一直關(guān)注的紅旗連鎖今年三季報的業(yè)績有點(diǎn)出人意料，因為它的營收下滑了，這是這么多年來首次出現(xiàn)下滑。

我找了十年來的三季報利潤表，發(fā)現(xiàn)紅旗連鎖在2021和2022年那種特殊時期收入都能保持增長，反倒是在經(jīng)營活動正常的今年，三季報營收同比下降8.48%，差不多回到了2021年同期的水平。

公司三季報里的解釋可以幫我們理解當(dāng)下的消費(fèi)環(huán)境：

2025年，在一系列促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需政策組合拳的刺激下，整體商品消費(fèi)延續(xù)低位復(fù)蘇的趨勢。以舊換新政策、國補(bǔ)政策的陸續(xù)出臺使得消費(fèi)呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，但是我們也注意到：
居民收入增速放緩，居民的消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力呈現(xiàn)雙下滑的態(tài)勢，消費(fèi)者對剛需必選品更加“精打細(xì)算”，行業(yè)整體承壓。

那么，相比于紅旗連鎖，其他連鎖超市的業(yè)績表現(xiàn)如何呢？

同花順ifind共統(tǒng)計了7家公司，除了紅旗連鎖，也就家家悅的業(yè)績比較正常。

永輝超市營收424億，凈利潤虧損8個億；

國光連鎖營收同比增長4.22%，但是21個億的營收，凈利潤只有1100萬。

步步高營收同比增長26.45%，但是凈利潤下滑88%。

紅旗連鎖是這7家公司里盈利能力最好的企業(yè)。

今年前三季度，紅旗連鎖實(shí)現(xiàn)凈利潤3.83億元，同比下降1.88%；但它的凈利潤比其他6家公司都高，其中：
永輝超市收入規(guī)模是紅旗連鎖的6倍，但是凈利潤虧損；家家悅收入規(guī)模是紅旗連鎖的兩倍，但是凈利潤只有紅旗連鎖的一半。

從ifind統(tǒng)計的超市板塊的利潤表看，從2021年起該板塊的營收就開始下滑，2025年的營收降幅尤其明顯，降幅達(dá)到了15%。

聯(lián)系前三季度的社零數(shù)據(jù)，這些上市公司業(yè)績表現(xiàn)不如社零大盤，換句話說，社零大盤在增長，但是超市上市企業(yè)業(yè)績在下滑。

今年前三季度，社零總額同比增長4.5%，按消費(fèi)類型分，商品零售額增長4.6%，餐飲收入增長3.3%；實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長6.5%，占社會消費(fèi)品零售總額的比重為25.0%。

出現(xiàn)這種分歧的原因，可能是因為統(tǒng)計口徑不一樣，也可能是因為本就不多的消費(fèi)需求，被超市之外的渠道給分流搶走了；比如電商平臺、社區(qū)團(tuán)購和及時零售。

可以替代傳統(tǒng)超市的購物渠道越來越多，超市原有的顧客被分類“瓜分”走了。

到超市買零食的人，被瓜分到了好想來、好特賣等折扣店；

到超市買日化用品的人，被瓜分到了拼多多、淘寶、抖音快手、京東等平臺；

到超市買肉菜水果的人，被瓜分到了社區(qū)團(tuán)購和及時零售渠道。

除了這些大企業(yè)大平臺，小區(qū)團(tuán)長也是不容小覷的分類渠道，比如我們小區(qū)的團(tuán)長什么都能團(tuán)購，蔬菜水果零食點(diǎn)心牛羊豬肉海鮮牛奶，只有你想不到的，沒有團(tuán)不了的。

甚至還能通過這個渠道買到胖東來代購的商品，比如胖東來網(wǎng)紅月餅、茶葉、護(hù)膚品、白酒等等。

小區(qū)團(tuán)購的東西團(tuán)長給放在樓下，下班回家拎著就能上樓；這不，冬天來了，各種灌腸的團(tuán)購也開始了。

越是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，觸達(dá)顧客的渠道越是多元化和碎片化，比如山姆會員店就會分走部分傳統(tǒng)超市的顧客。

那天我跟同學(xué)本來沒打算去山姆，是臨時起意才去的，到門口的時候還說那么大的推車推著也買不滿，也就買點(diǎn)晚上吃火鍋的東西。

但是到了里面就不一樣了，褲子要買，小孩的餅干要買，果汁小米雞蛋麻薯面包香蕉牛肉燴面堅果……出門的時候推車就滿了，還因為逛的太久錯過了飯店中午的營業(yè)時間。

年紀(jì)大了，新陳代謝就會變慢，胃口就會變小，就想吃得好一點(diǎn)吃得少一點(diǎn)，于是山姆這類超市就有了它的存在空間。

用我同學(xué)的話說，原來會對好吃的東西充滿渴望，吃不到的時候想著吃；現(xiàn)在就沒那種吃東西的勁頭了。

這就是年紀(jì)大了吧。