn)波動。2022年至2024年，博士眼鏡的營收分別為9.62億元、11.76億元和12.03億元，同比增長率分別為8.42%、22.02%和2.29%；3年內的凈利潤分別為7580萬元、1.28億元和1.04億元，同比增長率分別為-20.02%、68.93%和-19.08%。

今年上半年，博士眼鏡三大主營業(yè)務毛利率更是全面下滑，報告期內其光學眼鏡及配鏡服務、成鏡產品、隱形眼鏡產品毛利率分別為62.42%、39.98%和29.54%，分別比上年同期減少了6%、0.72%和2.56%。

增長不穩(wěn)定，主營業(yè)務賺錢能力減弱，博士眼鏡需要找到新的業(yè)務增量，存在巨大增長預期的智能眼鏡賽道映入眼簾。

截至今年9月末，博士眼鏡在全國擁有584家門店，這是博士眼鏡的資本，也是一眾智能眼鏡廠商選擇的原因。“對于智能眼鏡廠商而言，搭建線下銷售、服務渠道成本過高，不如與已有成熟門店體系、穩(wěn)定客群的零售商合作。博士通過渠道合作既不用承擔智能眼鏡開發(fā)的高昂成本，也能享受到銷量增長帶來的紅利?！鄙鲜鲂袠I(yè)觀察人士向鰲頭財經表示。

換言之，作為智能眼鏡供應鏈企業(yè)的博士眼鏡想當“賣鏟人”，以自身的渠道能力在這一新興市場分一杯羹。“博士眼鏡致力于構建智能眼鏡‘最后一公里’專業(yè)驗配服務體系，推動傳統(tǒng)視光服務與智能眼鏡的深度融合。”其在財報中表示。

相關營收忽略不計 仍要“借錢”擴店

就目前來看，智能眼鏡相關業(yè)務還未對博士眼鏡業(yè)績帶來動能。

財報顯示，今年上半年博士眼鏡實現(xiàn)營收6.86億元，光學眼鏡及配鏡、成鏡、隱形眼鏡三大業(yè)務的營收分別為4.51億元、1.27億元和7095萬元，合計占總營收的97%以上，智能眼鏡相關收入未單獨披露?！爸悄苎坨R鏡片驗配服務的營業(yè)收入規(guī)模和占比極小，短期內對公司經營活動不會產生重大影響?！?/p>

事實上，就連智能眼鏡的配鏡收入也不是完全落入博士眼鏡的腰包，其門店店員向鰲頭財經透露，由于夸克智能眼鏡搭載了光波導鏡片，博士眼鏡并不具備相關配鏡能力，也未對該產品提供配鏡服務。

“大模型浪潮下英偉達能充當‘賣鏟人’，源于其技術能力帶來的相關產品不可替代性，而博士眼鏡作為供應鏈下游的零售終端，并不具備上述特點，想要綁定智能眼鏡品類，只能依靠擴大規(guī)模，但這一方式既增加了成本，想象空間也有限?！毙袠I(yè)分析人士向鰲頭財經表示。

在技術能力方面，博士并不具備積累和優(yōu)勢。財報顯示，今年前三個季度，博士眼鏡研發(fā)費用為150萬元，同比下降39.14%；2023年和2024年，其研發(fā)費用分別為466.94萬元和307.98萬元；而在此前的十年間，博士眼鏡研發(fā)費用一直為0。

12月8日，博士眼鏡更新了向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的募集說明書等申請文件，公告顯示，博士眼鏡計劃募集資金總額不超過3.75億元，其中3.5億元將用于擴展225家眼鏡門店，同時升級改造部分現(xiàn)有門店。設立智能眼鏡專區(qū)，便是升級改造的重點方向。

大規(guī)模擴張門店與智能眼鏡專區(qū)，意在將渠道優(yōu)勢轉化為可持續(xù)增長動力，可最終能否實現(xiàn)不僅取決于合作品牌的產品成敗，也考驗著博士眼鏡在擴張過程中的運營和應變能力。

盡管很想成為“賣鏟人”，但當下身為供應鏈末端的博士眼鏡更像是“淘金客”。