美聯(lián)儲(chǔ)從9月份開(kāi)啟了今年的首次降息之后，10月份也進(jìn)行了一次降息，12月份預(yù)計(jì)降息0.25%的可能性非常大。這次降低25個(gè)基點(diǎn)主要是因?yàn)榻诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露顯示美國(guó)消費(fèi)增速下降，經(jīng)濟(jì)增速放緩，降息的迫切性在逐步增強(qiáng)，特別是前段時(shí)間美國(guó)政府停擺長(zhǎng)達(dá)43天，創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了一定的影響。而今年美國(guó)總統(tǒng)特朗普掀起的關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)于美國(guó)出口也形成了比較大的影響，讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大。

從通脹來(lái)看，現(xiàn)在美國(guó)的通脹增長(zhǎng)率已經(jīng)降到3%左右，雖然離2%的目標(biāo)還有一定的距離，但是通脹已經(jīng)不是頭號(hào)問(wèn)題。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策最重要的目標(biāo)是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增速，保持充分就業(yè)。現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息的概率已經(jīng)提升到85%左右，我預(yù)計(jì)12月份應(yīng)該還是會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，從而能夠提振消費(fèi)，提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息，美元指數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)一定的回落，而美股、美債或出現(xiàn)一定的反彈，特別是美股近期出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)，很多科技股由于估值較高受到投資者的質(zhì)疑，有可能在美聯(lián)儲(chǔ)降息之后出現(xiàn)一定的反彈機(jī)會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)作為世界央行，今年連續(xù)三次降息，對(duì)于全球央行也會(huì)有一定的示范效應(yīng)，可能推動(dòng)更多的央行采取降息的舉措。中國(guó)央行也有較大的貨幣政策空間，可能會(huì)通過(guò)降息降準(zhǔn)或者是公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)釋放流動(dòng)性，保持低利率環(huán)境，從而有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升。

2026年新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可能會(huì)更多。2025年美股仍然保持了強(qiáng)勢(shì)，雖然二季度由于特朗普發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)，一度出現(xiàn)大跌，但隨后在英偉達(dá)等科技龍頭股大漲的帶動(dòng)之下，美股三大股指再創(chuàng)新高，走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)美股科技股估值泡沫明顯，特別是投資者對(duì)于美國(guó)AI科技股是否會(huì)出現(xiàn)估值泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了一定的質(zhì)疑，對(duì)于美股科技股未來(lái)業(yè)績(jī)上能不能兌現(xiàn)也有一定的質(zhì)疑，這也可能會(huì)加大美股在2026年的波動(dòng)。而A股在政策支持、流動(dòng)性充裕以及科技牛主題行情帶動(dòng)之下，預(yù)計(jì)在2026年將延續(xù)牛市的走勢(shì)，進(jìn)一步向上拓展空間。

大盤回到4000點(diǎn)之上，也確立了牛市的走勢(shì)。這輪牛市預(yù)計(jì)是慢牛長(zhǎng)牛行情，而不是短暫的一個(gè)上沖行情，其他新興市場(chǎng)也有可能會(huì)在科技股上漲的帶動(dòng)之下出現(xiàn)一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，所以2026年新興市場(chǎng)的表現(xiàn)有可能會(huì)趕上甚至超過(guò)美股的表現(xiàn)。對(duì)于資金來(lái)說(shuō)，從美股高估值的市場(chǎng)獲利了結(jié)，尋找新的估值洼地也成為一個(gè)重要的訴求，而A股和港股無(wú)疑是全球主要資本市場(chǎng)的估值洼地之一。

預(yù)計(jì)A股站上4000點(diǎn)并不是意味著這輪行情的結(jié)束，而可能是新一輪行情的開(kāi)始。大盤回到4000點(diǎn)，但是很多投資者還沒(méi)有賺到錢，這是因?yàn)?025年市場(chǎng)行情是嚴(yán)重分化的，呈現(xiàn)出啞鈴型的特征。啞鈴的一頭就是以銀行為代表的低估值高股息板塊出現(xiàn)大幅上漲，直接提高了指數(shù)；另一方面就是科技創(chuàng)新板塊大漲，形成了比較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。

很多板塊還沒(méi)有上漲，被戲稱為“老登股”。2026年隨著產(chǎn)業(yè)資金入場(chǎng)的意愿增強(qiáng)，特別是居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的步伐有望加快，2026年市場(chǎng)行情有望從2025年的結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，從而讓更多的板塊有進(jìn)一步上漲的機(jī)會(huì)，板塊的輪動(dòng)預(yù)計(jì)也會(huì)加快?？萍脊尚星槿匀皇侵匾耐顿Y主線之一，但可能不是唯一的主線，2026年的新能源、消費(fèi)以及其他有一定的增長(zhǎng)的板塊也有輪動(dòng)的機(jī)會(huì)，投資者的獲得感可能會(huì)更強(qiáng)，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)也有望進(jìn)一步提升。

相關(guān)部門對(duì)于提振內(nèi)需的政策方案，可能會(huì)提升消費(fèi)股的表現(xiàn)。今年由于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速持續(xù)回落，消費(fèi)股一直表現(xiàn)比較低迷，下一步如擴(kuò)大以舊換新的范圍，可能推動(dòng)更多的消費(fèi)品出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。另外，臨近春節(jié)也是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，消費(fèi)股具備較強(qiáng)的盈利能力，也具有一定的品牌價(jià)值，在經(jīng)過(guò)多年的調(diào)整之后，很多消費(fèi)股的估值處于歷史低位，具備估值回升的動(dòng)力，加上科技股漲幅較大，有一些新的資金可能不敢追高這些漲幅已經(jīng)比較大的科技股，而是會(huì)布局仍然在低位的消費(fèi)白馬股。所以在未來(lái)一段時(shí)間，消費(fèi)白馬股可能會(huì)迎來(lái)一波估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

股市的走強(qiáng)，特別是持續(xù)的走強(qiáng)，將會(huì)產(chǎn)生比較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，從而提升居民的財(cái)產(chǎn)性收入，這對(duì)于拉動(dòng)消費(fèi)會(huì)起到直接的效果。所以2026年隨著市場(chǎng)行情的深化，更多的投資者有機(jī)會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)獲得較好的投資回報(bào)，從而對(duì)于推動(dòng)消費(fèi)增速的回升會(huì)起到積極的作用。2026年我國(guó)消費(fèi)增速可能會(huì)出現(xiàn)回升，這對(duì)于消費(fèi)股的表現(xiàn)也會(huì)形成一定的推動(dòng)作用。

臨近年底，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的波動(dòng)，但是本周市場(chǎng)整體上還是維持了反彈的走勢(shì)，特別是科技板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，而前期出現(xiàn)較大幅度調(diào)整的人形機(jī)器人的板塊近日也出現(xiàn)持續(xù)反彈。機(jī)器人作為未來(lái)3到5年的重要產(chǎn)業(yè)，發(fā)展空間依然是比較大的，所以在經(jīng)過(guò)這段時(shí)間調(diào)整之后，具備了一定的布局機(jī)會(huì)。機(jī)器人有望成為我國(guó)繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后第四大產(chǎn)業(yè)賽道，未來(lái)的發(fā)展空間依然較大，值得繼續(xù)關(guān)注它的投資機(jī)會(huì)。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）