夢潔不是在認(rèn)真做生意，而是在上演一出又一出的“宮斗劇”。再這么折騰下去，別說重返榜首，連家紡主業(yè)能否保住都成問題。好好的一手牌，被自己打得稀爛，只能說：“內(nèi)斗一時(shí)爽，翻車空蕩蕩”。

文丨金融八卦女特約作者：身披鎧甲的方方

A股又上演離譜大戲。

11月22日，老牌家紡巨頭夢潔股份董事陳潔，突然在公眾號陳潔披露真相上（目前已被屏蔽，無法搜索）發(fā)布實(shí)名舉報(bào)，指稱公司董事長姜天武團(tuán)隊(duì)涉嫌合同詐騙、侵占資金、偽造公章等多項(xiàng)問題，還說對方“請君入甕、趁火打劫、欺上瞞下、趕盡殺絕、偷天換日”，甚至連5000萬元保證金都被挪去還個(gè)人貸款，并表示自己的人身安全受到了威脅。

▲陳潔舉報(bào)信/ 來源：公開網(wǎng)絡(luò)

三天后，公司迅速回應(yīng)，表示這些內(nèi)容都是惡意捏造，已經(jīng)報(bào)警，并將追究責(zé)任。

▲夢潔股份聲明/ 來源：夢潔股份官網(wǎng)

事情發(fā)展到這一步，已經(jīng)不是內(nèi)部爭執(zhí)，而是擺到公眾面前正面開撕。有意思的是，風(fēng)波一出，下跌許久的夢潔股份，股價(jià)反倒?jié)q停。至于真相，目前還沒人能說準(zhǔn)，但可以肯定的是，這事兒遠(yuǎn)沒到結(jié)尾，后面怎么演，估計(jì)比夢潔的股價(jià)還難預(yù)測。

▲夢潔股份股價(jià)/ 來源：百度股市通

1./ 3.85億的收購款，誰才是真正的出資人？/

陳潔在舉報(bào)信中所提到一個(gè)核心糾紛是夢潔股份與金森新能源（簡稱“金森新能”），這其實(shí)是一起“陳年舊案”—長沙金森新能源有限公司（下稱“金森新能”）收購夢潔股份案。

事情是這樣，2017年，夢潔股份搞了個(gè)非公開發(fā)行股票，向兩位特定投資者發(fā)行了7624.06萬股。為了保證這筆發(fā)行順利，2017年12月，姜天武、李建偉、李菁、李軍、張愛純五位高管，分別和廈門國際信托、上海金元百利，以及天津信托簽了個(gè)《差額補(bǔ)足協(xié)議》（俗稱兜底協(xié)議）。2018年初，夢潔股份以每股7.48元完成發(fā)行，募資總額大約5.7億元。

可好景不長，錢到手后公司業(yè)績不升反降。2020年-2021年，碰上疫情加上地產(chǎn)滑坡，公司營收下降，凈利潤也首次虧損，資產(chǎn)負(fù)債率更是刷新歷史新高。

▲夢潔股份歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)/ 來源：公開網(wǎng)絡(luò)

股價(jià)跟著坐上了過山車。2020年最高沖到9.65元/股，2021年又一路跌到4元/股左右，觸發(fā)了兜底協(xié)議里差額補(bǔ)足的條款。結(jié)果，五位大股東背上了3.6億元的兜底債務(wù)。期間，李菁還把自己手里3471萬股公司股權(quán)質(zhì)押給國海證券，又冒出了新債務(wù)。新債舊賬加一塊，大股東們壓力山大，于是減持就成了第一招。

從2021年9月15日到2022年3月11日，姜天武、李建偉和張愛純?nèi)淮罄型ㄟ^大宗交易和競價(jià)交易累計(jì)減持19次，總共賣了4364.57萬股，套現(xiàn)1.59億元，全用來償還兜底債務(wù)。不過，因?yàn)檫@些人都是董事或者持股5%以上的大股東，本身質(zhì)押比例就高，減持還有數(shù)量限制，資金籌集進(jìn)展慢得讓人急。

債務(wù)像大山壓頂，姜天武、李菁等人就盯上了上市公司賬上的資金。2021年到2022年一季度，五人合計(jì)非經(jīng)營性占用資金1.34億元。證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，這都是董事長姜天武授意，李菁和李軍指使并實(shí)施，李建偉和張愛純知情參與，五人全都沒配合公司做信息披露。違規(guī)曝光后，五人于2022年4月把占用的本金和利息全還了。但債務(wù)依舊壓頂，于是五人找到長沙金森，讓長沙金森成為“白衣騎士”，入主夢潔股份。

