撰文| 胥 植

編輯| 吳先之

在資本市場，“交卷”的時間早晚，有時與業(yè)績的好壞程度成正比。過去理想常常是較早“交卷”的選手，但第三季度卻有些姍姍來遲，比蔚來還要晚一天。

11月26日，理想汽車發(fā)布了第三季度財報，交付量、營收、利潤等核心數(shù)據(jù)，均出現(xiàn)了同比大幅下滑。其中營收274億元，同比下降36.2%；利潤表現(xiàn)則更為慘淡，凈虧損6.24億元，去年同期凈利潤為28億元。

更為嚴(yán)峻的是，作為傳統(tǒng)賣車旺季，第三季度理想的交付量為93211臺，不僅同比下降了近39%，環(huán)比也下滑了超過16%，2023年、2024年的同期數(shù)據(jù)為上升超20%和40%。

另一個不利信號是，熱銷的i6是理想全系產(chǎn)品“毛利最低”。這意味著理想目前唯一暫時保持堅挺的賣車毛利率（剔除MEGA召回預(yù)估成本，季度毛利率為20.4%），未來也將持續(xù)承壓。

在增程優(yōu)勢出現(xiàn)松動，純電產(chǎn)品又無法完全挑起大梁的艱難背景下，理想All in AI的意義開始愈發(fā)凸顯。如果說堅持做增程是理想的第一次重大抉擇，那么如今理想又再一次站在了十字路口，且?guī)в懈鼭獾暮蕾€色彩。

不同之處在于，AI相較增程所面臨的非議要小得多，對于理想的重要性也大得多，這將是一條貫穿整個公司的長期主線——增程是“戰(zhàn)術(shù)性”的十字路口，AI則是“戰(zhàn)略性”的十字路口。

從去年底首次明確轉(zhuǎn)型AI以來，理想已經(jīng)表現(xiàn)出破釜沉舟的決心，在研發(fā)投入、技術(shù)布局、組織架構(gòu)適配搭建等方面持續(xù)發(fā)力，最典型的體現(xiàn)是李想不再管理日常造車業(yè)務(wù)，專注于AI與頂層戰(zhàn)略這一“明天的炮彈”，而“今天的面包”則交由馬東輝全權(quán)負(fù)責(zé)。

而理想所面臨的挑戰(zhàn)，一方面是在高度統(tǒng)一的共識下，AI賽道的競爭遠(yuǎn)比當(dāng)年的增程激烈，理想突圍難度巨大；另一方面是AI對于理想更多是基建價值，短時間難以在利潤層面做出有效貢獻(xiàn)，仍需依賴賣車主業(yè)的持續(xù)“輸血”。

純電“換擋期”的突圍

增程是理想的基本盤，也是長期戰(zhàn)爭的“糧草商”。此次三季報業(yè)績的大幅下滑，顯性的拖累是財務(wù)數(shù)據(jù)和股價，潛在的隱患則在于是否有足夠強(qiáng)力且持久的“造血能力”，來支撐AI的全面落地。

事實上在今年初，理想就已經(jīng)隱約觸碰到了增程的“天花板”。核心原因是經(jīng)歷幾年發(fā)展，增程汽車已成為高度成熟，且同質(zhì)化嚴(yán)重的賽道。正如同燃油或者插混市場一樣，當(dāng)各家的技術(shù)和配置已經(jīng)拉不開明顯差距，“卷價格”將成為必然的競爭結(jié)果。

理想顯然也無法避免，隨著大批“摸著理想過河”的對手越來越多涌現(xiàn)并建立起各自特點，理想在增程賽道和“冰箱彩電大沙發(fā)”配置上的先發(fā)與創(chuàng)新紅利已然消退。向上有問界的全面狙擊，向下有“半價理想”零跑的迅速崛起——缺乏華為的品牌號召力護(hù)城河，又不具備零跑的極致性價比，“活在夾縫中”是理想不得不面對的困境。

今年5月L全系產(chǎn)品的煥新改款也未能阻擋下行趨勢。從升級維度的全面性、核心技術(shù)的突破性、配置下放的普惠性，此次改款都稱得上是L系列的“史上最強(qiáng)”，且價格并未變化，例如Pro版從地平線J5升級為6M，Max版更是直接用上了算力700TOPS的“芯皇”英偉達(dá)Thor，其他諸如底盤、續(xù)航、座艙也都有不同程度升級。

