作者丨劉宇

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

“資金周轉(zhuǎn)就找度小滿，首次借款專享低息—年化利率4.9%”，度小滿的廣告充斥在微信、抖音等社交媒體，在熱播電視劇、體育賽事等場(chǎng)景隨時(shí)可見(jiàn)。

依托百度AI基因，度小滿構(gòu)建了行業(yè)領(lǐng)先的風(fēng)控和服務(wù)體系，在審批速度、普惠金融等方面表現(xiàn)突出。

市場(chǎng)對(duì)度小滿2024年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“念念不忘”。當(dāng)年，度小滿盈利8.59億元，同比大增超3倍，日均賺235萬(wàn)元。

然而，暴力催收頻頻被投訴，估值接近腰斬，人員大幅更迭，生態(tài)場(chǎng)景缺失，依賴燒錢營(yíng)銷高成本獲客的度小滿，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)神話還能維持多久？

業(yè)績(jī)高增與估值接近腰斬

在行業(yè)整體承壓的背景下，度小滿的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了意料之外的高速增長(zhǎng)。

2025年年中，度小滿在《2025年度第一期滿航資產(chǎn)支持票據(jù)定向募集說(shuō)明書(shū)》中披露了2024年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，度小滿總資產(chǎn)165.27億元，較上年末的194.82億元縮水29.55億元，同比降幅達(dá)15.17%。主要原因是度小滿通過(guò)資產(chǎn)證券化將部分貸款資產(chǎn)出表，從而降低了資產(chǎn)規(guī)模。

2024年，度小滿實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.57億元，同比增長(zhǎng)24.70%；凈利潤(rùn)為8.59億元 ，同比增長(zhǎng)306.10%，堪稱驚人。年賺8.59億元，相當(dāng)于日賺235萬(wàn)元。當(dāng)年，公司凈資產(chǎn)收益率11.08%，創(chuàng)了歷史新高。

度小滿的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹文軌驅(qū)崿F(xiàn)逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)？度小滿表示，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要得益于投資收益、技術(shù)服務(wù)收入增長(zhǎng)，以及撥備計(jì)提減少、費(fèi)用控制穩(wěn)定等因素。由此可見(jiàn)，公司凈利潤(rùn)大幅飆升，并非主營(yíng)的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，而是非主業(yè)帶動(dòng)，以及成本控制、撥備計(jì)提減少的調(diào)節(jié)等因素導(dǎo)致。

從近幾年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，2024年的業(yè)績(jī)短板也較明顯。2021年至2023年，度小滿的營(yíng)業(yè)收入分別為30.18億元、28.98億元、18.10億元，凈利潤(rùn)分別為8.87億元、7.27億元、2.12億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2024年的營(yíng)收凈利均未恢復(fù)至2021年的水平。

當(dāng)然，從整個(gè)行業(yè)情況來(lái)看，毫無(wú)疑問(wèn)，2024年，度小滿的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是神話般增長(zhǎng)。近年來(lái)，監(jiān)管趨嚴(yán)，整個(gè)小貸行業(yè)持續(xù)出清。2024年，小貸行業(yè)市場(chǎng)景氣度偏低，全國(guó)小貸公司減少243家。小貸公司數(shù)量從高峰時(shí)的近9000家銳減至5081家，相較2015年減少3829家。從業(yè)人數(shù)也從2015年的11.73萬(wàn)人降至4.31萬(wàn)人，減少超7.4萬(wàn)人。貸款余額從2015年的9412億元降至7366億元，縮水超2000億元。

度小滿是一家獨(dú)角獸企業(yè)，雖然2024年的業(yè)績(jī)亮眼，但市場(chǎng)估值與業(yè)績(jī)背離。根據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2024年全球獨(dú)角獸榜》，度小滿估值為110億元，較2019年的估值200億元縮水近半。2019年，公司位居全球獨(dú)角獸第84位，2024年急退至第759位。

