“北有王麻子，南有張小泉”，這句流傳百年的俗語，承載著幾代人對中華老字號的信賴。然而如今，擁有近400年歷史的張小泉，卻因一場特殊的拍賣再度聚焦大眾視線，盡顯窘迫。

阿里資產(chǎn)平臺信息顯示，12月23日，一件標(biāo)注“（破）杭州張小泉集團(tuán)有限公司名下小型轎車”的標(biāo)的將第三次開拍，這輛2015年登記的梅賽德斯-奔馳，起拍價已從最初的60萬元接連下調(diào)至48萬元、38.4萬元，兩次流拍的尷尬背后，是“破產(chǎn)拍賣”四個字的沉重分量。

需要厘清的是，此番陷入破產(chǎn)困境的并非上市公司“張小泉股份”，而是其背后的“爺爺輩”控股股東富春控股集團(tuán)。三者的股權(quán)關(guān)系并不復(fù)雜：富春控股100%控股杭州張小泉集團(tuán)，而杭州張小泉集團(tuán)又直接控股上市公司張小泉股份。如今連杭州張小泉集團(tuán)名下的車輛都被強(qiáng)制執(zhí)行拍賣，足以說明富春控股的債務(wù)危機(jī)已全面?zhèn)鲗?dǎo)至張小泉體系，這家百年老字號正被背后的資本漩渦拖入泥潭。

回望過往，堪稱“成也富春，敗也富春”。張小泉品牌始創(chuàng)于明崇禎元年（1628年），其剪刀鍛制技藝更是國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，但長期以來，老字號雖有盛名卻難成規(guī)模。轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2007年，靠建材起家、在浙商圈頗具影響力的張氏兄弟（富春控股實控人），看中了張小泉的品牌潛力，斥資7666萬元拿下杭州張小泉集團(tuán)51%股權(quán)。要知道，張氏兄弟的商業(yè)版圖早已跨界延伸，早在2013年馬云打造菜鳥物流時，富春控股旗下的富春物流就曾出資10%，其中一位張氏兄弟還獲得監(jiān)事席位，資本運(yùn)作經(jīng)驗可見一斑。

在富春控股的操盤下，張小泉開啟了快速擴(kuò)張之路。張氏兄弟先是整合了分散的張小泉品牌資源，實現(xiàn)品牌統(tǒng)一，隨后推動企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型，將產(chǎn)品推向海外市場。經(jīng)過十余年深耕，張小泉于2021年9月成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“中國刀剪第一股”。上市首日，股價高開331%，總市值飆升至46億元，張氏家族也借此躋身胡潤百富榜，彼時的張小泉風(fēng)光無兩。

然而，上市的高光似乎沖昏了這家家族企業(yè)的頭腦，兩條錯誤路徑徹底扭轉(zhuǎn)了企業(yè)走向。

其一，背離本土文化的品牌傲慢，親手摧毀消費(fèi)者信任。2022年，“張小泉菜刀拍蒜斷裂”事件引發(fā)熱議，面對消費(fèi)者質(zhì)疑，品牌客服竟給出“不建議拍蒜”的回應(yīng)。

更令人嘩然的是，網(wǎng)友扒出此前張小泉時任總經(jīng)理的采訪片段，其公開宣稱國人“學(xué)了幾十年的切菜方式是錯的”，還稱“所有米其林廚師都不這樣切”。作為承載民族記憶的老字號，非但不尊重本土烹飪文化，反而試圖用西方標(biāo)準(zhǔn)“教育”中國消費(fèi)者，這種傲慢態(tài)度瞬間引爆輿論，“不能拍蒜的張小泉”成為揮之不去的負(fù)面標(biāo)簽。后續(xù)其子公司還因組織刷單控評被處罰25萬元，進(jìn)一步消耗了品牌信譽(yù)。

其二，激進(jìn)的多元化擴(kuò)張，將張小泉當(dāng)作“現(xiàn)金奶牛”肆意透支。上市后，富春控股并未聚焦刀剪主業(yè)，而是將大量資金抽離，投入物流、房地產(chǎn)等與主業(yè)無關(guān)的領(lǐng)域。

據(jù)報道，其在陜西規(guī)劃投資130億元建設(shè)智能物流產(chǎn)業(yè)園，最終因資金鏈斷裂淪為“地基上的荒草地”，直接導(dǎo)致5.1億元融資逾期；杭州錢塘江商業(yè)地塊欠付3億元工程款、陜西楊凌供應(yīng)鏈項目被執(zhí)行2.98億元，一系列項目暴雷后，張氏兄弟于去年5月被限制高消費(fèi)。為填補(bǔ)窟窿，富春控股通過股權(quán)質(zhì)押、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等方式持續(xù)“吸血”，杭州張小泉集團(tuán)由此背上巨額債務(wù)。截至今年6月初，富春控股破產(chǎn)重整管理人已收到52家債權(quán)人申報的債權(quán)，金額高達(dá)110億元，杭州張小泉集團(tuán)累計被執(zhí)行金額也超31.8億元。

資本游戲的代價終究沉重。今年5月以來，杭州張小泉集團(tuán)持有的上市公司股份接連被拍賣，先是2875萬余股以3.58億元成交，隨后320萬股、550萬股股份相繼被掛牌處置。多輪拍賣后，其在上市公司的持股比例已從最高約50%降至28.23%，控制權(quán)岌岌可危。如今豪車第三次降價拍賣，不過是這場資本崩塌的又一個注腳。

縱觀張小泉的興衰，張氏兄弟早期的資本運(yùn)作確實讓老字號煥發(fā)新生，但上市后的急功近利與戰(zhàn)略迷失，卻在三年間耗盡了十幾年的積累。值得慶幸的是，“鐵打的品牌，流水的資本”，富春控股的倒下不代表張小泉品牌的終結(jié)。目前上市公司已啟動重整投資人招募工作，品牌極大概率將迎來易主。作為擁有近400年歷史的老字號，張小泉的品牌底蘊(yùn)與市場基礎(chǔ)仍在，只要新投資方能夠聚焦主業(yè)、重塑消費(fèi)者信任，彌補(bǔ)此前的品牌損傷，這家百年企業(yè)仍有翻盤的可能。

張小泉的困境，更是諸多中華老字號資本化轉(zhuǎn)型的警示。老字號的核心價值在于匠心與文化傳承，資本賦能本是助力發(fā)展的手段，若淪為資本逐利的工具，最終只會本末倒置、自食惡果。如何在堅守匠心與擁抱資本之間找到平衡，或許是所有老字號都需要深思的課題。