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網易汽車3月12日報道 在全球汽車產業(yè)劇烈震蕩的2025年，大眾汽車集團交出了一份駛入轉型深水區(qū)的 “中場答卷”。在全球地緣政治緊張、關稅壁壘高筑、市場競爭加劇的多重挑戰(zhàn)下，這家德國汽車巨頭剛剛公布的2025年財報猶如一面多棱鏡，清晰地映照出傳統(tǒng)汽車制造商在智能化、電動化轉型浪潮下的復雜面貌：一面是營收穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛的戰(zhàn)略韌性，另一面是轉型期利潤下滑、業(yè)務單元承壓的陣痛現(xiàn)實。

然而，如果將目光從單純的短期利潤報表上移開，深入審視這份財報的底層邏輯，一個更具標志性的轉折點正在浮現(xiàn)：大眾汽車耗時數(shù)年的“大象轉身”已基本完成架構性調整，2025年的財務表現(xiàn)更像是其邁向“快速奔跑”新階段的起跑蓄力。

2025年，大眾汽車集團實現(xiàn)銷售收入3219億歐元，與2024年的3247億歐元基本持平，展現(xiàn)出強大的市場基本盤。此外值得關注的是，集團“造血”依舊能力強勁。2025年汽車業(yè)務凈現(xiàn)金流達到64億歐元，同比增長24%，至年末凈流動性穩(wěn)定在345億歐元，較上一年保持穩(wěn)定。這也為其持續(xù)進行技術投資、應對行業(yè)軍備競賽提供了可靠的財務緩沖區(qū)。大眾汽車集團管理董事會主席奧博穆（Oliver Blume）認為正是“年末強勁的財務表現(xiàn)，進一步鞏固了公司的整體實力”。

另一方面，2025年集團營業(yè)利潤為89億歐元，較2024年（191億歐元）下降53%，營業(yè)利潤率為2.8%。大眾汽車集團首席財務官兼首席運營官Arno Antlitz認為，營業(yè)利潤下降主要受到美國關稅、保時捷產品戰(zhàn)略調整相關費用、匯率，以及價格及產品組合變化等因素影響。剔除特殊因素后的營業(yè)利潤為148億歐元；剔除重組費用及保時捷產品戰(zhàn)略調整相關費用等特殊項目（但包含美國關稅影響），集團營業(yè)利潤率為4.6%（2024年：6.7%）；剔除特殊因素及美國關稅影響，營業(yè)利潤為177億歐元，對應營業(yè)利潤率為5.5%。

作為大眾全球最大單一市場，中國市場再次扮演了“戰(zhàn)略基石”角色。2025年大眾在華全年交付約270萬輛汽車，位于外資車企銷量榜首；在盈利水平較高的燃油車市場，大眾依然占據(jù)超過22%的份額，這為轉型提供了寶貴的現(xiàn)金流；權益法核算營業(yè)利潤9.58億歐元，達業(yè)績指引上限，成為大眾集團全球業(yè)務重要的業(yè)績錨點。

對此，大眾汽車集團（中國）首席財務官賀百川博士（Dr. Patrick Heinecke）在接受網易汽車采訪時談到，“這充分說明我們在堅定推進‘在中國，為中國’戰(zhàn)略的同時，實現(xiàn)了嚴格的成本管理，有效應對了市場壓力。”

大眾也深知在中國不能只靠“過去”。2025年被大眾視為在華戰(zhàn)略成果的“交付模式”啟動之年。歷經三年轉型，通過位于合肥的大眾汽車（中國）科技有限公司（VCTC）和CARIAD中國，大眾正將產品開發(fā)周期縮短約30%，并實現(xiàn)了40%的成本優(yōu)化，同時逐步構建起全面的、端到端本土研發(fā)能力。中國對大眾汽車而言也不只是全球區(qū)域市場，更是打造核心能力、創(chuàng)造長期價值的重要基地。

“我們已在合肥投資約35億歐元，搭建全面的端到端本土研發(fā)體系。同時，我們與本土領先的科技企業(yè)合作開發(fā)核心技術，并實現(xiàn)關鍵技術的自主可控。這需要相當大規(guī)模的前期投入，但這也為長期的效率與競爭力提升筑牢根基，并將在未來持續(xù)釋放價值�！辟R百川特別強調。

如果說2025年是大眾的“交付模式”元年，那么2026年就是大眾汽車在中國新能源市場的全面反攻之年。根據(jù)規(guī)劃，集團各品牌將在今年推出超過20款新能源車型，涵蓋純電動、插電混動和增程所有技術路線，搭載最高L2++級別的駕駛輔助功能，并全面應用與本土伙伴聯(lián)合開發(fā)的CEA電子電氣架構。這不僅是產品數(shù)量的爆發(fā)，更是大眾將智能化體驗全面對齊中國本土標準的一次關鍵決戰(zhàn)。產品交付的質量和市場表現(xiàn)，也是對大眾能否真正迅速、靈活、有力地應對中國市場變化的重要檢驗。