業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)、估值大幅縮水，反映出市場(chǎng)對(duì)度小滿業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。從2021年至2024年的營(yíng)收凈利波動(dòng)來(lái)看，公司業(yè)績(jī)持續(xù)盈利能力確實(shí)存疑。

燒錢營(yíng)銷與獲客成本畸高

度小滿業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，與燒錢營(yíng)銷相關(guān)。

阿里、騰訊、京東、美團(tuán)等巨頭都布局有金融業(yè)務(wù)。螞蟻金服、騰訊、京東、美團(tuán)等金業(yè)務(wù)，依托自身體系的電商、支付、本地生活等高頻生態(tài)場(chǎng)景，可以直接有效觸達(dá)用戶。

與這些巨頭不同，度小滿以獨(dú)立的信貸服務(wù)App為主。缺乏生態(tài)場(chǎng)景的度小滿，在與螞蟻金服、騰訊等巨頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，處于不利地位。

在這種情況下，度小滿的應(yīng)對(duì)之策是，燒錢營(yíng)銷。為了盡可能觸達(dá)用戶，度小滿采取了高頻曝光策略。在線上，抖音、微信等各種社交媒體平臺(tái)、視頻網(wǎng)站，線下，商圈大屏、高鐵專列等大力投放廣告，贊助體育賽事，聘請(qǐng)有影響力的明星、奧運(yùn)冠軍等為其代言。

官網(wǎng)顯示，2025年，度小滿獨(dú)家冠名世界斯諾克西安大獎(jiǎng)賽。2025年3月，度小滿與亞足聯(lián)達(dá)成合作，成為亞足聯(lián)亞洲預(yù)選賽全球贊助商，在賽事傳播等領(lǐng)域開(kāi)展合作。度小滿還聘請(qǐng)著名演員陳建斌，奧運(yùn)冠軍鞏立姣、吳燕妮等多路明星代言。

鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在微信等社交媒體平臺(tái)上，每天打開(kāi)手機(jī)，就可看到，度小滿的“首次借款專享低息—年化利率4.9%”廣告排在前列。

根據(jù)藝恩內(nèi)容智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2025年第一季度度小滿綜藝露出總時(shí)長(zhǎng)達(dá)到38977秒，位居互聯(lián)網(wǎng)品牌前三、互聯(lián)網(wǎng)金融第一。

度小滿的強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷與掌門人也有關(guān)系。公開(kāi)信息顯示，朱光自2008年12月加入百度，先后任公關(guān)部高級(jí)總監(jiān)、百度副總裁、百度高級(jí)副總裁，曾負(fù)責(zé)百度市場(chǎng)公關(guān)、政府事務(wù)和百度新聞、金融業(yè)務(wù)等多項(xiàng)工作。2015年12月，度小滿金融業(yè)務(wù)初創(chuàng)階段，朱光帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)快速布局，2018年4月，度小滿實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，朱光出任CEO。

度小滿自2018年獨(dú)立運(yùn)營(yíng)后，將營(yíng)銷放在戰(zhàn)略核心位置，推動(dòng)品牌通過(guò)高頻曝光搶占市場(chǎng)。高頻曝光之下，度小滿確實(shí)提高了獲客效率、用戶信任度、品牌影響力。

度小滿狂轟濫炸的燒錢買流量模式，雖然彌補(bǔ)了自身生態(tài)場(chǎng)景缺失短板，但耗資不菲。根據(jù)第三方監(jiān)測(cè)平臺(tái)App Growing數(shù)據(jù)，2024年3月至9月，度小滿互聯(lián)網(wǎng)廣告投放就達(dá)1.6億元，平均每天耗資近90萬(wàn)元。

燒錢營(yíng)銷模式能否長(zhǎng)期支撐度小滿經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)？有分析人士認(rèn)為，度小滿的核心困境，是缺乏電商、支付、本地生活等高頻生態(tài)場(chǎng)景支撐，難以通過(guò)生態(tài)場(chǎng)景低成本獲客，只能借助營(yíng)銷畸高成本獲客。如果營(yíng)銷的效應(yīng)遞減、成本壓力加劇，而度小滿又沒(méi)有找到新的增長(zhǎng)引擎，其利潤(rùn)增長(zhǎng)的持續(xù)性就得打上問(wèn)號(hào)。

