在投資中，累計收益是投資成績，而回撤則會影響投資體驗(yàn)。低回撤且高收益是每個投資者的理想目標(biāo)。然而，在投資領(lǐng)域，風(fēng)險與收益通常成正相關(guān)，低回撤和高收益兩者往往很難兼得。

近期全球股市都出現(xiàn)了一定的回撤，這讓投資者再次感受到了控制回撤的重要性。今年以來，資本市場并不平靜，在年初和4月初均出現(xiàn)了較大的回撤走勢。截至2025年10月底，A股年內(nèi)回撤最小的主要股指是上證指數(shù)，最大回撤也接近10%，而創(chuàng)業(yè)板指最大回撤接近21%。

為了給讀者提供一些參考，筆者在投資者關(guān)注度較高的“主觀多頭、量化多頭、CTA、多資產(chǎn)”四類私募產(chǎn)品中，梳理出了今年1-10月收益和回撤控制均在同類產(chǎn)品中排名居上游的私募產(chǎn)品（回撤控制以今年來最大回撤衡量，回撤越小越好）。

量化多頭：27只產(chǎn)品今年來收益與回撤控制均居前30%

量化多頭是一種基于數(shù)學(xué)模型、算法和計算機(jī)技術(shù)進(jìn)行投資決策的策略。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，有今年1-10月業(yè)績顯示的“量化多頭”私募產(chǎn)品共有825只，鑒于產(chǎn)品數(shù)量較少，筆者篩選出了“今年來收益和回撤控制均排名居前30%”的量化多頭產(chǎn)品，共有52只，占比不足7%。

“剔除不符合排名規(guī)則”和“同一基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品的，僅選收益最高的產(chǎn)品”后，僅剩27只產(chǎn)品。這27只產(chǎn)品，今年來收益至少為***%，今年來最大回撤均不足***%，小于同期上證指數(shù)的回撤。

[應(yīng)監(jiān)管要求，私募產(chǎn)品不能公開展示業(yè)績，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代。]

百億私募進(jìn)化論資產(chǎn)、穩(wěn)博投資、阿巴馬投資、寧波幻方量化、聚寬投資、九章資產(chǎn)均有產(chǎn)品在列。今年1-10月收益位列前5名的產(chǎn)品依次來自：久銘投資、盛冠達(dá)、進(jìn)化論資產(chǎn)、北京光華私募、前海旭輝資產(chǎn)。

其中，進(jìn)化論資產(chǎn)旗下王一平管理的產(chǎn)品”進(jìn)化論多棱鏡量化選股一號C類份額”，最新規(guī)模約為***億元，今年1-10月收益超***%，位列第3；今年來最大回撤僅***%。

進(jìn)化論資產(chǎn)在10月份發(fā)文表示，牛市真正的考驗(yàn)，不在于上漲的時候賺了多少，而在于在回撤來臨時能否守住已得的勝利果實(shí)。我們很容易忽視一個簡單的事實(shí)，那就是收益和虧損往往是不對稱的。牛市中大家容易只盯著收益看，而忘了收益風(fēng)險比的重要性。在牛市中討論“不要虧錢”，并非保守，而是一種更高維度的進(jìn)攻。

此外，寧波幻方量化旗下徐進(jìn)管理的產(chǎn)品”九章幻方滬深300量化多策略1號”，最新規(guī)模約為***億元，今年1-10月收益接近***%，位列第15；今年來最大回撤低于***%。私募排排網(wǎng)資料顯示，該產(chǎn)品成立于2017年12月22日，截至今年10月底，已經(jīng)運(yùn)行接近8年，成立來年化收益接近***%。

資料顯示，徐進(jìn)是寧波幻方量化的合伙人之一，在幻方主要從事策略研究工作，并負(fù)責(zé)技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊(duì)的管理。徐進(jìn)畢業(yè)于浙江大學(xué)竺可楨學(xué)院混合班，是浙江大學(xué)信號與信息處理博士。他曾任職于華為上海研究所，具有豐富的軟硬件開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和團(tuán)隊(duì)管理經(jīng)驗(yàn)。2016年2月，他與梁文鋒共同創(chuàng)立了寧波幻方量化。

主觀多頭：29只產(chǎn)品今年來收益與回撤控制均居前20%

主觀多頭是依靠基金經(jīng)理主觀經(jīng)驗(yàn)與判斷進(jìn)行投資的策略。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，有今年1-10月業(yè)績顯示的“主觀多頭”私募產(chǎn)品共有2156只，鑒于產(chǎn)品數(shù)量較多，筆者篩選出了“今年來收益和回撤控制均排名居前20%”的主觀多頭產(chǎn)品，共有45只，占比不足3%。

