哈嘍，大家好，今天小墨聚焦 2026 年權(quán)益投資：寬松大環(huán)境不變，但資金主力、市場風(fēng)格、AI 風(fēng)向?qū)⒂瓉黻P(guān)鍵變局！

2025 年全球權(quán)益資產(chǎn)憑借 “高收益、高夏普率” 的亮眼表現(xiàn)，成為資本市場焦點(diǎn)。展望2026年，這一利好格局仍將延續(xù)，但結(jié)構(gòu)性調(diào)整的信號(hào)已愈發(fā)清晰。

從全球?qū)捤芍芷诘难永m(xù)到中國市場風(fēng)格的切換，從增量資金來源的迭代到 AI 投資邏輯的重構(gòu)，權(quán)益市場正站在 “變與不變” 的十字路口。

寬松底色不變，風(fēng)格均衡成新主線

全球?qū)捤芍芷诘难永m(xù)是 2026 年權(quán)益投資最確定的紅利。

根據(jù) IMF 預(yù)測，2026 年發(fā)達(dá)國家和新興市場政府債務(wù)率將分別升至 111.8% 和 77.3%，財(cái)政赤字高企倒逼貨幣政策維持寬松。

美國因《大美麗法案》落地，將長期維持 6% 左右的財(cái)政赤字率，美聯(lián)儲(chǔ)為降低政府利息負(fù)擔(dān)，2026 年預(yù)計(jì)仍有 2-3 次降息空間。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息節(jié)奏存在分歧，19位官員中 8 人支持多輪降息、7人主張暫停，但寬松大方向未改，且資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張帶來的流動(dòng)性注入，仍將為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供支撐。

變化則體現(xiàn)在中國市場的風(fēng)格切換上?！笆逦濉?規(guī)劃明確提出 “大力提振消費(fèi)”，政策思路從 “供給引領(lǐng)需求” 轉(zhuǎn)向 “供需雙向驅(qū)動(dòng)”，聚焦服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容、民生保障升級(jí)、全國統(tǒng)一大市場建設(shè)三大方向。

疊加國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，PPI 已連續(xù) 2 個(gè)月環(huán)比上漲，積極因素持續(xù)累積，2026 年中國股市將從成長股主導(dǎo)轉(zhuǎn)向均衡風(fēng)格。

上半年新經(jīng)濟(jì)仍將憑借盈利增速優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)上漲，下半年隨著地產(chǎn)價(jià)格企穩(wěn)、“反內(nèi)卷” 政策發(fā)力，周期品和消費(fèi)品有望跑出超額收益。

個(gè)人投資者成增量主力

境內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)值重估邏輯仍在延續(xù)。當(dāng)前 A 股相對(duì)十年期國債的股息溢價(jià)率和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率，分別處于過去十年 60% 和 90% 的中高分位數(shù)，安全邊際顯著。

在海外流動(dòng)性寬松、人民幣匯率升值的背景下，全球資金再平衡將推動(dòng)海外資金減少對(duì) A 股的低配，為市場注入增量。

但增量資金的結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性變化。

2025 年主導(dǎo)市場的境內(nèi)中長線機(jī)構(gòu)資金，因倉位已處于歷史高位，2026年加倉空間有限。

取而代之的將是個(gè)人投資者和 “固收 +” 產(chǎn)品。央行數(shù)據(jù)顯示，2025年10月住戶存款減少 1.34 萬億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加 1.85 萬億元，居民資產(chǎn)配置正從房產(chǎn)、存款向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

疊加存款利率進(jìn)入 “1 時(shí)代”，中信證券預(yù)測 2026 年理財(cái)規(guī)模將突破 35 萬億元，其中 “固收 +” 產(chǎn)品成為核心發(fā)力點(diǎn)，券商私募資管中固收類產(chǎn)品規(guī)模已達(dá) 4.7 萬億元，將成為個(gè)人投資者間接入市的重要通道。

AI 投資不變，盈利與應(yīng)用成新焦點(diǎn)

全球 AI 領(lǐng)域的資本開支熱潮仍將延續(xù)，這一趨勢(shì)不會(huì)改變。

興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，2025-2027 年頭部企業(yè) AI 基礎(chǔ)設(shè)施資本開支總額將達(dá)1.4萬億美元，2026 年北美科技巨頭資本開支絕對(duì)金額仍將超 5000 億美元。

亞馬遜、谷歌、Meta 等巨頭紛紛加碼，其中亞馬遜 2026 年資本開支將進(jìn)一步增加，谷歌預(yù)計(jì)達(dá) 1220 億美元，核心聚焦 AI 算力基礎(chǔ)設(shè)施。

變化的是 AI 投資的核心邏輯，一方面資金來源從企業(yè)自有現(xiàn)金流主導(dǎo)轉(zhuǎn)向信用融資補(bǔ)充，亞馬遜、Meta 等紛紛發(fā)債融資，外部投資者對(duì)盈利的訴求日益增強(qiáng)。

而 OpenAI、Anthropic 等標(biāo)桿企業(yè)仍未盈利，使得盈利改善能力取代市占率成為核心考核指標(biāo)。

另一方面，投資方向從硬件轉(zhuǎn)向應(yīng)用，國內(nèi)端側(cè) AI、機(jī)器人領(lǐng)域政策利好不斷，廣西已出臺(tái)專項(xiàng)政策，對(duì)機(jī)器人企業(yè)給予最高 200 萬元獎(jiǎng)勵(lì)，疊加機(jī)構(gòu)對(duì) TMT 板塊持倉已達(dá) 40% 的歷史高位，2026 年 AI 應(yīng)用場景的商業(yè)化落地將成為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的核心來源。