如果說單從自身角度看，理想的頹勢還稱不上無法接受，那么與老對手們對比，“一進(jìn)一退”的反差就更加明顯。從今年年初開始，理想多個月在銷量上落后小鵬，8月份開始，理想又被蔚來連續(xù)三個月反超——去年同期，理想的月銷量約是這兩家的2倍或更多。

不久前，理想的市值被小鵬超越。對應(yīng)到今年股價表現(xiàn)，蔚來和小鵬上漲超過30%，理想則下跌近10%。

為應(yīng)對銷量和庫存壓力，理想不得不祭出最后的武器——降價。10月份開始，L系列進(jìn)行了一輪力度較大的終端降價，以現(xiàn)金補(bǔ)貼、置換和保險補(bǔ)貼等組合方式，最高降幅達(dá)4.5萬元。在日前的廣州車展上，理想還計劃繼續(xù)升級智能配置，包括向AD Max車型推送創(chuàng)新的VLA充電和防御性AES，向AD Pro車型推送城市NOA功能。

與此同時，理想的純電產(chǎn)品并未能完全接過L系列的重?fù)?dān)，i8不及預(yù)期，i6也有“以價換量”的質(zhì)疑，MEGA雖然處于上升通道，但這個產(chǎn)品區(qū)間的用戶基數(shù)較小，近期的起火事故又無疑是當(dāng)頭一擊。至少在短期內(nèi)，純電產(chǎn)品還無法取代增程成為理想的銷量主力，甚至難以填補(bǔ)增程的漏洞。

因此理想的AI戰(zhàn)略頗有些背水一戰(zhàn)的感覺，在卷生卷死的汽車賽道，AI可能是唯一的突圍口。

AI戰(zhàn)略“重構(gòu)”理想

在10月中旬的一次閉門戰(zhàn)略會上，理想對銷量下滑、研發(fā)、產(chǎn)品等問題進(jìn)行了反思，第一次在內(nèi)部和外部同時承認(rèn)“效率慢了”，同時單獨花了一天來討論如何投入AI，重點是早早開始加大的投入，“需要交出更具說服力的結(jié)果”。

李想曾多次表示，“組織能力是理想的核心競爭力”，為了貫徹AI戰(zhàn)略，理想今年以來已經(jīng)做出了多次自上而下的團(tuán)隊和架構(gòu)調(diào)整。

11月11日，理想發(fā)布組織調(diào)整公告，組織部與人力資源兩個一級部門整合為人力資源，并入產(chǎn)品與戰(zhàn)略群組，由楊海山擔(dān)任負(fù)責(zé)人，直接向李想?yún)R報。這一變革，代表著理想的人力從財務(wù)體系回歸戰(zhàn)略體系。

盡管理想回應(yīng)稱只是“正常組織調(diào)整”，但實則與李想希望更好推進(jìn)AI戰(zhàn)略有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)，也可視作是在人力架構(gòu)層面為AI戰(zhàn)略保駕護(hù)航，例如在核心AI人才供給方面，人力資源可以和戰(zhàn)略考量深度綁定。也有觀點認(rèn)為，這一舉措或與夏中譜、賈鵬等理想的AI核心人才流失有關(guān)。

往前的9月，理想對自動駕駛部門進(jìn)行了重新梳理，將其拆分為11個扁平化的二級部門，包括拆分此前的模型算法、量產(chǎn)研發(fā)、數(shù)據(jù)閉環(huán)三個團(tuán)隊，新增創(chuàng)新業(yè)務(wù)部。理想的技術(shù)“一把手”郎咸朋在內(nèi)部信中明確了此次調(diào)整的目的，“以更快的速度、更高的質(zhì)量實現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)品落地，使自動駕駛的組織向AI組織持續(xù)演進(jìn)”。

再早之前，理想全面放棄華為PBC體系，重新采用OKR管理模式，一眾華為系高管相繼淡出核心管理層。明面上看，這是一次“理想基因”的回歸，即放棄激進(jìn)，擁抱長期，同時打破部門壁壘；從AI戰(zhàn)略角度考量，這或許也是為了契合AI研發(fā)的長周期和試錯屬性。