對此賀百川充滿信心，但也保持了財務官特有的審慎：“2026年是我們全力進發(fā)新能源市場的關鍵一年——我們將推出20余款新能源車型。這些車型不僅將搭載前沿技術，同時也傳承了大眾汽車的品質基因�！彼瑫r坦言，“2026年同樣也充滿挑戰(zhàn)。新車型的推出不僅要求高水平的業(yè)務運營，也需要相應的資金支持。我們全新的產品矩陣，將為我們在2027年實現(xiàn)業(yè)績企穩(wěn)與回升的目標奠定堅實基礎�！�

也就是說，從財務指標來看，2026年仍是大眾的過渡之年，新產品交付的持續(xù)投入將對今年的財務表現(xiàn)帶來影響，新車型帶來的財務收益預計將在2027年得以更為明顯地體現(xiàn)。

這也表現(xiàn)在具體的財務指引上，大眾汽車集團已明確2026年在華按權益法核算的營業(yè)利潤目標區(qū)間為2億至6億歐元。這一相對保守的預期既反映了新產品投放初期的爬坡成本，也體現(xiàn)了對市場競爭烈度務實且清醒的判斷。

在激烈的價格戰(zhàn)面前，運營效率和成本控制能力在很大程度上決定了企業(yè)的盈利能力和生存空間。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2025年中國汽車銷售利潤率僅為4.1%，比上一年下降0.2個百分點，創(chuàng)近五年新低。另一方面，2025年中國本土新能源車企開始呈現(xiàn)盈利全面改善、拐點集中的趨勢，比亞迪、吉利等企業(yè)盈利穩(wěn)健，頭部新勢力集體扭虧，行業(yè)從“燒錢換量”轉向“規(guī)模+技術”驅動盈利。

多重壓力下，大眾的“效率革命”也已啟動一鍵Boost模式。

據(jù)了解，大眾“2026年比2023年提效20%”的目標已經在2025年提前超額完成，2026年計劃進一步實現(xiàn)10%的效率提升。當然，要實現(xiàn)這一目標，需要其找到更強的協(xié)同效應、戰(zhàn)略性采購以及由AI賦能的效率提升。

對于大眾來說，除了更精簡的組織和更高效的研發(fā)，還需要在價值鏈的關鍵環(huán)節(jié)實現(xiàn)合作共贏和自主可控，以進一步優(yōu)化成本結構。

在大眾汽車與小鵬汽車合作開發(fā)并計劃于2026年推出的車型上（包括即將量產的與眾08），將裝配小鵬的"途靈"芯片及相關的高級駕駛輔助系統(tǒng)。與此同時，大眾汽車集團也正通過加強與地平線的戰(zhàn)略合作，通過雙方的合資企業(yè)酷睿程提升集團在華自主研發(fā)智能駕駛技術的能力。未來3-5年，酷睿程打造的專屬系統(tǒng)級芯片，將為集團在中國市場下一代智能網聯(lián)汽車的大規(guī)模生產提供支持。

大眾建立的合作模式并非簡單的采購與供應關系，而是更深層次的戰(zhàn)略協(xié)同。其核心在于大眾將自身在平臺化、規(guī)�；圃炫c全球質量管理方面的深厚積累，與中國科技企業(yè)在智能化、電動化領域的敏捷創(chuàng)新和本地化工程能力相結合。這一前瞻性布局也讓大眾以更開放的姿態(tài)和更高效的價值鏈生態(tài)，構建起“在中國，為中國，也為全球”的差異化競爭優(yōu)勢。

這是大眾應對當前中國市場激烈競爭的“關鍵拼圖”之一，也是其面對全球汽車產業(yè)智能化變革所建立的長期主義護城河。

依托中國成熟的供應鏈體系、不斷提升的本土研發(fā)能力和成本競爭力，中國正在從大眾汽車的單一市場轉變?yōu)槿騼r值鏈的重要支點。2025年大眾在華啟動了出口業(yè)務戰(zhàn)略，首批車輛交付中東市場。

從“引進來”到“走出去”，這一出口戰(zhàn)略的內在邏輯是幫助大眾集團更好地利用中國的產能優(yōu)勢以及在中國的技術開發(fā)成果。受限于成本控制水平，當前單靠歐洲區(qū)顯然難以充分滿足一些市場的需求。在中國研發(fā)的技術與產品，為大眾打開了全新的出口機遇，得以觸達此前從歐洲基地難以高效覆蓋的區(qū)域。

據(jù)悉，大眾集團正與合資伙伴共同探討更多潛在的出口機會，范圍包括東盟、中東及中亞等市場。通過對價值鏈的評估，大眾為目標市場進行產品開發(fā)，搭建采購體系，并開展銷售業(yè)務。

通過中國制造的“反向輸出”，在全球汽車產業(yè)的“下半場”中，大眾正以更靈活、更具成本競爭力的姿態(tài)，力圖搶占新一輪競爭高地。

隨著2026年“交付模式”的開啟，大眾的轉型敘事已經從“大象能否轉身”，進入“轉身后大象能否快速奔跑”的實戰(zhàn)檢驗階段。這場“以中國速度應對中國競爭”的戰(zhàn)役已經打響，“我們已經準備就緒”賀百川說，“圍繞電動化、技術及價值鏈本土化、銷量提升以及出口戰(zhàn)略等重點領域，持續(xù)穩(wěn)步前行�！