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近期，中國(guó)外匯交易中心發(fā)布《關(guān)于發(fā)布市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員機(jī)構(gòu)名單的公告》獲得業(yè)界廣泛關(guān)注。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 余紀(jì)昕

編輯 | 曾芳

新媒體運(yùn)營(yíng) | 張舒惠

近期，2025年市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員機(jī)構(gòu)名單的發(fā)布，獲得了業(yè)界的廣泛關(guān)注。

11月4日，中國(guó)外匯交易中心（全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心）發(fā)布《關(guān)于發(fā)布市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員機(jī)構(gòu)名單的公告》。

該公告內(nèi)容提到，為持續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)提高自主定價(jià)能力，利率自律機(jī)制通過2025年合格審慎評(píng)估，將工商銀行等15家得分排名靠前的機(jī)構(gòu)遴選為核心成員，將農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等1536家機(jī)構(gòu)吸收為基礎(chǔ)成員，將安徽霍山農(nóng)商行等313家機(jī)構(gòu)吸收為觀察成員。

公告顯示，目前參加市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的銀行總計(jì)1864家。

回顧此前，隨著銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化與價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，疊加利率中樞下行，行業(yè)凈息差持續(xù)收窄，不同商業(yè)銀行之間存貸款利率的“價(jià)格戰(zhàn)”曾一度凸顯。

而近年來，推動(dòng)客戶經(jīng)營(yíng)從“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”漸成行業(yè)共識(shí)。在銀行“反內(nèi)卷”深化及銀行穩(wěn)息差需求增強(qiáng)之下，客戶端如今選擇已更趨理性，由“利率導(dǎo)向”逐漸轉(zhuǎn)為“體驗(yàn)導(dǎo)向”，現(xiàn)階段來看，商業(yè)銀行唯有強(qiáng)化“非價(jià)格因素”方面的競(jìng)爭(zhēng)力，方能適應(yīng)政策變化、提升綜合收益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

一家大型股份制銀行金融市場(chǎng)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，作為長(zhǎng)期以來的“核心成員”，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制使得銀行在存貸款利率及大額存單、同業(yè)存單的實(shí)時(shí)定價(jià)上會(huì)更主動(dòng)地向市場(chǎng)化低息水平靠攏。

他認(rèn)為，核心成員的身份也說明了，“人民銀行對(duì)該家銀行在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)利率傳導(dǎo)有效性方面的能力較為認(rèn)可”。

廣東某城商行總行資金運(yùn)營(yíng)中心負(fù)責(zé)人告訴記者，作為今年的“觀察成員”機(jī)構(gòu)之一，該自律機(jī)制在定期就各銀行存貸款利率定價(jià)規(guī)范性進(jìn)行交流與通報(bào)上發(fā)揮著積極作用，可以引導(dǎo)銀行避免通過高息攬儲(chǔ)或低價(jià)放貸等不當(dāng)方式競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)機(jī)構(gòu)依循服務(wù)本質(zhì)開展健康經(jīng)營(yíng)，從而維護(hù)市場(chǎng)秩序穩(wěn)定。

他認(rèn)為，能夠公開發(fā)行同業(yè)存單本身即反映出銀行具備一定的資質(zhì)與能力，因此多數(shù)銀行會(huì)積極爭(zhēng)取加入成員名單?！爱吘惯@意味著上級(jí)部門對(duì)銀行自身業(yè)務(wù)實(shí)力、規(guī)模及市場(chǎng)影響力的認(rèn)可”，并補(bǔ)充道，該行也正計(jì)劃持續(xù)增強(qiáng)實(shí)力，在未來爭(zhēng)取升級(jí)為“基礎(chǔ)成員”。

加入利率自律機(jī)制成員意味著什么？

市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制究竟是什么？它是在中國(guó)人民銀行指導(dǎo)下，于2013年9月24日成立的行業(yè)自律組織，由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體組成，核心職能是在符合國(guó)家利率政策的前提下，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自主確定的貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)等利率進(jìn)行自律管理。

那么，成為其成員將對(duì)銀行帶來哪些作用？據(jù)悉，其權(quán)利與義務(wù)在一定意義上是對(duì)等的——成員機(jī)構(gòu)需履行遵守規(guī)章制度、執(zhí)行決議等義務(wù)，同時(shí)也能享有利率自律機(jī)制成員的相關(guān)權(quán)利。比如，參與發(fā)行涉及市場(chǎng)基準(zhǔn)利率培育的金融產(chǎn)品（如大額存單、同業(yè)存單等）以及參與金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率場(chǎng)外報(bào)價(jià)，這對(duì)于增強(qiáng)銀行未來利率定價(jià)話語權(quán)、深入?yún)⑴c利率市場(chǎng)化進(jìn)程來說無疑是重要機(jī)遇。