綜合來看，理想正試圖打造“液態(tài)組織”的協(xié)作模式：無邊界、強(qiáng)協(xié)同、自驅(qū)動。因此種種組織架構(gòu)的變化，與其說是調(diào)整，不如說是“進(jìn)化”，其背后的目的都指向一處，即確保AI業(yè)務(wù)的高效執(zhí)行和落地。

一系列變革的效果亦有體現(xiàn)，包括VLA模型的迭代周期從此前端到端的數(shù)周，縮短至幾天；而決策鏈路則從多層審批，轉(zhuǎn)變?yōu)楸馄絽R報，重要決策時間從周級縮短至一天內(nèi)。

11月25日，李想在社交平臺表示，理想將發(fā)布智能眼鏡，“理想AI眼鏡是理想最好的人工智能附件”。此外，理想AI音箱也在考慮之中，希望理想的AI能力實現(xiàn)在理想汽車用戶中更全面的覆蓋。

卡位L3的“競速賽”

不同于小鵬在機(jī)器人、飛行汽車等領(lǐng)域的“多點開花”，理想的AI戰(zhàn)略更為聚焦，也更為務(wù)實，主要集中于輔助駕駛VLA系統(tǒng)、智能座艙MindGPT大模型，以及星環(huán)OS等AI基礎(chǔ)設(shè)施這三大板塊。

其中VLA是理想核心押注的勝負(fù)手。李想提到VLA是理想的“司機(jī)大模型”，并非是端到端的替代，而是端到端+VLM的融合，目標(biāo)是成為“像人類司機(jī)一樣工作的AI”。

需要注意的是，這是一個短期難以取得突破性進(jìn)展，且對賣車的“輔助”作用并不明顯的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。對于當(dāng)下的頭部智駕玩家們，除了專業(yè)測評人士以及“接管率”這一相對客觀的標(biāo)準(zhǔn)，普通用戶的評價都較為主觀，無法說誰比誰的體驗好得多，更多是在不同場景下各有優(yōu)劣。

因此，“競速賽”更多不在于用戶體驗層面，而是行業(yè)層面。

智駕領(lǐng)域一直存在著技術(shù)路線之爭，早期的激光雷達(dá)VS純視覺方案，至今都尚未形成統(tǒng)一共識，而理想和小鵬重注的VLA，也與華為和蔚來堅持的“世界模型”形成了分野，華為車BU負(fù)責(zé)人靳玉志就認(rèn)為VLA是“取巧”路線。

我們很難去評判技術(shù)路線的正確與否，最終的效果需要時間和用戶來進(jìn)行檢驗。而各家的爭議焦點，除了不同理念之間的差異外，更重要的是為即將到來L3時代，爭取一個“領(lǐng)先身位”。

9月份，L3車型首次獲得“有條件”的生產(chǎn)批準(zhǔn)，長安、比亞迪、蔚來等9家車企拿到首批試點資格，賽力斯、極氪、奇瑞、東風(fēng)也緊接著拿到了“入場券”。

如同此前的端到端和無圖NOA比拼一樣，新一階段的智駕競賽已經(jīng)全面開啟。被普遍認(rèn)為處于行業(yè)“第一梯隊”的理想，優(yōu)勢在于較早的布局和巨大的決心，挑戰(zhàn)則如同增程賽道一樣，面臨內(nèi)有華為，外有特斯拉的“夾縫”境地。

過去相較其他新勢力們，早早實現(xiàn)盈利的理想還有著穩(wěn)定“供血”能力。但如今此消彼長，基本盤下滑，AI投入大幅增長，理想面臨的壓力，可能絲毫不亞于當(dāng)年的增程路線。

今年理想預(yù)計研發(fā)投入120億元，是造車新勢力中投入最高的公司。其中AI領(lǐng)域?qū)ｍ椡度脒_(dá)到50%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。盡管在投入規(guī)模上已經(jīng)相當(dāng)巨大，理想仍舊更注重“精準(zhǔn)投入”而非“廣撒網(wǎng)”，這一點在AI領(lǐng)域的投入比例和VLA大模型的聚焦也有體現(xiàn)。

過去的增程是一道選擇題，如今的AI則是壓軸的應(yīng)用題，理想是最早開始答題的玩家之一，但能否再次“提前交卷”，不僅取決于資金的可持續(xù)性與技術(shù)攻關(guān)的進(jìn)展，也取決于其是否行駛在一條正確的道路上。

微信號｜TMTweb

公眾號｜光子星球

別忘了掃碼關(guān)注我們！