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本周股市跌宕起伏，投資就是這樣，常常在絕望中給你點希望，信心滿滿時潑你一盆冷水，給投資者整不會了。對于當(dāng)下的市場，我們有一堆的疑問。

老規(guī)矩，我們從交流群里找到了幾個最近關(guān)注度和普適性較高的問題分享給大家，包括這一波調(diào)整中重新被關(guān)注到的紅利，幾個紅利基金哪個更有性價比呢？港股一直下跌，還有投資價值嗎？債市最近也很跌宕，還要拿著嗎？

提問1

老師好，請分析一下景順長城滬港深紅利成長低波動(007751)，摩根標(biāo)普港股通低波紅利(005051)，天弘紅利低波動100C(008115)三只紅利基金，我有天弘這只，想轉(zhuǎn)換請問哪只更有性價比？

從名字就可以看出來，一個是A股+港股兩地的紅利低波，一個是H股的紅利低波，一個是A股的紅利低波。

都是紅利指數(shù)基金，完全復(fù)制指數(shù)走勢，功能上一樣的，都是“吃股息、防波動”，長期回報差異也不大，三個產(chǎn)品近5年年化回報都在11%左右。

數(shù)據(jù)來源：wind，時間截至2025.12.4

你目前持有的是A股的紅利指數(shù)，但是相比A股，港股紅利資產(chǎn)在股息率與估值方面具備一定的優(yōu)勢，成分也更加多元化、國際化。三個產(chǎn)品對比下來，帶港股的也相對更高一點點。

所以可以考慮配置一些港股的紅利，我覺得A+H的混合是比較好的。

景順的這個就是A+H的，也是可以的。不過有一點需要注意，就是景順的這個里面銀行大概有40%的權(quán)重，其他兩個是20來個點，如果對這點比較在意的話（會有人擔(dān)心紅利中銀行相對漲的較多了，或者單純不想要銀行那么集中的紅利指數(shù)），也可以在目前A股紅利低波的基礎(chǔ)上直接搭配摩根那個純港股的，然后可以考慮更多分配給港股的。

其他倒都沒啥問題，這三個產(chǎn)品的規(guī)模都不小，流動性沒問題的。管理費上，摩根那個高0.1%，倒也不是啥問題。

提問2

港股最近一直下跌，還有投資價值嗎？

10月以來港股確實調(diào)整明顯，主要原因：一是美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，美元走強壓制港股；二是前期漲幅較大，部分投資者獲利了結(jié)；三是市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏存在分歧。

短期來看，港股可能維持震蕩格局，要關(guān)注政策支持力度、南向資金流向、美聯(lián)儲貨幣政策走向等因素。

但長期來看，港股投資價值依然顯著。當(dāng)前恒生指數(shù)市盈率約12倍，在全球各大主要市場中處于低位。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/10/10

并且，由于港股長期是機構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場，因此在港股中基本面優(yōu)秀的公司更容易享受到溢價。

因此，在港股中主動基金經(jīng)理往往可以憑借對基本面的挖掘獲取超額收益

大家如果考慮配置港股基金，可以注意以下幾點：

1.優(yōu)先選擇頭部基金公司，港股投研能力更強。

2.關(guān)注基金經(jīng)理經(jīng)驗，選擇歷經(jīng)完整市場周期的基金經(jīng)理。

3.分批布局，長期持有，不要試圖抄在最底部。

總的來說，港股短期有波動，但長期價值重估正在路上，當(dāng)前調(diào)整反而是布局機會。

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提問3

債基最近一直跌，還要拿著嗎？

今年以來債基表現(xiàn)一直不太好，一是因為今年股市賺錢效應(yīng)不錯，資金出現(xiàn)“賣債買股”現(xiàn)象；二是當(dāng)前市場利率已經(jīng)到了歷史低位，向下空間不大。最近超長債拋壓尤為明顯，周四30年期國債期貨合約全天跌超1%，創(chuàng)近期單日最大跌幅。

數(shù)據(jù)來源：同花順APP，時間截至2025.12.5 圖為某30年期國債ETF走勢圖

前幾天跌這么狠，利空債市的小作文也是滿天飛：一是公募基金分紅新規(guī)傳言；二是金融時報發(fā)的一篇關(guān)于“收短放長”的文章，本意是呵護(hù)流動性，卻讓人聯(lián)想到了16年的收短放長、長債大跌；三是萬科債的暴雷，多多少少也加重了債市的看空情緒。

不過周五又有小作文傳重磅會議會重提降準(zhǔn)降息，于是周五債市終于有所修復(fù)。

年末了，短期內(nèi)債券市場可能維持震蕩格局，贖回壓力或?qū)⒗^續(xù)存在，尤其是長債、超長債，性價比不高。接下來要看看央媽會不會出手加大買債力度、貨幣政策的走向到底如何、公募基金銷售新規(guī)何時落地。中長債的話還是等市場企穩(wěn)之后再進(jìn)行配置。

長期來看，以當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，債市還不至于進(jìn)入熊市，債券資產(chǎn)作為穩(wěn)健配置品種的價值沒有改變。大家如果考慮調(diào)整或重新選擇債基，可以注意以下幾點：

1.優(yōu)先選擇頭部基金公司，大型基金公司通常投研和風(fēng)控體系更完善，應(yīng)對流動性風(fēng)險的能力更強。

2.關(guān)注基金經(jīng)理與歷史回撤：選擇投資經(jīng)驗豐富、歷經(jīng)完整市場周期的基金經(jīng)理。同時，規(guī)避有踩雷歷史的基金。

3.根據(jù)風(fēng)險偏好匹配產(chǎn)品：風(fēng)險偏好低的投資者關(guān)注短債基金；如果能接受一定波動，可考慮注重風(fēng)險控制的優(yōu)質(zhì)“固收+”產(chǎn)品，以把握股債兩市的機會。

4.避免短炒。

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