網(wǎng)飛與派拉蒙競購WBD，本質(zhì)是圍繞娛樂體育內(nèi)容等戰(zhàn)略資源的控制權(quán)爭奪。體育產(chǎn)業(yè)在數(shù)字化、流媒體化浪潮下正經(jīng)歷深刻變革。

文|朱健文

進入2025年最后一個月，體育娛樂界一場醞釀已久的“大戰(zhàn)”正式進入白熱化階段。

12月5日“第一槍”打響：網(wǎng)飛（Netflix）宣布與華納（WBD）達成協(xié)議，以每股28美元，總價827億美元的現(xiàn)金加股權(quán)方式收購后者的影視制作業(yè)務(wù)以及HBO Max流媒體業(yè)務(wù)。諷刺的是，2012年，當時還是網(wǎng)飛COO的薩蘭多斯曾表示，網(wǎng)飛的目標是成為HBO，而如今HBO卻可能淪為網(wǎng)飛擴張路上的戰(zhàn)利品。

就在網(wǎng)飛官宣3天后，派拉蒙天舞集團（以下簡稱派拉蒙）上演一出惡意收購的戲碼：直接向華納股東提出以每股30美元，總價1080億美元的全現(xiàn)金溢價收購華納全部業(yè)務(wù)。無論從報價還是交易方式，派拉蒙的出手都比網(wǎng)飛的條件更加誘人。

看似網(wǎng)飛遭遇派拉蒙的中途截擊，實際上派拉蒙才是與華納接洽最早也是報價最頻繁的買家。早在今年9月，派拉蒙CEO大衛(wèi)·埃里森過董事會議討論收購華納的計劃，并曾經(jīng)到華納CEO大衛(wèi)·扎斯拉夫家中提出以每股19美元的價格收購，隨后更是持續(xù)提價并許諾扎斯拉夫繼續(xù)擔任CEO和公司主席。只是派拉蒙的多次問價徒勞無功，華納進入多方競價的階段。在整個競價過程當中，派拉蒙宛如財大氣粗、不顧一切的熱情追求者，而網(wǎng)飛則是志在必得的“The Chosen One”。派拉蒙面對網(wǎng)飛的官宣，如果說此前的多次問價算是步步進逼，最終1080億報價則相當于直接掀桌。

對于派拉蒙的惡意收購，華納方面表示需要數(shù)周時間考慮。派拉蒙的報價對華納股東而言固然誘人，但也需要考慮推翻與網(wǎng)飛達成的協(xié)議所面臨的違約金風險。網(wǎng)飛會否迫于壓力再度提高報價來完成交易、美國政府是否對這一可能觸發(fā)反壟斷的交易開綠燈也可能需要待至2026年才能揭曉。無論最終是網(wǎng)飛如愿得手，還是派拉蒙截胡成功，這場流媒體大戰(zhàn)注定將成為體育娛樂產(chǎn)業(yè)內(nèi)里程碑式的事件。不過，雙方對于華納旗下體育資產(chǎn)態(tài)度大相徑庭。

網(wǎng)飛VS派拉蒙，體育資源爭奪的不同野心

近年來，華納方面經(jīng)營不善，影視和游戲業(yè)務(wù)側(cè)屢遭滑鐵盧，在流媒體的沖擊下舉步維艱，市值對比2022年已縮水一半以上，謀求出售已是不可避免。華納龐大的娛樂體育IP自然成為業(yè)內(nèi)各大流媒體巨頭的爭奪焦點。網(wǎng)飛、派拉蒙以及美國頭號有線運營商康卡斯特（Comcast）成為競價三巨頭，后者旗下?lián)碛辛髅襟w平臺Peacock。雖然影視娛樂IP是各方重點，體育內(nèi)容的價值亦不容忽視。體育賽事直播具備極高的用戶粘性，是流媒體平臺提升訂閱用戶與留存的利器，體育營銷的獨特價值亦是平臺商業(yè)化的強勁引擎，而頭部賽事IP所具備的全球影響力更是平臺全球化拓展的有力抓手。

作為北美體育賽事的經(jīng)典直播渠道，華納旗下HBO體育如今早已告別輝煌時代，大量體育賽事版權(quán)早已不復(fù)存在，拳擊內(nèi)容也在2018正式消失在HBO的節(jié)目單中，目前體育相關(guān)紀錄片及影片成為其僅存的重要體育消費內(nèi)容，涵蓋從北美各大體育聯(lián)盟到小威廉姆斯、泰格·伍茲等體育傳奇人物。

體育紀錄片成HBO體育僅存重要體育內(nèi)容

圖源：HBO官網(wǎng)

如今，華納兄弟的體育資源集中在流媒體平臺HBO Max當中。NHL、NCAA錦標賽、MLB、美國男女子足球國家隊的主場賽事獨家版權(quán)等賽事都可以在HBO Max當中收看。不過，值得注意的是，上述賽事版權(quán)基本都是基于WBD集團整合資源的前提下，由TNT體育、TBS等版權(quán)所在方授權(quán)HBO Max播出。未來隨著WBD集團拆分成兩大獨立運營的板塊，HBO Max還能否繼續(xù)保有這些賽事直播都需要打上問號。

HBO Max直播賽事

圖源：HBO Max官網(wǎng)

