發(fā)改委：防范人形機器人產品扎堆上市

11月27日，國家發(fā)改委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超在新聞發(fā)布會上答記者問，李超稱，“速度”與“泡沫”一直是前沿產業(yè)發(fā)展過程中需要把握和平衡的問題，對于具身智能產業(yè)發(fā)展也一樣。我國目前已有超過150家人形機器人企業(yè)，數(shù)量還在不斷增加，其中半數(shù)以上為初創(chuàng)或“跨行”入局，這對鼓勵創(chuàng)新來講是一件好事，但也要注意防范重復度高的產品“扎堆”上市、研發(fā)空間被壓縮等風險。

李超表示，為推動具身智能產業(yè)健康規(guī)范發(fā)展，國家發(fā)展改革委將從三方面進行合理引導。一是加速構建行業(yè)標準與評價體系，建立健全具身智能行業(yè)準入和退出機制；二是加快關鍵核心技術攻關；三是推動訓練與中試平臺等基礎設施建設。（發(fā)改委官網）

｜點評｜人形機器人是一個新興行業(yè)，但部分企業(yè)通過拼湊開源技術，購買成熟的零件組裝等方式，同樣可以打造出“套皮”的人形機器人產品。在行業(yè)風口期，擁有一個好的故事往往比技術報告更具有傳播力，這可能導致創(chuàng)新能力不足的產品大量涌入市場，甚至引發(fā)“劣幣驅逐良幣”的現(xiàn)象，對產業(yè)鏈整體健康發(fā)展造成深遠的不利影響。

發(fā)改委加速構建行業(yè)標準與評價體系，正是為了給市場一個相對公平、透明的技術參照體系，引導資源流向能通過高標準檢驗的企業(yè)。推動新質生產力發(fā)展，不能僅看數(shù)量和規(guī)模，更應注重發(fā)展的質量與可持續(xù)性。

北京提出太空數(shù)據(jù)中心建設規(guī)劃

11月28日消息，從“智繪星空 勝算在天——太空數(shù)據(jù)中心建設工作推進會”上獲悉，北京擬在700—800公里晨昏軌道建設運營超過千兆瓦（GW）功率的集中式大型數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)，以實現(xiàn)將大規(guī)模AI算力搬上太空。根據(jù)推進會上發(fā)布的規(guī)劃方案，數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)由空間算力、中繼傳輸和地面管控分系統(tǒng)組成。

本月早些時候，谷歌提出“捕日者（Suncatcher）”項目的構想，擬在2027年初發(fā)射兩顆搭載Trillium代TPU的原型衛(wèi)星，將AI算力直接部署到太空。亞馬遜公司創(chuàng)始人杰夫·貝索斯，以及谷歌母公司Alphabet的首席執(zhí)行官桑達爾·皮查伊都詳細闡述了在太空軌道上建設數(shù)據(jù)中心的計劃。貝索斯預測，未來10到20年內人類將能夠在太空建造千兆瓦級數(shù)據(jù)中心。（財聯(lián)社）

｜點評｜可回收火箭技術的日益成熟，令太空數(shù)據(jù)中心的建設成為一種可能。太空中可以全天無間斷地利用太陽能，還沒有大氣層阻擋。太空中溫度極低，服務器散熱問題可以采用更廉價的解決方案。并且，現(xiàn)在衛(wèi)星處理信息的能力普遍較弱，只能將數(shù)據(jù)傳輸回地球處理，如果衛(wèi)星本身能夠高效處理數(shù)據(jù)，將節(jié)省很多數(shù)據(jù)傳輸?shù)臅r間。

不過，太空中的數(shù)據(jù)中心很難進行維修或硬件技術迭代，各種輻射也將給設備帶來新的技術標準。除此之外，太空碎片日益增多，軌道資源競爭激烈，太空數(shù)據(jù)中心的建設還面臨很多挑戰(zhàn)。

特朗普將暫停來自第三世界國家移民

11月28日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，他將無限期暫停來自所有“第三世界國家”的移民，讓美國體系得以完全恢復。終止前總統(tǒng)拜登執(zhí)政期間數(shù)百萬非法入境者的所有入境許可。特朗普還稱，將清除任何對美國沒有凈貢獻或無法熱愛美國的人，結束一切給予非美國公民的聯(lián)邦福利和補貼；取消破壞美國安寧的移民的公民身份；驅逐任何成為公共負擔、有安全風險的外國人。

