2025年三季度，多數(shù)投資者還在AI概念泡沫里盡情狂歡之際，68歲的傅鵬博，憑借一份凈值暴漲50%的成績單，給市場狠狠地上了一課。這位被稱作“成長股捕手”的人，并未跟風(fēng)去追高那些靠PPT講故事的公司，而是決然砍倉近半的“六倍股”勝宏科技，減持超50%的AI芯片龍頭寒武紀(jì)，轉(zhuǎn)而買入阿里巴巴與東山精密。他的操作如同手術(shù)刀一般，精準(zhǔn)地切向泡沫最厚之處，又穩(wěn)穩(wěn)地扎進(jìn)價值洼地。這并非是賭徒所擁有的那種運(yùn)氣，而是資深老獵手針對市場本質(zhì)發(fā)起的直擊要害的一擊，在那變化極為快速且難以預(yù)測的風(fēng)向當(dāng)中，唯有堅守住基本面的最低界限，才能夠穩(wěn)穩(wěn)地坐在釣魚的亭臺上 。

砍倉50%！傅鵬博的“止損”邏輯：再好的故事，也要講個價

傅鵬博進(jìn)行減持這般行為，絕不是那種單純的為了獲取利潤然后就結(jié)束的情況。勝宏科技曾經(jīng)是屬于他的有著顯著功績的股票，其股價實現(xiàn)了翻六倍的情況，進(jìn)而使得基金的業(yè)績得以恢復(fù)，然而到了三季度的時候，他毫無遲疑地削減了接近一半的持倉股數(shù)量；當(dāng)AI芯片中的龍頭企業(yè)寒武紀(jì)在市場呈現(xiàn)出狂熱態(tài)勢時股價出現(xiàn)急劇飆升，他卻進(jìn)行了超過50%比例的減持操作。在此現(xiàn)象的背后，存在著他對于估值以及基本面之間匹配程度的那種極為嚴(yán)格的要求：“有些公司股價發(fā)生上漲僅僅如同虛幻不實際的空中樓閣那樣，基本面并沒有出現(xiàn)任何改變，如此的錢財，我是不會去賺取的?！边@句話猶如猛然給上的一記耳光，將那些沉迷于虛幻故事的投資者給完全打醒了。當(dāng)AI概念如風(fēng)暴般席卷而來時，眾多公司僅僅憑借PPT便能夠?qū)崿F(xiàn)翻倍增長，然而傅鵬博心里十分明白，缺乏基本面支撐的那種上漲終究猶如鏡花水月般虛幻不實。他通過實際行動發(fā)出宣告，那便是：不管賽道風(fēng)景多么美好，故事講述得多么精彩動人，都必須要有一個合理的價格——一旦超過了這個價格，即便那肉再怎么誘人，他也堅決不會去吃，這便是老獵手所具備的克制。

經(jīng)過十年的堅守，立訊實現(xiàn)了30倍的增長！“老狐貍”所遵循的沖浪法則是，只有帶上救生圈，才敢于去追逐浪潮 。

傅鵬博針對立訊精密所開展的操作，堪稱成長股投資領(lǐng)域的典范教材。他對立訊精密持有長達(dá)十年之久，期間股價實現(xiàn)了三十倍的巨額漲幅，然而他并非一味僵化地死死持有，而是秉持著“股價漲幅過高便進(jìn)行拋售、股價跌幅較大就實施買入”的策略。在三季度的時候，立訊精密出現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢，他再度進(jìn)行減持操作以此鎖定利潤。這般看似前后矛盾的操作背后實則蘊(yùn)藏著智慧：于時代發(fā)展的浪潮之中奮勇前行，始終牢記著要帶上關(guān)鍵的保障之物。立訊精密恰好順應(yīng)了智能手機(jī)廣泛普及的發(fā)展趨勢，可是傅鵬博卻并未因長期可觀收益而迷失理智——畢竟任何一家公司的股價都不可能持續(xù)不斷地上漲，適時進(jìn)行減持乃是鎖定利潤的不可或缺的手段。正是這種“靈活且堅守”的方式，使得他既能充分享受到趨勢帶來的紅利，又能夠成功規(guī)避股價回調(diào)所帶來的風(fēng)險。穩(wěn)坐釣魚臺的秘密，就是在追浪時永遠(yuǎn)留一手退路。

