作者丨陳欣

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

智能眼鏡產(chǎn)品迎來爆發(fā)期。今年以來，雷鳥創(chuàng)新、小米、Rokid、百度、夸克接連發(fā)布智能眼鏡產(chǎn)品，“百鏡大戰(zhàn)”激戰(zhàn)正酣。

產(chǎn)品的集中發(fā)布釋放了市場潛力，IDC數(shù)據(jù)預(yù)測，未來5年中國智能眼鏡市場的復(fù)合增長率將達(dá)到55.6%，增速位居全球首位。

創(chuàng)業(yè)公司看上了增長潛力，大廠聚焦于AI硬件入口，供應(yīng)鏈企業(yè)則想在智能眼鏡“淘金熱”中充當(dāng)“賣鏟人”，博士眼鏡便是其中之一。12月8日，博士眼鏡發(fā)布公告，稱將通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募資不超過3.75億元，其中超九成資金將用于門店擴(kuò)展。

線下買智能眼鏡 繞不開博士

智能眼鏡已經(jīng)成為消費(fèi)電子市場中不可忽視的一大品類。

數(shù)據(jù)顯示，今年雙11期間，天貓智能眼鏡品牌成交額同比暴增2500%，京東的智能眼鏡也以346%的成交額同比增速，拿下了11月11日當(dāng)天平臺(tái)3C數(shù)碼品類增長的首位；線下市場同樣展示出對于智能眼鏡的消費(fèi)熱情，鰲頭財(cái)經(jīng)走訪重慶多家眼鏡零售門店發(fā)現(xiàn)，前不久發(fā)布的夸克AI智能眼鏡目前處于斷貨狀態(tài)。

“博士眼鏡對于智能眼鏡的布局比較早，大家所熟知的品牌基本我們都有合作，每逢新產(chǎn)品上市都有許多顧客來店問詢、購買�！敝貞c龍湖天街博士眼鏡店一店員表示。

鰲頭財(cái)經(jīng)走訪多家門店發(fā)現(xiàn)，博士眼鏡在店內(nèi)專門開辟了智能眼鏡專區(qū)，專區(qū)位置大都在店中最引人注目的位置，在品牌上，雷鳥創(chuàng)新、夸克、XREA、Rokid等均有樣機(jī)展示；在產(chǎn)品線上，既有搭載光波導(dǎo)的高端產(chǎn)品，也有諸如雷鳥V3等不具有光波導(dǎo)鏡片的AI拍照眼鏡，還有僅搭載音頻功能的低端產(chǎn)品�！靶∶�、李衛(wèi)可、界環(huán)等品牌都跟我們有渠道合作，盡管沒有實(shí)機(jī)展示，但顧客都能在門店內(nèi)購買并配鏡。”前述店員說道。

實(shí)機(jī)體驗(yàn)和光學(xué)配鏡服務(wù)是線下渠道的兩大優(yōu)勢，“畢竟（價(jià)格）都要趕上手機(jī)了，還是想在線下實(shí)際操作一下再?zèng)Q定買不買，而且來眼鏡店買還能直接配度數(shù)，比在網(wǎng)上買方便不少�！钡陜�(nèi)一位顧客向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

博士眼鏡財(cái)報(bào)顯示，目前與星紀(jì)魅族、雷鳥創(chuàng)新、XREAL、界環(huán)、李未可、小米、mijia、雷神科技等品牌合作，并在150余家零售門店內(nèi)鋪設(shè)智能眼鏡專柜。

換言之，博士眼鏡已經(jīng)搭建起了覆蓋多品牌的智能眼鏡銷售體系，消費(fèi)者在線下購買智能眼鏡，很難繞開博士。

業(yè)績波動(dòng)大 博士眼鏡急需新增量

在外界看來，一眾智能眼鏡廠商與博士眼鏡的合作是各取所需�！安┦垦坨R本就是終端零售商，智能眼鏡浪潮來襲，提早布局有利于博士眼鏡進(jìn)行卡位，后續(xù)通過新品類帶動(dòng)業(yè)績增長。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)分析道。

最近幾年，博士眼鏡的業(yè)績表現(xiàn)波動(dòng)。2022年至2024年，博士眼鏡的營收分別為9.62億元、11.76億元和12.03億元，同比增長率分別為8.42%、22.02%和2.29%；3年內(nèi)的凈利潤分別為7580萬元、1.28億元和1.04億元，同比增長率分別為-20.02%、68.93%和-19.08%。

