11月25日晚，阿里（BABA，09988.HK）發(fā)布了截至2025年9月30日止季度的財(cái)報(bào)。2025年第三季度（阿里2026財(cái)年第二財(cái)季），阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)（下文簡(jiǎn)稱跨境業(yè)務(wù)）營(yíng)收347.99億元，同比增長(zhǎng)10%。更重要的是：“今年第三季度，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)‘盈利了’，經(jīng)調(diào)整的EBITA為盈利1.62億元�！�

要知道，2025年第二季度（阿里2026財(cái)年第一財(cái)季）阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)“還在虧損”，經(jīng)調(diào)整的EBITA虧損僅為人民幣0.059億元（約800萬美元）。

來源：阿里財(cái)報(bào)

那這意味著，在截至2025年9月30日止季度，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)自單獨(dú)披露以來，首次在季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整的EBITA盈利

在集團(tuán)利潤(rùn)大幅縮水的季度（2025年第三季度，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比驟降85%至53.65億元），跨境板塊一邊保持著雙位數(shù)的收入增速，一邊完成從大額虧損到首次盈利的跨越——這才是這次財(cái)報(bào)里最值得細(xì)看的“暗線”。

如果只看單季，很多人可能以為這只是阿里跨境業(yè)務(wù)的一次“偶然轉(zhuǎn)正”。

但把數(shù)據(jù)拉長(zhǎng)到半年，根據(jù)披露，“截至9月30日的六個(gè)月里，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA為盈利1.03億元。”

也就是說，阿里的跨境業(yè)務(wù)不是“撞了大運(yùn)”，而是從單個(gè)季度及上半年看，已從長(zhǎng)期虧損區(qū)間，邁進(jìn)了一個(gè)新的階段：用一年時(shí)間完成了一個(gè)從“深度虧損→接近持平→輕微盈利”。

而從區(qū)域表現(xiàn)看，在阿里跨境業(yè)務(wù)的零售端，依舊是速賣通在扛盤子。財(cái)報(bào)點(diǎn)明，這次跨境業(yè)務(wù)的盈利，主要是由速賣通運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)的效率提升所致。

2025年第三季度，阿里的速賣通Choice業(yè)務(wù)單位經(jīng)濟(jì)效益“持續(xù)顯著提高”，并通過海外托管（利用當(dāng)?shù)貛齑妫┠Ｊ綌U(kuò)展到超過30個(gè)國家。同時(shí)推出“Brand+”一站式出海方案，幫助中國品牌出海、豐富商品供應(yīng)。而土耳其電商平臺(tái)Trendyol的單位經(jīng)濟(jì)效益環(huán)比也有所改善。至于阿里的東南亞電商平臺(tái)Lazada、南亞電商平臺(tái)Daraz，財(cái)報(bào)并未單獨(dú)提及。

這次財(cái)報(bào)電話會(huì)里，蔣凡更多是以“阿里電商業(yè)務(wù)CEO”的身份出現(xiàn)，他的發(fā)言集中在中國電商+即時(shí)零售（閃購）。

他在回答關(guān)于補(bǔ)貼、效率和單筆經(jīng)濟(jì)問題時(shí)說：我們?cè)谶@段時(shí)間的優(yōu)異提升，首先一方面是比單價(jià)的上漲，那意味著我們每單的收入會(huì)漲，因?yàn)槲覀兊氖杖胧歉葐蝺r(jià)相關(guān)的。然后剛才我講到了我們的物流的效率隨著規(guī)模提升是有一個(gè)顯著的優(yōu)化的…...這里面還有很大的一個(gè)商業(yè)化的空間，那我覺得這也是一個(gè)未來優(yōu)異改善的機(jī)會(huì)。

“比單價(jià)的上漲…物流的效率隨著規(guī)模提升…還有很大的商業(yè)化空間。”

從經(jīng)營(yíng)方法論角度看，這套邏輯與阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)，尤其是速賣通Choice和本地履約的描述是相互呼應(yīng)的。換句話說，無論是國內(nèi)的即時(shí)零售，還是海外的業(yè)務(wù)，阿里都在圍繞同一套組合拳做迭代：提高單筆價(jià)值、夯實(shí)履約效率、在規(guī)�；A(chǔ)上釋放商業(yè)化空間。

也正因?yàn)槿绱�，在集團(tuán)整體利潤(rùn)承壓、國內(nèi)即時(shí)零售仍處于高強(qiáng)度投入階段的背景下，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)反而率先在經(jīng)調(diào)整EBITA口徑上實(shí)現(xiàn)扭虧為盈——更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卣f，現(xiàn)階段“效率”才是重點(diǎn)。

其實(shí)最近兩年，像Shopee、Temu等平臺(tái)也都在經(jīng)歷從“補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)”向“效率驅(qū)動(dòng)”的過渡。它們無一例外，都試圖在高速擴(kuò)張之后，回到“單筆經(jīng)濟(jì)模型”可持續(xù)的正循環(huán)。

這次，阿里也不例外。