有著“中國版英偉達”之稱的摩爾線程，12月5日以114.28元發(fā)行上市，發(fā)行時的市值約為537億元。12月11日，摩爾線程創(chuàng)出了941.08/股的歷史新高，按照此價格計算，摩爾線程的股價已經(jīng)較發(fā)行價高了7倍以上的價格水平。

12月11日，摩爾線程的最高市值非常接近4500億元人民幣，上市五天時間大漲超過7倍，打破了近年來A股市場的炒作紀錄。雖然目前摩爾線程的總市值距離寒武紀只有1200億元的市值差距，但兩家AI巨頭公司之間的市值差距正在迅速縮小。

摩爾線程上市五天大漲超過7倍，遠遠超出了市場預(yù)期的市值水平。那么，摩爾線程到底值多少錢？

談及摩爾線程，市場往往會將摩爾線程與寒武紀進行對比。從上市前后的估值變化分析，兩家AI巨頭有一些共同的特征。

例如，寒武紀在Pre-IPO輪融資估值約為220億元，在2020年7月寒武紀上市首日，總市值一度突破1000億元。也就是說，在短短一年時間里，寒武紀的市值一度飆升近5倍。2025年，在AI時代全面崛起的背景下，寒武紀市值一度飆升至6000億元以上，從2020年7月最高市值到2025年11月，寒武紀用了五年時間完成了近6倍的市值提升空間。

再看看摩爾線程，在2024年四季度，摩爾線程在Pre-IPO輪融資過程中，估值約為246億元。到了25年初，該估值提升至接近300億元的水平。2025年12月，摩爾線程最高市值飆升至4500億元左右。也就是說，短短一年時間里，摩爾線程的估值飆升近20倍的空間，資本市場給了摩爾線程帶來了無限的想象空間。

摩爾線程與寒武紀同屬AI巨頭公司，它們從Pre-IPO輪到正式上市，前后只用了一年多的時間。在上市之初，寒武紀與摩爾線程都深受資金的追捧，成為了當年最熱的新股之一。

雖然寒武紀上市首日遭到了市場資金的炒作，但經(jīng)過了五年時間之后，寒武紀再創(chuàng)股價與市值新高，對上市之初遭到市場炒作的摩爾線程，或許有一些參考的價值。

如今，摩爾線程與寒武紀之間的市值差距只有1200億元左右。很顯然，市場炒作摩爾線程的熱情高于寒武紀，這一波摩爾線程的炒作行情，剛好搭上了AI的風口，實現(xiàn)了股價與市值的齊飛。

國內(nèi)AI巨頭公司的估值定價，一方面可以與國內(nèi)AI龍頭公司進行對比，另一方面可以與國外AI龍頭公司的估值進行比較。例如，在國內(nèi)市場，摩爾線程的估值與市值，可以跟寒武紀等AI巨頭公司進行比較。在國外市場，可以與英偉達、博通等AI巨頭公司估值進行對比。

以英偉達、博通為代表的AI巨頭公司，仍然處于AI風口之上，AI公司仍然可以獲得一定的估值溢價空間。截至目前，英偉達總市值接近4.5萬億美元，博通總市值接近2萬億美元，但A股市場的AI巨頭公司，總市值還不到1000億美元。

以摩爾線程、寒武紀為代表的AI公司，可否保持高企的估值與市值水平，仍然取決于英偉達、博通等AI巨頭公司的估值定價變化。與傳統(tǒng)公司相比，這類AI公司并不適合使用市盈率、市凈率與市銷率等指標，反而更適合遠期市盈率、PEG等指標，因為后者更適合高成長的公司，目前AI公司仍然處于高成長階段，更適合用成長股的估值模型進行定價。

上市五天大漲超過7倍，顯然超出了市場的想象預(yù)期。面對股價的持續(xù)爆炒，摩爾線程也主動提示投資風險，反映出當前的股價已經(jīng)超出了公司的心理預(yù)期。當股價表現(xiàn)遠超過公司的真實價值，很可能與情緒面推動有關(guān)。當這一輪情緒炒作告一段落之后，公司股價會逐漸回歸真實價值水平，投資者仍需警惕股價大幅波動的風險。