今年上半年，博士眼鏡三大主營業(yè)務(wù)毛利率更是全面下滑，報(bào)告期內(nèi)其光學(xué)眼鏡及配鏡服務(wù)、成鏡產(chǎn)品、隱形眼鏡產(chǎn)品毛利率分別為62.42%、39.98%和29.54%，分別比上年同期減少了6%、0.72%和2.56%。

增長不穩(wěn)定，主營業(yè)務(wù)賺錢能力減弱，博士眼鏡需要找到新的業(yè)務(wù)增量，存在巨大增長預(yù)期的智能眼鏡賽道映入眼簾。

截至今年9月末，博士眼鏡在全國擁有584家門店，這是博士眼鏡的資本，也是一眾智能眼鏡廠商選擇的原因�！皩τ谥悄苎坨R廠商而言，搭建線下銷售、服務(wù)渠道成本過高，不如與已有成熟門店體系、穩(wěn)定客群的零售商合作。博士通過渠道合作既不用承擔(dān)智能眼鏡開發(fā)的高昂成本，也能享受到銷量增長帶來的紅利�！鄙鲜鲂袠I(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

換言之，作為智能眼鏡供應(yīng)鏈企業(yè)的博士眼鏡想當(dāng)“賣鏟人”，以自身的渠道能力在這一新興市場分一杯羹�！安┦垦坨R致力于構(gòu)建智能眼鏡‘最后一公里’專業(yè)驗(yàn)配服務(wù)體系，推動(dòng)傳統(tǒng)視光服務(wù)與智能眼鏡的深度融合�！逼湓谪�(cái)報(bào)中表示。

相關(guān)營收忽略不計(jì) 仍要“借錢”擴(kuò)店

就目前來看，智能眼鏡相關(guān)業(yè)務(wù)還未對博士眼鏡業(yè)績帶來動(dòng)能。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年博士眼鏡實(shí)現(xiàn)營收6.86億元，光學(xué)眼鏡及配鏡、成鏡、隱形眼鏡三大業(yè)務(wù)的營收分別為4.51億元、1.27億元和7095萬元，合計(jì)占總營收的97%以上，智能眼鏡相關(guān)收入未單獨(dú)披露�！爸悄苎坨R鏡片驗(yàn)配服務(wù)的營業(yè)收入規(guī)模和占比極小，短期內(nèi)對公司經(jīng)營活動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生重大影響�！�

事實(shí)上，就連智能眼鏡的配鏡收入也不是完全落入博士眼鏡的腰包，其門店店員向鰲頭財(cái)經(jīng)透露，由于夸克智能眼鏡搭載了光波導(dǎo)鏡片，博士眼鏡并不具備相關(guān)配鏡能力，也未對該產(chǎn)品提供配鏡服務(wù)。

“大模型浪潮下英偉達(dá)能充當(dāng)‘賣鏟人’，源于其技術(shù)能力帶來的相關(guān)產(chǎn)品不可替代性，而博士眼鏡作為供應(yīng)鏈下游的零售終端，并不具備上述特點(diǎn)，想要綁定智能眼鏡品類，只能依靠擴(kuò)大規(guī)模，但這一方式既增加了成本，想象空間也有限�！毙袠I(yè)分析人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

在技術(shù)能力方面，博士并不具備積累和優(yōu)勢。財(cái)報(bào)顯示，今年前三個(gè)季度，博士眼鏡研發(fā)費(fèi)用為150萬元，同比下降39.14%；2023年和2024年，其研發(fā)費(fèi)用分別為466.94萬元和307.98萬元；而在此前的十年間，博士眼鏡研發(fā)費(fèi)用一直為0。

12月8日，博士眼鏡更新了向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集說明書等申請文件，公告顯示，博士眼鏡計(jì)劃募集資金總額不超過3.75億元，其中3.5億元將用于擴(kuò)展225家眼鏡門店，同時(shí)升級(jí)改造部分現(xiàn)有門店。設(shè)立智能眼鏡專區(qū)，便是升級(jí)改造的重點(diǎn)方向。

大規(guī)模擴(kuò)張門店與智能眼鏡專區(qū)，意在將渠道優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為可持續(xù)增長動(dòng)力，可最終能否實(shí)現(xiàn)不僅取決于合作品牌的產(chǎn)品成敗，也考驗(yàn)著博士眼鏡在擴(kuò)張過程中的運(yùn)營和應(yīng)變能力。

盡管很想成為“賣鏟人”，但當(dāng)下身為供應(yīng)鏈末端的博士眼鏡更像是“淘金客”。