2022年6月，夢潔股份披露的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》顯示，長沙金森背后有三位自然人股東，李國富持42.62%，劉彥茗持32.79%，林可可持24.59%。李國富和劉彥茗是一致行動(dòng)人，所以李國富實(shí)際上掌控長沙金森75.41%的表決權(quán)，也就等于夢潔股份的實(shí)控人。整體來看，長沙金森在交易中獲得10.17%的股份和19.77%的表決權(quán)，支付轉(zhuǎn)讓款3.85億元。

▲交易后的持股結(jié)構(gòu)/ 來源：詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書

而3.85億元收購款里有3.35億元是劉必安安排的相關(guān)方出資，李國富、劉彥茗根本沒掏過錢。換句話說，交易完成后，夢潔股份真正的實(shí)控人其實(shí)是劉必安，而非公告上的李國富。

更有料的是，長沙金森的收購資金據(jù)媒體報(bào)道，可能來自中戰(zhàn)華信集團(tuán)，而由于中戰(zhàn)華信“暴雷”，導(dǎo)致這次收購爛尾。2023年8月，長沙市公安局開福分局通報(bào)，中戰(zhàn)華信在湖南子公司違法吸收公眾資金、數(shù)額巨大，被立案偵查，法人劉某安（也就是劉必安）和高管浦某等多人已被采取刑事強(qiáng)制措施。隨著劉必安被刑拘，投資者能追回多少資金不確定，但相比之下，夢潔股份作為其實(shí)際控制的上市公司，倒算是能追回的“好資產(chǎn)”。

▲公安部門對中戰(zhàn)華信集團(tuán)的通報(bào)/ 來源：長沙市公安局

長沙金森在交易中也給姜天武“留了面子”：股權(quán)和表決權(quán)過戶后，姜天武繼續(xù)當(dāng)董事長，任職不少于兩年；直到家紡業(yè)務(wù)扣非凈利潤占總扣非凈利潤低于50%時(shí)，他才卸任。姜天武還承諾，任職期間扣非凈利潤不虧損（不可抗力除外）。

不過，姜天武的訴求顯然與長沙金森并不一致。長沙金森主營新能源業(yè)務(wù)，這也是其給夢潔股份規(guī)劃的轉(zhuǎn)型升級方向，董事會(huì)迅速分裂成兩大陣營。結(jié)果金森新能源因信披造假吃警示函，提名董事幾乎全軍覆沒，只剩一人“留守”（而此人就是陳潔），新能源業(yè)務(wù)顆粒無收。

▲夢潔股份前五大股東/ 來源：愛企查

或許在此背景下，姜天武等人借劉必安被刑拘為外部危機(jī)為由，利用監(jiān)管規(guī)定，排除了金森新能的投票權(quán)。直到2025年8月，金森新能與姜天武的表決權(quán)委托協(xié)議到期，姜天武才重新恢復(fù)了金森新能的表決權(quán)，但此時(shí)金森新能已經(jīng)徹底失去了控制夢潔股份的機(jī)會(huì)。

此外，在舉報(bào)信中，陳潔認(rèn)為，姜天武和李軍等人破壞了資本市場的透明性和公正性。她透露，自己因?yàn)樘岢鲑|(zhì)疑，遭到了各種不正當(dāng)打壓，甚至被誣陷吸毒，試圖通過非法手段迫使她放棄對公司的質(zhì)疑。

夢潔股份則發(fā)布聲明，堅(jiān)決否認(rèn)所有指控，稱陳潔的舉報(bào)內(nèi)容完全是惡意捏造，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，并啟動(dòng)了民事訴訟程序，要求陳潔為不實(shí)言論負(fù)責(zé)。盡管夢潔股份否認(rèn)了所有指控，這場股東和高層之間的對決顯然還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。對于投資者來說，這份舉報(bào)信的真相究竟如何，恐怕還得慢慢揭開。

2./ “撕逼”大戰(zhàn)其實(shí)已醞釀了兩年多/

而此次陳潔對于夢潔的舉報(bào)，并不是“一拍腦門”。事實(shí)上，自2023年2月?lián)螇魸嵐煞荻乱詠?，陳潔在董事?huì)和股東大會(huì)上已14次投出反對票或棄權(quán)票，頻繁表達(dá)對公司決策的不同看法，尤其是在財(cái)務(wù)處理方面。

其中最讓人關(guān)注的是一筆6337.63萬元的拆借資金。2025年三季報(bào)發(fā)布時(shí)，陳潔直接提出反對意見，指責(zé)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)，這也是她近期舉報(bào)信的核心內(nèi)容之一。具體來說，夢潔的子公司福建大方睡眠通過往來款的方式，給葉藝峰提供了這筆大額資助。到2021年底，欠款達(dá)6602.73萬元，而到2025年9月30日，余額降到了6337.63萬元。湖南證監(jiān)局在2025年10月發(fā)布的監(jiān)管措施中指出，夢潔未按規(guī)定及時(shí)追收這筆錢。

▲陳潔對于三季報(bào)的反對意見/ 來源：夢潔股份官網(wǎng)