美國兩名國民警衛(wèi)隊成員26日在白宮附近遭到槍擊，其中一人死亡，一人傷情嚴重。特朗普當天表示，嫌疑人是于2021年進入美國的阿富汗公民。特朗普稱，必須重新審查拜登執(zhí)政期間從阿富汗入境的每一位外國人，并采取一切必要措施，確保將任何不屬于美國或對美國無益的外國人驅逐出境。（證券時報）

｜點評｜特朗普長期堅持反移民論調，出任第一任美國總統(tǒng)期間，就曾發(fā)起美墨邊境墻項目。這次借助白宮附近的槍擊案，重新強調反移民立場，符合他一貫的執(zhí)政方針。第三世界國家的范圍相當之大，全球上百個中低收入的發(fā)展中國家都在此列。特朗普沒有對暫停移民的國家范圍作出詳細解釋，只是發(fā)表了一通激烈的反移民言論，并將美國的高犯罪率與高赤字等問題全部歸結于移民太多。

特朗普的結論顯然缺乏實質性證據(jù)，但這種塑造對立的言論卻在美國很有市場。特朗普的政策想要實行，必將面對重重法律挑戰(zhàn)。作為一個典型的移民國家，這種保護主義政策反而可能削弱美國的創(chuàng)新根基。

清華AI專業(yè)位列軟科全球第二

11月28日消息，2025年“軟科世界一流學科排名”近日發(fā)布。今年新增的人工智能學科排名顯示，全球共400所高校上榜，南洋理工大學、清華大學、多倫多大學位列前三。另一個新增的機器人科學與工程學科，全球共100所高校上榜，麻省理工學院、斯坦福大學、蘇黎世聯(lián)邦理工學院排在前三名；上海交通大學、清華大學、哈爾濱工業(yè)大學位列內地高校該學科前三。

此外，今年中國內地高校在電力電子工程、生物醫(yī)學工程、材料科學與工程3個學科首度問鼎世界第一，內地高校的全球冠軍學科增至21個。（第一財經）

｜點評｜軟科的世界一流學科排名，側重考察客觀學術產出與科研影響力，評分采用國際可比指標，權威性較強。緊隨技術變革趨勢，今年軟科新增人工智能和機器人兩方面學科排名。近年來，人工智能開啟新一輪爆發(fā)式增長，成果多以論文和算法模型呈現(xiàn)，能較快反映到指標排名中，我國高校已展現(xiàn)出較強競爭力。機器人作為強應用學科，重視高端制造與工業(yè)底蘊，歐美在這一領域產業(yè)積累深厚，優(yōu)勢也更為顯著。

今年國內高校新增的世界第一學科，既有傳統(tǒng)工學領域，也包含新興和交叉學科。軟科排名提供了學術領域的前沿參考，不過，具體到擇校擇業(yè)，還需綜合產業(yè)發(fā)展、平臺環(huán)境等因素考量。

國內航線燃油附加費將上漲

11月28日，機票銷售平臺飛常準APP表示，接航司通知，自2025年12月5日（含出票日期）起，調整國內航線旅客運輸燃油附加費征收標準。800公里（含）以下航線每位成人旅客收取20元燃油附加費，800公里以上航線每位成人旅客收取40元燃油附加費，相較于此前標準分別上漲了10元、20元。

據(jù)悉，發(fā)改委相關條例規(guī)定，國內航空煤油綜合采購成本超過每噸5000元時，航空運輸企業(yè)可按照聯(lián)動機制規(guī)定收取燃油附加。自2022年2月5日起，航空公司恢復征收國內航線燃油附加費，分為10元和20元兩檔。（綜合界面新聞）

｜點評｜國內燃油附加費與航空煤油價格聯(lián)動，一般以月為周期判斷是否調整。近期受國際油價波動以及航線需求復蘇影響，航空煤油采購成本呈現(xiàn)上漲趨勢。上調燃油附加費，可以在一定程度上緩解航司的成本壓力。調價后，中短途和長途航線燃油附加費均較此前翻倍，將抬高旅客飛行支出。部分中短途出行需要的旅客，可能會考慮高鐵等替代方案。

盡管近年來航線回暖，航司普遍還是面臨較大經營壓力。租賃、維護等剛性成本下，爭奪市場的低價策略侵蝕了航司的利潤空間。目前來看，航空運輸服務的創(chuàng)新空間有限，成本控制依然是多數(shù)航司保持盈利的關鍵。

外資機構扎堆唱多中國股市

11月28日消息，瑞銀（UBS）最新警告稱，受人工智能（AI）營收不及預期、地緣政治緊張等風險影響，明年全球市場波動性或加大，但這家國際投行仍看好中國科技股和黃金。富達國際全球多元資產主管表示，在美元走軟以及AI投資上行周期可能持續(xù)數(shù)年的背景下，預計全球基金經理明年將把更多資金投入亞洲。在技術進步和創(chuàng)新方面，中國越來越接近美國，兩國之間的差距正迅速縮小，但中國科技公司的估值仍然很低。