暴力催收與員工頻繁更迭

度小滿的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，還與貸后管理有一定關(guān)系。

度小滿的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡，對(duì)信貸業(yè)務(wù)過(guò)度依賴。截至2024年末，公司放款余額為2586.13億元。其中，消費(fèi)貸（主要產(chǎn)品為滿易貸）包含與信托等金融機(jī)構(gòu)合作的助貸模式余額2411.24億元，占比93.24%。而其經(jīng)營(yíng)貸（主要產(chǎn)品為周轉(zhuǎn)貸）余額174.89億元，占比僅為6.76%。這兩類產(chǎn)品的不良貸款率均較低，分別為1.09%、0.89%。

根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年末，16家消費(fèi)金融公司平均不良率2.11%。度小滿的不良率遠(yuǎn)低于消費(fèi)金融行業(yè)的平均數(shù)據(jù)。

度小滿的不良貸款率較低，與其在貸后管理環(huán)節(jié)的執(zhí)行力度密切相關(guān)。度小滿在催收環(huán)節(jié)采取了較為嚴(yán)格的風(fēng)控和履約措施，在降低貸款逾期方面效果顯著。但是，由此引發(fā)的暴力催收的投訴不斷。

黑貓投訴平臺(tái)上，針對(duì)度小滿的大量投訴，主要涉及暴力催收、服務(wù)不周、個(gè)人信息泄露等問(wèn)題。

2025年10月，有借款人投訴稱，還款日期是2025年10月6日，10月7日，度小滿工作人員和第三方人員的電話和短信，開(kāi)始轟炸、騷擾借款人及通訊錄親友，并嚴(yán)重泄露借款人隱私。

還有網(wǎng)友投訴稱，即使和度小滿平臺(tái)正常溝通、沒(méi)有惡意拖欠不還錢，催收人員還會(huì)頻繁發(fā)送惡意短信、打電話威脅騷擾借款人的家人，給借款人生活造成極大困擾。

2025年2月，度小滿支付發(fā)布2024年客戶投訴及處理情況報(bào)告，稱全年被投訴事件近2000件，其中交易類客戶投訴事件數(shù)量為785件，服務(wù)類客戶投訴事件1142件。

值得一提的是，度小滿還因經(jīng)營(yíng)違規(guī)頻頻被罰。

2024年9月，度小滿支付因六項(xiàng)違法違規(guī)行為，被中國(guó)人民銀行北京市分行警告并罰款121萬(wàn)元，時(shí)任總經(jīng)理的萬(wàn)某也同時(shí)被處罰，兩項(xiàng)處罰公示長(zhǎng)達(dá)5年。

2022年，度小滿保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)因欺騙投保人、未按規(guī)定使用經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款，被罰款56萬(wàn)元，法定代表人被警告并罰款12萬(wàn)元。

度小滿還存在向在校學(xué)生違規(guī)放貸行為。根據(jù)澎湃新聞等媒體報(bào)道，在校學(xué)生朱某網(wǎng)絡(luò)借款規(guī)模約40億元，其中，度小滿向其放貸6萬(wàn)元。

度小滿的員工隊(duì)伍不太穩(wěn)定。2024年末，度小滿員工總數(shù)4008人，較上年減少67人，但當(dāng)年新招聘員工達(dá)1038人，意味著當(dāng)年有1105員工離職，員工流動(dòng)率超過(guò)25%。

依賴燒錢買流量和強(qiáng)勢(shì)催收，度小滿雖創(chuàng)造了日賺235萬(wàn)的神話。然而，在其高增長(zhǎng)背后，畸高的獲客成本、持續(xù)的合規(guī)壓力與缺失的生態(tài)場(chǎng)景，共同構(gòu)成了其難以逾越的生存困境。若不能從根本上重塑商業(yè)模式，或找到新的增長(zhǎng)引擎，這一神話恐難以持續(xù)。