文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網(wǎng)界

11月17日晚，瑞幸咖啡公布2025年第三季度財報。

財報顯示，瑞幸第三季度營收152.9億元人民幣，同比增長50.2%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤12.78億元，同比下降2.7%；凈利潤率為8.4%，2024年同期為12.9%。

這個數(shù)字不僅刷新了瑞幸自身的業(yè)績紀(jì)錄，更在當(dāng)下競爭激烈的市場環(huán)境中，展現(xiàn)出無可匹敵的增長韌性。

從曾經(jīng)的低谷到如今的行業(yè)標(biāo)桿，瑞幸用實實在在的業(yè)績證明了自己的蛻變。

2.9萬家門店的規(guī)模，1.12億的月均交易客戶，4.2億的累計交易客戶，這些數(shù)據(jù)背后，是產(chǎn)品創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)力，是門店布局的精準(zhǔn)落地，更是對中國消費(fèi)者需求的深刻洞察。

在咖啡消費(fèi)日趨普及的今天，瑞幸不再只是一個咖啡品牌，更成為了中國新消費(fèi)時代的典型樣本。它的增長故事，不僅關(guān)乎一個企業(yè)的重生，更折射出中國咖啡市場的巨大潛力和發(fā)展活力。

01

自營與聯(lián)營撐起增長大旗

瑞幸三季度的營收增長，離不開自營與聯(lián)營兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力。這種雙輪驅(qū)動的模式，讓瑞幸在規(guī)模擴(kuò)張和利潤保障之間找到了完美平衡。

自營門店一直是瑞幸的核心支柱。三季度，瑞幸自營門店收入達(dá)到110.8億元，同比增長47.7%。

更值得關(guān)注的是，自營門店的同店銷售增長率提升至14.4%。這意味著，瑞幸的門店擴(kuò)張并沒有以犧牲單店效率為代價，成熟門店的經(jīng)營狀況在持續(xù)改善。

在產(chǎn)品層面，鮮釀飲品作為瑞幸核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了106.3億元的凈收入，占總營收的近七成。

從生椰拿鐵到小黃油系列，瑞幸總能精準(zhǔn)捕捉消費(fèi)者口味變化，小黃油系列上市1周年就累計賣出2.2億杯，成為現(xiàn)象級爆款。

這種持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，讓自營門店始終保持著強(qiáng)大的吸引力。

聯(lián)營門店則成為三季度的增長黑馬。瑞幸三季度聯(lián)營門店收入37.99億元，同比增幅高達(dá)62.3%，增速遠(yuǎn)超自營門店。更重要的是，瑞幸聯(lián)營門店數(shù)量首次突破萬店大關(guān)，達(dá)到10287家。

聯(lián)營模式的成功，得益于瑞幸成熟的供應(yīng)鏈體系和強(qiáng)大的品牌影響力。通過與加盟商合作，瑞幸能夠快速滲透到自營門店難以覆蓋的下沉市場和社區(qū)場景，形成全面的市場覆蓋。

在三四線城市及縣域市場，聯(lián)營門店憑借靈活的選址和貼近消費(fèi)者的服務(wù)，不斷挖掘新的增長空間，成為瑞幸門店擴(kuò)張的重要力量。

這種“自營+聯(lián)營”的模式，既保證了核心區(qū)域的品質(zhì)把控，又實現(xiàn)了下沉市場的快速拓展，為營收增長提供了雙重保障。

02

雙向突破構(gòu)建競爭壁壘

三季度，瑞幸在門店規(guī)模和用戶數(shù)量上實現(xiàn)了雙向突破，這種規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步鞏固了其行業(yè)領(lǐng)先地位。

門店擴(kuò)張速度堪稱行業(yè)奇跡。三季度，瑞幸凈新增門店3008家，平均每天新增超過33家門店。截至三季度末，全球門店總數(shù)達(dá)到29214家，其中中國市場門店29096家。

這樣的擴(kuò)張速度，讓瑞幸穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)中國市場最大連鎖咖啡品牌的寶座。在城市布局上，瑞幸實現(xiàn)了從一線城市到縣域市場的全面覆蓋。

在北上廣深等核心城市，通過加密核心商圈、寫字樓、交通樞紐的門店，提升用戶觸達(dá)效率；在下沉市場，借助聯(lián)營模式快速填補(bǔ)空白，讓更多消費(fèi)者能夠便捷地享受到高品質(zhì)咖啡。

國際市場的拓展也在穩(wěn)步推進(jìn)。三季度，瑞幸國際市場凈增29家門店，總門店數(shù)達(dá)到118家，分布在新加坡、美國和馬來西亞。

新加坡作為海外擴(kuò)張的核心市場，已經(jīng)形成成熟的本地化運(yùn)營體系；美國門店則選址在曼哈頓中城等核心區(qū)域，既保留了國內(nèi)熱門單品，也推出了本地化產(chǎn)品，受到當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的積極反饋。這種穩(wěn)扎穩(wěn)打的海外策略，為瑞幸的全球化布局積累了寶貴經(jīng)驗。

