出品｜虎嗅科技組

作者｜SnowyM

編輯｜陳伊凡

頭圖｜AI生成

“AI原生100”是虎嗅科技組推出針對AI原生創(chuàng)新欄目，這是本系列的第「47」篇文章。

AI 醫(yī)療賽道不缺故事，但真正跑通商業(yè)閉環(huán)的不多。Abridge 是其中之一。

它不只是融資，而是已經(jīng)在賺錢：150 多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)在用，年收入超過 1 億美元，估值從 2024 年底到 2025 年中翻了將近一倍。在大量 AI 醫(yī)療公司還在做概念驗證的階段，Abridge 已經(jīng)完成了從產(chǎn)品到規(guī)模的跨越。

這背后有一個正在發(fā)生的行業(yè)趨勢：據(jù) The Information 報道，AI 搜索引擎 Perplexity 的估值是年化收入的 170 倍，Anthropic 是 58 倍，OpenAI 是 43 倍。投資人給應(yīng)用層公司的溢價，正在系統(tǒng)性地超過基礎(chǔ)模型公司。資本已經(jīng)在用錢投票：真正理解某個行業(yè)、深度嵌入工作流的垂直 AI，比賣鏟子的更值錢。Abridge 就是這個判斷的醫(yī)療版本。

這家公司的融資故事也十分順利，7 年，53 億美元估值，7.6 億美元融資。這串?dāng)?shù)字背后，是一位心臟科醫(yī)生從每天寫 2 小時“宵夜筆記”到創(chuàng)辦 AI 公司的故事。

在美國，看診 1 小時，寫病歷 2 小時。很多醫(yī)生下班后還要在家補(bǔ)筆記，這段時間被叫做“睡衣時間”。Abridge 做的事，就是把這 2 小時還給醫(yī)生，醫(yī)生和患者聊完天，幾秒鐘自動生成一份結(jié)構(gòu)化病歷筆記。

硅谷風(fēng)投機(jī)構(gòu)UpHonest Capital投研團(tuán)隊告訴虎嗅，Abridge本質(zhì)是在用AI打造醫(yī)療行政流程的入口，其長期價值取決于是否能從降本工具升級為收入驅(qū)動系統(tǒng)（醫(yī)囑記錄 -保險編碼-理賠申訴），在EHR生態(tài)中建立不可替代的位置。從目前來看，Abridge構(gòu)建了三方面的壁壘：數(shù)據(jù)閉環(huán)和臨床場景深度適配；可信AI設(shè)計；以及EHR集成，未來更大的想象空間在于從“花錢的工具”到“創(chuàng)造價值的引擎”。

一個被大模型激活的舊想法

這個故事有一個容易被忽略的時間節(jié)點(diǎn)：Abridge 創(chuàng)立于 2018 年，ChatGPT 出現(xiàn)于 2022 年。

Abridge 創(chuàng)始人 Shiv Rao是匹茲堡大學(xué)醫(yī)學(xué)中心的心臟科醫(yī)生，同時在 UPMC 的風(fēng)投部門擔(dān)任高管，負(fù)責(zé)評估醫(yī)療前沿技術(shù)。2018 年他開始創(chuàng)業(yè)，用的是那個時代能找到的最好的技術(shù)——BERT、BioBERT、Longformer 等預(yù)訓(xùn)練模型，可以對特定任務(wù)做微調(diào)，但能力遠(yuǎn)不及后來的大語言模型。

從 2018 到 2022 年，團(tuán)隊用了 4 年時間做產(chǎn)品，沒有急著鋪市場。銷售周期長達(dá) 18 個月，醫(yī)院的采購決策緩慢而謹(jǐn)慎。

2021 年，Shiv 參加了一個以生成式 AI 為主題的行業(yè)晚宴。兩年后，他接到了無數(shù)從那次晚宴回來的人打來的電話：“我現(xiàn)在明白了，我也要嘗試一下?！?/p>

大模型的出現(xiàn)，不是改變了 Abridge 在做的事，而是改變了所有人對這件事的認(rèn)知。之前需要 18 個月說服的客戶，幾乎一夜之間開始主動來談。Shiv 把這個過程描述為“把潛在能量轉(zhuǎn)化為爆發(fā)力”。

Abridge 的核心邏輯——理解對話語義、生成結(jié)構(gòu)化文本——恰好是大語言模型最擅長的事情。所以當(dāng) GPT 出現(xiàn)的時候，Abridge 不是在追趕技術(shù)，而是技術(shù)終于追上了它的產(chǎn)品設(shè)計。

本科畢業(yè)于卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的 Shiv，在技術(shù)判斷上并不依賴直覺。他的團(tuán)隊里有 CMU 的 AI 教授擔(dān)任 CSO，公司同時使用網(wǎng)絡(luò)規(guī)模大模型和微調(diào)的開源模型（包括 DeepSeek 等）。在他看來，每當(dāng)?shù)讓幽Ｐ陀行逻M(jìn)步，對應(yīng)用層公司都是利好：那些懂得如何將這些技術(shù)塑造成特定用例的公司，絕對受益。