殺入阿里+東山精密！新獵物暴露：傅鵬博賭“業(yè)績落地”的未來

當(dāng)進(jìn)行砍倉操作拋售泡沫股之際，傅鵬博將目光轉(zhuǎn)向了阿里巴巴與會暢通訊。阿里巴巴身為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里的巨頭之一，在歷經(jīng)調(diào)整之后其自身基本面得以改善，云計算業(yè)務(wù)所具備的增長潛力以及電商業(yè)務(wù)的穩(wěn)定現(xiàn)金流構(gòu)成了價值低谷的特性；會暢通訊作為視頻通訊領(lǐng)域的新領(lǐng)軍，借助了5G和云視頻的推動致使銷量猛增，呈現(xiàn)出頗具優(yōu)勢的態(tài)勢。這兩筆購置行為公開了他的全新判斷。未來具備發(fā)展可能性的并非是那些愛講述虛構(gòu)內(nèi)容的公司，卻是業(yè)績能夠?qū)崒嵲谠诼涞氐膫€別股票。他于報告里著重指出，需尋覓主營呈高景氣狀態(tài)、業(yè)績有著大概率會高速增長態(tài)勢的公司，阿里云增速出現(xiàn)回升、東山精密訂單呈現(xiàn)飽滿狀況，此正是業(yè)績能落地的信號。傅鵬博所做出的轉(zhuǎn)向，并非是要放棄科技賽道，而是從“概念炒作”方向轉(zhuǎn)至“業(yè)績兌現(xiàn)”方向，精準(zhǔn)地把握住市場階段所產(chǎn)生的變化。

50億規(guī)模增長背后的冷思考：份額凈贖回？傅鵬博根本不在乎

三季度，睿遠(yuǎn)成長價值規(guī)模增加了接近五十億，然而，這并非源于申購，而是凈值出現(xiàn)了上漲，份額反倒進(jìn)行了凈贖回。這表明市場對于傅鵬博的長期表現(xiàn)依舊存在疑慮，但是他根本就不在乎。在報告里他仍舊堅守著邏輯：尋找高景氣、高增長的公司。這種“無視短期情緒”源自于長期視角：基金規(guī)模存在著短期波動，并不如持倉公司的基本面那般重要。他不會去迎合投資者的喜好而改變策略，也不會因為贖回而恐慌。這種定力是年輕經(jīng)理所缺乏的，投資屬于長跑，短期情緒決定不了勝負(fù)，堅持原則才能夠贏到最后。

從新能源教訓(xùn)到科技大年判斷：傅鵬博的“周期敬畏”哲學(xué)

傅鵬博的成熟源自于教訓(xùn)反思，他目睹新能源行業(yè)自頂峰跌落，知曉哪怕再好的賽道也存在周期，明白在高景氣狀態(tài)下盲目擴(kuò)張乃是陷阱，所以其組合并非僅有銳利的科技股，還擁有中國移動這般的壓艙石，即業(yè)績穩(wěn)定且分紅率高，能在波動之際提供穩(wěn)定收益，2025年初他宣稱“科技大年”，適度放寬估值進(jìn)而殺入AI鏈，抓緊PCB、光模塊核心環(huán)節(jié)，然而在市場狂熱、估值高企之時，他又快速收縮戰(zhàn)線，這種“該攻就攻、該守便守”的靈活，是源于對周期的敬畏 ?？萍夹袠I(yè)，其周期波動十分劇烈，唯有懷著敬畏周期之心，才能夠在波峰之時，波谷之際，都可以自如地穿行 。

傅鵬博得以穩(wěn)穩(wěn)地坐在釣魚臺，并非是預(yù)測風(fēng)向精準(zhǔn)無誤，而是能夠看透市場的本質(zhì)所在。他不會追逐泡沫，而是守住估值的底線；不會盲目地死死持有，而是靈活地調(diào)整倉位；不會被短期的情緒所左右，而是堅持長期的視角來看待；不會忽視周期的存在，而是平衡好攻守的策略。這份成績單向我們表明：市場是瞬息萬變的，要是隨波逐流的話只會被淹沒，穩(wěn)坐釣魚臺的秘密之處，在于掌握自己的船——只有看透本質(zhì)，才能夠在任何的風(fēng)向下都立于不敗之地。