用戶增長同樣亮眼。三季度，瑞幸新增交易客戶超4200萬，月均交易客戶數(shù)達(dá)1.12億，同比增長40.6%，累計交易客戶數(shù)突破4.2億。這些數(shù)據(jù)的背后，是瑞幸對用戶需求的精準(zhǔn)把握和多元化的運(yùn)營策略。

通過高頻上新、爆款打造吸引新用戶，再借助會員體系、社群運(yùn)營等方式提升老用戶復(fù)購率，瑞幸構(gòu)建了龐大且忠誠的用戶群體。

而龐大的用戶基數(shù)又反過來推動了門店的銷售增長，形成了“門店擴(kuò)張-用戶增長-營收提升”的良性循環(huán)。

03

穿越周期的核心動力

在激烈的市場競爭中，瑞幸能夠保持高速增長，核心在于其持續(xù)的創(chuàng)新能力和強(qiáng)大的經(jīng)營韌性。

產(chǎn)品創(chuàng)新是瑞幸的核心競爭力。三季度，瑞幸推出了琯溪蜜柚拿鐵、阿克蘇蘋果拿鐵等30款現(xiàn)制飲品和多款輕食。這些新品既延續(xù)了瑞幸一貫的高性價比優(yōu)勢，又精準(zhǔn)貼合了季節(jié)消費(fèi)趨勢和消費(fèi)者的口味需求。

除了產(chǎn)品本身的創(chuàng)新，瑞幸還在服務(wù)體驗上不斷升級。今年5月，瑞幸上線首個AI智能體，接入豆包大模型支持語音下單。用戶只需簡單的語音指令，就能快速完成點(diǎn)單，系統(tǒng)還能根據(jù)用戶歷史消費(fèi)記錄進(jìn)行推薦，大幅提升了點(diǎn)單效率和用戶體驗。

這種數(shù)字化創(chuàng)新，讓瑞幸在服務(wù)效率上進(jìn)一步拉開了與競爭對手的差距。

成本控制能力則展現(xiàn)了瑞幸的經(jīng)營韌性。三季度，盡管面臨咖啡豆價格翻倍的壓力，但瑞幸的材料成本僅增長40.6%，低于營收增速。門店租金及其他運(yùn)營成本增長35.5%，同樣低于營收增長。

這背后是瑞幸龐大的采購規(guī)模帶來的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，通過優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，瑞幸實現(xiàn)了成本的有效控制。

同時，瑞幸的銷售與營銷費(fèi)用增速也低于營收增速，聯(lián)名頻率從去年的每周一次放緩至每月兩次左右，從“卷量”進(jìn)入“卷質(zhì)”階段，這種精細(xì)化運(yùn)營讓營銷效率得到顯著提升。

面對外賣平臺補(bǔ)貼帶來的短期成本壓力，瑞幸展現(xiàn)出了清晰的戰(zhàn)略判斷。雖然三季度配送費(fèi)用同比增長211%，但瑞幸明確咖啡行業(yè)長期仍將以自提為核心，外賣只是階段性補(bǔ)充。

這種對行業(yè)本質(zhì)的深刻理解，讓瑞幸能夠在短期波動中保持長期戰(zhàn)略的穩(wěn)定性。隨著外賣平臺補(bǔ)貼的逐步退潮，瑞幸的利潤空間有望進(jìn)一步釋放，為未來發(fā)展奠定更堅實的基礎(chǔ)。

總結(jié)

瑞幸書寫中國咖啡消費(fèi)新敘事

瑞幸咖啡2025年第三季度的業(yè)績，用152.9億元的營收和50.2%的同比增長，交出了一份堪稱完美的答卷。

從曾經(jīng)的低谷到如今的行業(yè)龍頭，瑞幸的蛻變之路充滿了啟示。瑞幸證明了中國品牌在咖啡這個外來品類中，能夠通過對本土消費(fèi)者需求的深刻洞察，實現(xiàn)超越式發(fā)展。

它的成功，不僅在于快速的門店擴(kuò)張和爆款產(chǎn)品的打造，更在于構(gòu)建了一套成熟的供應(yīng)鏈體系、數(shù)字化運(yùn)營能力和靈活的商業(yè)模式。

在咖啡消費(fèi)持續(xù)升溫的中國市場，瑞幸正以自身的發(fā)展速度和創(chuàng)新能力，定義著中國咖啡行業(yè)的未來。

對于整個消費(fèi)行業(yè)而言，瑞幸的故事也提供了寶貴的經(jīng)驗：只有堅持以消費(fèi)者為中心，持續(xù)創(chuàng)新、精細(xì)運(yùn)營，才能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中穿越周期，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。