從對話到病歷：產(chǎn)品是怎么工作的

Abridge 做的事情聽起來簡單：把醫(yī)生和患者的對話錄下來，自動生成病歷筆記。但實際難度在于，醫(yī)療對話的環(huán)境嘈雜、口音混雜、醫(yī)學(xué)術(shù)語和日常用語交織，Abridge 的語音識別引擎專門為這類場景訓(xùn)練過。

更關(guān)鍵的是，Abridge 不只做轉(zhuǎn)錄，它還要理解對話內(nèi)容，生成符合醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)化筆記——也就是 SOAP 格式：主訴、客觀檢查、評估、計劃。醫(yī)生拿到后，稍作核改即可簽字。

Abridge 已集成進(jìn) Epic，這是全美覆蓋率 42% 的電子病歷系統(tǒng)。問診結(jié)束后，筆記幾分鐘內(nèi)直接出現(xiàn)在 Epic 里。目前支持 55 個以上?？?、28 種以上語言，包括對話中途切換語言、或有翻譯介入的場景。

Abridge 最關(guān)鍵的功能叫 Linked Evidence（關(guān)聯(lián)證據(jù)）：AI 生成的每一句話，都鏈接到原始對話的對應(yīng)片段。醫(yī)生看到“患者主訴胸痛持續(xù)三天”，點(diǎn)擊即可聽到當(dāng)時的錄音。這個設(shè)計直接回應(yīng)了醫(yī)療領(lǐng)域?qū)?AI 的最大疑慮——萬一 AI 編造內(nèi)容。數(shù)據(jù)顯示，Abridge 系統(tǒng)能識別出 97% 的 AI 錯誤內(nèi)容，通用大模型的這一數(shù)字僅為 8% 至 90%。

這種準(zhǔn)確率背后，是一套不算簡單的技術(shù)架構(gòu)。生成一條看似普通的臨床筆記，Abridge 在后臺可能調(diào)用和協(xié)調(diào) 15 到 20 個不同的模型，有的負(fù)責(zé)提取保險公司審核需要的內(nèi)容，有的負(fù)責(zé)生成患者可讀的版本，有的專門處理醫(yī)學(xué)編碼。用 Shiv 的話說，這是場景化的推理引擎，不是一個通用模型套殼。

產(chǎn)品的演進(jìn)也印證了這一點(diǎn)。起點(diǎn)是一個面向患者的免費(fèi) App，讓患者錄下診間對話并獲取摘要，這個階段積累了超過 150 萬條醫(yī)療對話數(shù)據(jù)，成為模型訓(xùn)練的基礎(chǔ)。2022 年起重心轉(zhuǎn)向企業(yè)客戶，產(chǎn)品與醫(yī)院電子病歷系統(tǒng)整合。2023 至 2024 年，成為 Epic 官方首批合作伙伴，并將全球最權(quán)威的臨床知識庫 UpToDate 嵌入筆記流程。2025 年，擴(kuò)展到護(hù)理文書，與梅奧診所合作開發(fā)護(hù)士專用版本。

現(xiàn)在 Abridge 還在做醫(yī)療編碼和賬單審核。Abridge 在生成筆記的同時自動建議編碼，幫醫(yī)院提高保險報銷回款率。這讓它對醫(yī)院 CFO 來說，從成本變成了一個能帶來正向現(xiàn)金流的工具。

效果數(shù)據(jù)：用了 Abridge 的醫(yī)生，每天節(jié)省約 2 小時文書時間。86% 的醫(yī)生減少了下班后加班寫筆記的頻率。KLAS 2024 年調(diào)查顯示，Abridge 用戶滿意度評分 95.3%，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

萬億美元黑洞里的融資邏輯

Abridge 能走到今天，背后有一個結(jié)構(gòu)性原因：它踩在了足夠大的痛點(diǎn)上，而這個痛點(diǎn)長期沒有被真正解決過。

美國每年在醫(yī)療行政管理上的支出高達(dá) 6000 億至 1 萬億美元，占醫(yī)療總支出的 15% 至 25%。具體到醫(yī)生個人：平均每周在行政事務(wù)上花 15.5 小時，每個工作日花 6 小時在電子病歷上。93% 的醫(yī)生經(jīng)常感到職業(yè)倦怠，62% 歸因于行政負(fù)擔(dān)。美國每年因醫(yī)生疲勞離職造成的損失約 46 億美元，一個空缺崗位的補(bǔ)招成本高達(dá) 100 萬美元。