在“剔除不符合排名規(guī)則”和“同一基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品的，僅選收益最高的產(chǎn)品”后，僅剩29只產(chǎn)品。這29只產(chǎn)品，今年來收益至少為***%，今年來最大回撤均不足***%，小于同期上證指數(shù)的回撤。

今年1-10月收益位列前5名的產(chǎn)品依次來自：珺洲私募、量利私募、上海睿信投資、美港資本、豐裕投資。

其中，壹點(diǎn)納錦(泉州)私募旗下何玉清管理的產(chǎn)品”壹點(diǎn)納錦奮發(fā)A基金A類份額”，最新規(guī)模約為***億元，今年1-10月收益超***%，位列第7；今年來最大回撤僅***%。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品成立于2022年2月9日，在今年10月創(chuàng)了歷史新高，截至今年10月底，年化收益超***%。

資料顯示，何玉清是證券投資專業(yè)出身，具有15年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，擅長立足于行業(yè)基本面分析，有效結(jié)合安全邊際、成長性、驅(qū)動因素等因子進(jìn)行綜合評估，致力于挖掘具有“價值洼地”的成長類公司。其管理的8只產(chǎn)品在私募排排網(wǎng)有業(yè)績展示，均在今年10月創(chuàng)了歷史新高。

CTA：22只產(chǎn)品今年來收益與回撤控制均居前30%

CTA策略又叫管理期貨策略，是一種在期貨市場中捕捉價格趨勢、套利機(jī)會等，并進(jìn)行多空雙向交易的資產(chǎn)管理策略。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，有今年1-10月業(yè)績顯示的“CTA”產(chǎn)品共有557只，鑒于產(chǎn)品數(shù)量較少，筆者篩選出了“今年來收益和回撤控制均排名居前30%”的CTA產(chǎn)品，共有26只，占比不足5%。

在“剔除不符合排名規(guī)則”和“同一基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品的，僅選收益最高的產(chǎn)品”后，僅剩22只產(chǎn)品。這22只產(chǎn)品，今年來收益至少為***%，今年來最大回撤均不足***%。

今年1-10月收益位列前5名的產(chǎn)品依次來自：航景星和資產(chǎn)、熠道資產(chǎn)、智信融科、富犇投資、阿爾法私募。

其中，智信融科旗下武征鵬管理的產(chǎn)品”智信融科CTA七號A類份額”，最新規(guī)模約為***億元，今年1-10月收益接近***%，位列第3；今年來最大回撤低于***%。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該份額基金的主基金成立于2021年6月8日，在今年10月創(chuàng)了歷史新高，截至今年10月底，年化收益超***%。

資料顯示，武征鵬是清華大學(xué)學(xué)士、博士，2010~2011年,供職于全球頂尖的對沖基金公司Millennium任職資深科學(xué)家。2011年開始從事國內(nèi)的量化交易，2013年創(chuàng)辦智信融科。智信融科在2011~2015年期間，主要從事股指高頻和期貨日內(nèi)量化交易。2015年開始，轉(zhuǎn)入中低頻量化CTA的策略研究，開始追求容量和夏普率的平衡。

多資產(chǎn)：29只產(chǎn)品今年來收益與回撤控制均居前20%

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，有今年1-10月業(yè)績顯示的“多資產(chǎn)”策略私募產(chǎn)品共有710只，鑒于產(chǎn)品數(shù)量較少，筆者篩選出了“今年來收益和回撤控制均排名居前40%”的多資產(chǎn)策略產(chǎn)品，共有48只，占比不足7%。

在“剔除不符合排名規(guī)則”和“同一基金經(jīng)理管理多只產(chǎn)品的，僅選收益最高的產(chǎn)品”后，僅剩38只產(chǎn)品。這38只產(chǎn)品，今年來收益至少為***%，今年來最大回撤均不足***%。

百億私募盛泉恒元、黑翼資產(chǎn)、明汯投資均有產(chǎn)品在列。今年1-10月收益位列前5名的產(chǎn)品依次來自：國源信達(dá)、毅橋資產(chǎn)、廈門證道私募、上海從容投資、乾明資產(chǎn)。

其中，國源信達(dá)旗下章耿源管理的產(chǎn)品”國源志成B類份額”，最新規(guī)模約為***億元，今年1-10月收益接近***%，位列第1；今年來最大回撤僅***%。

資料顯示，章耿源，畢業(yè)于中國人民大學(xué)法學(xué)院，是碩士研究生，有近15年的投資經(jīng)驗(yàn)，擅長全球宏觀形勢研判、上市公司價值分析和基本面變化評估。他主張變局投資方法論，旗下基金執(zhí)行基于變局投資思維的全球化、多資產(chǎn)投資策略。