摩根大通亞洲主管、全球新興市場股票策略聯(lián)席主管Rajiv Batra領導的團隊將中國股票評級上調為“超配”，并表示相比潛在的下行風險，明年出現(xiàn)大幅上漲的可能性更高。Rajiv團隊也表示，近期中國資產出現(xiàn)的調整，為入場提供了有吸引力的時點。（財聯(lián)社）

｜點評｜外資集體唱多中國市場，主要是由于在“AI泡沫”言論的影響下，外資機構發(fā)現(xiàn)，相比于“美股七姐妹”，中國市場中的頭部互聯(lián)網企業(yè)估值更低，安全邊際似乎要更高一些。除此之外，中國互聯(lián)網巨頭在AI方面的投入相對有限，可在AI大模型行業(yè)中仍處于第一梯隊，商業(yè)化速度也要更加迅速。

不過，美國國防部近期正在重新評估部分中國公司，或將給外資流入帶來更多政策上的不確定性。中國資產“估值洼地”的敘事對于國際長期資本的吸引力并不高，隨著股價上升，估值走高，上漲邏輯很容易消失。一個能夠產生增量的“價值高地”，是吸引長期資本留下來的關鍵因素。

私募總規(guī)模突破22萬億創(chuàng)歷史新高

11月27日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月末，存續(xù)私募基金137905只，存續(xù)基金規(guī)模22.05萬億元。正式刷新2023年9月末20.81萬億元歷史峰值，創(chuàng)下行業(yè)存續(xù)規(guī)模新紀錄。目前，存續(xù)的私募證券投資基金、私募股權投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金分別有80214只、30018只、26887只，存續(xù)規(guī)模依次為7.01萬億元、11.18萬億元、3.56萬億元。

增量上，10月備案私募產品共1389只，新備案規(guī)模670.1億元。其中私募證券投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權投資基金分別有995只、267只、127只，各自新備案規(guī)模依次為429.2億元、114.16億元、126.74億元。（綜合中新社）

｜點評｜整體上看，過去一年存續(xù)私募基金數(shù)量在減少，私募行業(yè)內的資源正向頭部集中。這種現(xiàn)象在近期A股市場趨于震蕩時表現(xiàn)得更明顯，百億私募產品的發(fā)行計劃顯著超過中小私募。頭部量化私募在行業(yè)中的話語權迅速增強，正逐步成為私募領域的中堅力量。

近年來，私募行業(yè)監(jiān)管力度持續(xù)加大，新設私募機構的準入門檻顯著提高。得益于此，保險資金等長線資本對私募行業(yè)的配置意愿不斷增強。有別于高凈值人群，這類機構投資者對私募管理人的綜合能力提出了更高要求，從而倒逼整個行業(yè)加速規(guī)范化轉型。

周五兩市低開高走滬指漲0.34%

11月28日，兩市低開高走，三大股指集體收紅。滬深兩市成交額1.6萬億，較上一個交易日縮量1255億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超4100只個股上漲。從板塊來看，海南板塊走高，大消費板塊強勢，乳業(yè)方向領漲，午后商業(yè)航天概念持續(xù)走強。下跌方面，銀行板塊下挫，醫(yī)藥板塊集體調整。

截至收盤，滬指報3888.6點，漲0.34%，成交額為6458億元；深成指報12984.08點，漲0.85%，成交額為9400億元；創(chuàng)指報3052.59點，漲0.7%，成交額為4606億元。（新浪財經）

｜點評｜周五兩市弱勢反彈，題材股全面活躍。早盤兩市一度調整，半導體板塊異動拉升，兩市全面回暖。不過，后續(xù)反彈動能偏弱，臨近尾盤題材股全面活躍，部分炒名字、炒地圖的題材股卷土重來。從板塊上看，北京提出太空數(shù)據(jù)中心建設規(guī)劃，商業(yè)航天板塊走高，消費板塊局部回暖。整體上看，指數(shù)表現(xiàn)偏弱，個股較為活躍，成交額繼續(xù)走低。

本月滬指結束“六連漲”，月初上攻4000點阻力頗大，在外圍市場的影響下，兩市大幅調整，月末市場情緒稍有修復。事實上，“無厘頭”的題材股反復活躍正是場內缺乏方向的體現(xiàn)，部分活躍資金無處可去。部分題材股的評論區(qū)中，少量股民的言論已經達到了匪夷所思的地步。

文中股市、期貨內容僅供參考

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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