這不是效率問題，是人力瓶頸。AI 書記員可以 24 小時工作，快速擴(kuò)展，無需培訓(xùn)，這讓它成為替代方案，而不只是輔助工具。

投資人的邏輯建立在這個基礎(chǔ)上。Abridge 的融資路徑是一條幾乎沒有停頓的加速線：2018 年種子輪 500 萬美元，至 2022 年累計約 2700 萬美元，2023 年底 B 輪 3000 萬美元，2024 年 2 月 C 輪 1.5 億美元，2025 年 2 月 D 輪 2.5 億美元（估值 27.5 億美元）。僅 4 個月后，2025 年 6 月完成 E 輪 3 億美元，估值翻倍至 53 億美元。

a16z 領(lǐng)投 E 輪，Khosla Ventures、Lightspeed、Redpoint、IVP、Spark Capital、USV、Bessemer 跟投。醫(yī)療戰(zhàn)略方同樣入局：UPMC 企業(yè)風(fēng)投、Mass General Brigham AIDIF、Kaiser Permanente Ventures、CVS Health Ventures。這些醫(yī)療機(jī)構(gòu)的投資不只是背書，也是真實部署的前置承諾。

收入側(cè)同樣陡峭。2024 年底，Abridge的 ARR 約 6000 萬美元，2025 年第一季度已達(dá) 1.17 億美元，數(shù)月內(nèi)翻倍。

巨頭陰影下的突圍

Abridge 進(jìn)場早，但賽道早已不是藍(lán)海。

有一個問題值得正面回答：OpenAI、Google、Anthropic 都有語音轉(zhuǎn)錄能力，為什么醫(yī)院不直接用它們？

Shiv 的回答是一個清晰的分層結(jié)構(gòu)：底層是基礎(chǔ)大模型公司，提供所有人都能用的原材料；中間是基礎(chǔ)設(shè)施層，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)不同模型；頂部是應(yīng)用層，專注于為特定用戶解決特定問題，深度嵌入工作流，依靠專有數(shù)據(jù)集。大模型公司是橫向的，同時服務(wù)無數(shù)行業(yè)；應(yīng)用層公司是縱向的，只做一個行業(yè)但做到最深。它們不可能涵蓋所有領(lǐng)域并深入所有領(lǐng)域。這不是規(guī)模問題，是結(jié)構(gòu)問題。

在醫(yī)療這個行業(yè)，縱向壁壘尤其高。隱私合規(guī)是法定要求，數(shù)據(jù)出了醫(yī)院系統(tǒng)就會觸發(fā)監(jiān)管紅線。“可信可靠是你交易的終極貨幣”這是這個行業(yè)的準(zhǔn)入門檻。一個通用 AI 公司再強(qiáng)，也不可能替每家醫(yī)院做 HIPAA 合規(guī)審計、把模型輸出接進(jìn) Epic 的具體字段、再用梅奧診所的護(hù)理數(shù)據(jù)做微調(diào)。

最重要的對手是微軟旗下的 Nuance。這家 1990 年代成立的語音識別老牌公司，Dragon Medical 在美國醫(yī)院的最高滲透率曾達(dá) 77%。2022 年，微軟以 197 億美元將其收購，推出 Dragon Ambient eXperience（DAX），現(xiàn)更名 Microsoft Dragon Copilot。產(chǎn)品形態(tài)與 Abridge 幾乎一致：錄音、識別、生成 SOAP 筆記。微軟的核心優(yōu)勢是渠道——2025 年，Epic 正式內(nèi)置了 Dragon Copilot，全美 42% 的醫(yī)院成了它的潛在觸達(dá)范圍。但 Nuance 的問題也明顯：早期版本需人工復(fù)核，導(dǎo)致文檔生成延遲數(shù)小時；定價約每個醫(yī)生每月 600 美元，是 Abridge 的三倍。

創(chuàng)業(yè)公司中威脅最大的是 Ambience Healthcare，2020 年成立，覆蓋 100 多種專科，2025 年 7 月完成 C 輪 2.43 億美元，估值 12.5 億美元，直接對標(biāo) Abridge 的大型醫(yī)院市場。Suki AI主打中小型診所，功能更豐富但定價更高。更長遠(yuǎn)的威脅來自 Epic 本身——2025 年推出文書功能 Art、編碼 AI Penny、患者助手 Emmie，EHR 廠商一旦自有功能成熟，醫(yī)院減少第三方依賴是自然結(jié)果。Abridge 目前領(lǐng)先一個身位，但比賽才剛開始。

放在更長的時間線上，Abridge 的意義不只是，自動寫病歷。它是 AI 真正進(jìn)入高責(zé)任、高門檻、高監(jiān)管核心工作流的早期案例之一。

但它的故事里還藏著另一個結(jié)構(gòu)：一家公司可以在大模型出現(xiàn)之前就把想法和數(shù)據(jù)做扎實，等技術(shù)到位的時候，爆發(fā)比從零開始快得多。Abridge 用 4 年積累了 150 萬條醫(yī)療對話數(shù)據(jù)，用 4 年驗證了工作流集成路徑，用 4 年建立了和醫(yī)院之間的信任關(guān)系。ChatGPT 出現(xiàn)的時候，這些積累才是它真正的起跑線。

競爭才剛開始。微軟、EHR 巨頭、AI 原生創(chuàng)業(yè)公司都在加碼。未來幾年，這個賽道很可能從“AI 自動記錄”升級到 AI 參與的完整臨床閉環(huán)。能把模型能力、醫(yī)療知識、系統(tǒng)集成和信任機(jī)制同時做深的，才會真正留下來。

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