理想三季度財(cái)報(bào)，收入總額274億元，同比減少36.2%，凈虧損6.244億元。

之前，蔚小理只有理想是盈利的，今年也開(kāi)始虧了…

至此，魔幻的2025 Q3，理想虧了 6 億，蔚來(lái)虧了 34 億，小鵬虧了快 4 億；結(jié)果零跑和小米成了盈利的自主品牌新勢(shì)力車企。

理想是連續(xù)11個(gè)季度盈利的“優(yōu)等生”，這回突然翻車，出現(xiàn)單季度凈虧損了，到底是什么情況？

首先是銷量，理想三季度交付量跌了39%，主力L系列被小米SU7（參數(shù)丨圖片）、問(wèn)界等車型沖擊。

還有MEGA的召回。

理想汽車于10月31日，宣布召回11411輛?MEGA，將更換冷卻液、動(dòng)力電池等部件，主要因冷卻液防腐性能不足可能導(dǎo)致動(dòng)力電池?zé)崾Э仫L(fēng)險(xiǎn)。

雖然召回發(fā)生在10月，不過(guò)算賬算到三季度了。歸到三季度，估計(jì)是不想這筆計(jì)劃外的支出，影響了四季度i6帶來(lái)的同比增長(zhǎng)。

召回對(duì)汽車業(yè)務(wù)毛利率的影響很大，直接拉低 4.3 個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致汽車毛利率降至 15.5%。

這一影響對(duì)應(yīng)的召回相關(guān)費(fèi)用約為 11.1 億元；若剔除召回因素，汽車業(yè)務(wù)毛利率本可達(dá)到 19.8%。

單季度虧損6.2億，如果沒(méi)有召回，凈利潤(rùn)還是差不多有5個(gè)億的。

不過(guò)為了用戶的安全和品牌口碑，這11個(gè)億還是值得花。

不過(guò)，最不理想的不是這些，而是Q4的交付指引，隨著i6上市和L系列的調(diào)整，Q4毛利是有壓力的，但是銷量回升也不夠快。估計(jì)L系列的下滑還在加劇，而電池產(chǎn)能的影響依然很大。

有網(wǎng)友討論，是營(yíng)收數(shù)據(jù)太差了，車賣不動(dòng)了，這是最核心的原因。

今年三季度，增程車型市場(chǎng)整體下滑12%，而理想過(guò)度依賴增程路線，純電轉(zhuǎn)型又出師不利。

MEGA的召回，暴露了品控短板，新推出的i6、i8還卡在供應(yīng)鏈瓶頸里，產(chǎn)能爬不上來(lái)。

說(shuō)白了，老賽道收縮，新賽道沒(méi)接住。

理想算是國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力第一家扭虧為盈的，本以為冰箱彩電大沙發(fā)能夠持續(xù)下去，沒(méi)想到扭盈為虧來(lái)的這么快。

這也說(shuō)明，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本已經(jīng)進(jìn)入存量市場(chǎng)階段，明年只會(huì)更卷了。

不過(guò)，盡管營(yíng)收同比下滑，交付量下降，但理想現(xiàn)金儲(chǔ)備充足（近千億），并已宣布回歸“創(chuàng)業(yè)公司管理模式”，聚焦AI與自研技術(shù)突破。

李想透露，i6、i8純電車型訂單已超10萬(wàn)輛，計(jì)劃Q4推出5C超充L系列改款，力爭(zhēng)扭轉(zhuǎn)局面。

不知道明年，理想能不能重返巔峰？

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