對于網(wǎng)飛而言，華納旗下的大部分體育資源吸引力有限，這次收購當中華納旗下的影視娛樂資源才是焦點。網(wǎng)飛在體育內(nèi)容的布局上傾向于WWE、拳擊、NFL等娛樂屬性更強的賽事，主流賽事的版權(quán)僅有未來兩屆女足世界杯版權(quán)，迎合北美觀眾的觀看需求。值得一提的是，HBO Max旗下掌握著AEW這一WWE的老對手。若網(wǎng)飛交易得手，兩大美摔聯(lián)盟齊聚網(wǎng)飛旗下也是職業(yè)摔跤娛樂界一大盛景。

而作為流媒體的后來者，選擇全盤收購華納所有業(yè)務(wù)的派拉蒙則顯然更為看重華納旗下的體育內(nèi)容。作為重注歐冠、布局覆蓋籃球、板球、高爾夫乃至綜合格斗的平臺，派拉蒙更在意TNT體育、Bleacher Report等華納探索集團的重點體育資產(chǎn)。依靠豐富的體育IP形成自身獨家版權(quán)矩陣，派拉蒙以更激進的版權(quán)擴張方式，打造覆蓋更廣挑戰(zhàn)網(wǎng)飛等巨頭。鑒于派拉蒙背后有埃里森家族、紅鳥等資本的支撐，也有沙特PIF基金的聯(lián)合，其激進型的開疆擴土戰(zhàn)略仍將延續(xù)。

剝離華納獨立運營，探索全球期待振翅高飛

無論華納收購案花落誰家，一個結(jié)果已然確定：華納將于2026年中期完成拆分，華納兄弟（Warner Bros）與探索全球（Discovery Global）成為兩家公司獨立運營。

實際上，如今的華納探索集團原本就是2022年華納傳媒與探索公司合并的產(chǎn)物。只是隨著華納運營狀況惡化，2024年華納方面考慮將公司業(yè)務(wù)重新拆分，以便集團未來出售。今年7月華納方面宣布，將于2026年中完成整體業(yè)務(wù)拆分成兩大板塊獨立運營：華納兄弟涵蓋影視工作室、HBO以及HBO Max流媒體及游戲業(yè)務(wù)；而探索全球則包含CNN、TNT體育、歐洲體育、探索頻道等有線電視網(wǎng)絡(luò)以及流媒體平臺Discovery+和體育內(nèi)容平臺Bleacher Report。

探索全球旗下業(yè)務(wù)

圖源：GEEK ONE

剝離華納主體后，探索全球在業(yè)務(wù)上無需再受華納整體戰(zhàn)略的束縛，可以集中資源深耕體育賽道并聚焦核心用戶需求。TNT體育近年來丟掉NBA版權(quán)，通過拿下法網(wǎng)等焦點賽事版權(quán)，重新調(diào)整體育版權(quán)布局。若未來集團完成拆分后，TNT體育或?qū)⑴cHBO Max解綁，聚焦于自身平臺，以更自由的商務(wù)合作探索拓展更多體育版權(quán)以提升其業(yè)內(nèi)競爭力。而TNT體育更豐富的內(nèi)容資源也將與Bleacher Report形成更緊密的協(xié)同優(yōu)勢，無需適配華納母公司多元業(yè)務(wù)的整體規(guī)劃，更聚焦于Z世代核心用戶，進一步推動社交功能等年輕化業(yè)務(wù)。

體育內(nèi)容集中趨勢不可逆

據(jù)流媒體聚合平臺Justwatch數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年美國流媒體市場迪士尼+及其旗下的Hulu占據(jù)23%的市場份額，亞馬遜Prime Video22%位居其后，網(wǎng)飛占據(jù)21%，HBO Max占據(jù)13%，派拉蒙+僅占據(jù)9%。假如網(wǎng)飛成功拿下華納旗下資產(chǎn)，與HBO Max的聯(lián)合將讓其市場份額升至34%而形成一家獨大的局面。而派拉蒙若拿下交易也只占據(jù)22%，相對而言仍未打破市場多極格局。對于美國行業(yè)反壟斷而言，后一種格局才是更能接受的。

圖源：體育大生意根據(jù)Justwatch數(shù)據(jù)整理

不論交易結(jié)果如何，體育版權(quán)日益集中已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。未來體育內(nèi)容版權(quán)市場將呈現(xiàn)高度集中的寡頭競爭格局，頭部平臺憑借資金、技術(shù)與生態(tài)優(yōu)勢持續(xù)吸納核心版權(quán)資源，中小玩家生存空間進一步壓縮。在版權(quán)成本攀升與運營門檻提高的雙重驅(qū)動下，體育版權(quán)資源向具備規(guī)�；\營能力的平臺聚合，行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯。

當然，巨頭間針對稀缺體育資源的軍備競賽將讓頂級體育IP本身處于賣家市場當中，在議價上處于有利地位從而提高版權(quán)價格，全球體育版權(quán)整體費用水平也將水漲船高。（延伸閱讀：5年后，這一體育產(chǎn)業(yè)賽道破780億美元！）

網(wǎng)飛與派拉蒙競購WBD，本質(zhì)是圍繞娛樂體育內(nèi)容等戰(zhàn)略資源的控制權(quán)爭奪，體育產(chǎn)業(yè)在數(shù)字化、流媒體化浪潮下正經(jīng)歷深刻變革。傳統(tǒng)格局被打破，平臺借賽事綁定用戶、構(gòu)建差異化壁壘，體育在流媒體競爭中絕非內(nèi)容容配角，而是平臺核心流量引擎，決定著平臺能否實現(xiàn)向垂類深耕轉(zhuǎn)型、能否形成長期生態(tài)競爭力。

注：本文封面圖來自網(wǎng)絡(luò)