陳潔的質(zhì)疑有兩個(gè)要點(diǎn)：首先，公司竟然在沒有經(jīng)過董事會(huì)審議的情況下，直接把欠款全額計(jì)為壞賬，而且沒有采取任何行動(dòng)來追討，這明顯違反了財(cái)務(wù)規(guī)定；其次，她曾提出臨時(shí)議案，建議把這筆壞賬從“壞賬”科目調(diào)整為“其他應(yīng)收款”，但是因?yàn)闆]有滿足提案資格，并且沒有提交書面材料，所以提案沒有通過。

對于這些質(zhì)疑，夢潔股份回應(yīng)稱，公司已經(jīng)開始追收欠款，并且與葉藝峰簽署了協(xié)議，通過扣發(fā)分紅和薪酬等方式來抵消欠款。

通過陳潔的揭露，夢潔股份在公司治理、財(cái)務(wù)透明度和內(nèi)部控制方面的問題暴露無遺。這些問題不僅影響了公司的經(jīng)營狀況，也讓外界對夢潔的未來充滿了不確定性和擔(dān)憂。

從財(cái)報(bào)來看，夢潔股份的經(jīng)營狀況已經(jīng)顯現(xiàn)出明顯下滑的趨勢。自2021年以來，夢潔的營收從24.63億元下降到2024年的17.15億元，且已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，總虧損超過6億元（分別為-1.56億元、-4.48億元）。

▲夢潔股份2021年-2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)/ 來源：夢潔股份財(cái)報(bào)

雖然2025年三季報(bào)看似有所回升，營收為10.99億元，同比下降了7.97%，凈利潤增長了28.69%，達(dá)到了2651.76萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流增長了276%，達(dá)到了1.27億元，但因?yàn)殛悵嵉馁|(zhì)疑和內(nèi)斗，外界也開始討論，夢潔的財(cái)務(wù)狀況是否真實(shí)反映了公司的實(shí)際經(jīng)營情況。

▲夢潔股份2025年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)/ 來源：夢潔股份財(cái)報(bào)

3./ 家紡巨頭內(nèi)斗，遲早把自己“斗垮”？/

看完夢潔的這出 “宮斗大戲”，再回頭看看家紡行業(yè)的同行們：要么忙著做業(yè)務(wù)，要么忙著抓市場機(jī)會(huì)，而它卻在公司內(nèi)部折騰權(quán)力爭斗。好好的行業(yè)蛋糕不吃，倒把自己折騰得搖搖欲墜。

其實(shí)，夢潔的歷史很悠久，它于1956年成立，專注高品質(zhì)床上用品，已積累了69年的品牌底蘊(yùn)。1995年在巴黎成立藝術(shù)工作室，引進(jìn)全球優(yōu)質(zhì)原料和設(shè)計(jì)；2007年與全球珍稀原料供應(yīng)商達(dá)成戰(zhàn)略合作；2010年A股上市（002397）。這么多年的積淀，本該有穩(wěn)穩(wěn)吃肉的資本?？上У氖?，盡管它有過不少輝煌時(shí)刻，但這些年夢潔的風(fēng)頭卻越來越弱，尤其是面對當(dāng)下的家紡行業(yè)。

現(xiàn)如今，羅萊生活早已穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)了市場，2023年前三季度營收破了33億，凈利潤增長了30%，一邊開辟智慧產(chǎn)業(yè)園，一邊多品牌布局，線上線下齊頭并進(jìn)；水星家紡也不甘落后，靠著“好被芯”戰(zhàn)略和科技感新品，三季度營收增長了20%，團(tuán)購生意一片火爆，凈利潤穩(wěn)步上漲。即便是稍顯落后的富安娜，也有著53.53%的毛利率（2025年三季度行業(yè)平均毛利率為39.88%）和堅(jiān)實(shí)的設(shè)計(jì)研發(fā)基礎(chǔ)，調(diào)整一下渠道布局或許就能翻身。大家都在腳踏實(shí)地，優(yōu)化產(chǎn)能、拓展渠道、創(chuàng)新產(chǎn)品，穩(wěn)步前行。

▲富安娜2025年第三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)/ 來源：證券之星

而夢潔呢？它不是在認(rèn)真做生意，而是在上演一出又一出的“宮斗劇”。A股里因?yàn)閮?nèi)斗而翻車的例子數(shù)不勝數(shù)：寶新能源原董事長被控職務(wù)侵占，金盾股份原董事長偽造公章搞擔(dān)保，最后都是雞飛蛋打。夢潔這波操作，幾乎就是在照搬別人的“翻車劇本”。

再這么折騰下去，別說重返榜首，連家紡主業(yè)能否保住都成問題。好好的一手牌，被自己打得稀爛，只能說：

“內(nèi)斗一時(shí)爽，翻車空蕩蕩”。

夢潔要是再不清醒，遲早有一天把自己給玩沒了。