該機(jī)制的具體職責(zé)廣泛，包括制定業(yè)務(wù)規(guī)則、開展合格審慎評(píng)估、組織Shibor和LPR等基準(zhǔn)利率的報(bào)價(jià)與發(fā)布、監(jiān)督金融產(chǎn)品定價(jià)、發(fā)布自律倡議以維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序等。

此外，不同類別成員之間有何區(qū)別？記者了解到，成員分為核心成員、基礎(chǔ)成員和觀察成員：核心成員是綜合實(shí)力顯著、具有市場(chǎng)影響力的機(jī)構(gòu)；基礎(chǔ)成員是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、通過合格審慎評(píng)估的金融機(jī)構(gòu)；觀察成員則為其他機(jī)構(gòu)，這種分層也反映了銀行在實(shí)力、潛力及業(yè)務(wù)影響力上的差異。但無論如何，一旦成為成員，銀行就必須接受該機(jī)制的指導(dǎo)與監(jiān)督，這意味著存款利率定價(jià)需規(guī)范，跨區(qū)域攬儲(chǔ)活動(dòng)受到約束，加入之后，成員銀行單純依靠“價(jià)格戰(zhàn)”攬儲(chǔ)的現(xiàn)象大概率將顯著變少。

總體來看，這一市場(chǎng)利率自律機(jī)制的深化有助于激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)不斷提升自身經(jīng)營(yíng)管理的審慎性，從而更有效地發(fā)揮自律機(jī)制在深化利率市場(chǎng)化改革中的關(guān)鍵作用。

結(jié)合2025年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告來看，該自律機(jī)制與之著力調(diào)控的方向保持一致。11月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的報(bào)告單設(shè)專欄《保持合理的利率比價(jià)關(guān)系》，專欄指出，近年來，債券市場(chǎng)收益率下行較快，疊加部分金融機(jī)構(gòu)的非理性競(jìng)爭(zhēng)行為，影響了各類利率間的合理比價(jià)。

具體來看，政策利率與市場(chǎng)利率之間、銀行資產(chǎn)端與負(fù)債端利率之間，以及不同資產(chǎn)類型的收益率之間，均存在一定程度的不協(xié)調(diào)。例如，新發(fā)貸款利率與存款利率曾出現(xiàn)倒掛，部分企業(yè)發(fā)債成本與貸款成本差異顯著，長(zhǎng)短期利率曲線亦偶有倒掛現(xiàn)象。這種偏離經(jīng)濟(jì)理性的定價(jià)行為，不僅干擾利率傳導(dǎo)的效率，也影響貨幣政策實(shí)施效果。報(bào)告亦強(qiáng)調(diào)，下一步，將注重對(duì)各類利率比價(jià)關(guān)系的監(jiān)測(cè)與引導(dǎo)，推動(dòng)利率曲線形態(tài)趨于合理。在市場(chǎng)利率過度偏離政策利率時(shí)，央行也將適時(shí)采取措施，促進(jìn)利率比價(jià)關(guān)系回歸有序，為市場(chǎng)化利率形成與傳導(dǎo)營(yíng)造穩(wěn)健環(huán)境。

今年名單調(diào)整：15家核心成員穩(wěn)定，部分基礎(chǔ)成員“降級(jí)”為觀察成員

對(duì)比近兩年市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員機(jī)構(gòu)名單，記者發(fā)現(xiàn)，2025年，工商銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行、浙商銀行共15家核心成員保持不變。

整體來看，與2024年評(píng)估結(jié)果相比，今年新發(fā)布的市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)微調(diào)、準(zhǔn)入門檻趨嚴(yán)”的特點(diǎn)。核心成員數(shù)量保持15家不變，體現(xiàn)出大型銀行在自主定價(jià)能力方面具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定性。

而此次的變化，主要體現(xiàn)在基礎(chǔ)成員和觀察成員層面：基礎(chǔ)成員數(shù)量由去年的1599家減少至2025年的1536家，而觀察成員則由2024年的263家增加至313家；其中存在基礎(chǔ)成員“降級(jí)”成觀察成員的情況。這一減一增表明，自律機(jī)制對(duì)于基礎(chǔ)成員的合格審慎評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)要求可能更為嚴(yán)格，部分此前的基礎(chǔ)成員未能完全達(dá)標(biāo)而被調(diào)整至觀察成員行列，可見機(jī)制對(duì)金融機(jī)構(gòu)定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的要求有所升級(jí)。

此外，民營(yíng)機(jī)構(gòu)方面，越來越多的民營(yíng)銀行申請(qǐng)成為市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成員；截至目前，19家民營(yíng)銀行中已有15家參加，但與2024年名單對(duì)比，振興銀行、裕民銀行、新安銀行仍舊在名單之外，中關(guān)村銀行從觀察會(huì)員降級(jí)，其余參加的15家民營(yíng)銀行中，僅有億聯(lián)銀行為觀察成員，其他13家均為基礎(chǔ)成員。

事實(shí)上，相對(duì)于自律機(jī)制成員，存款保險(xiǎn)的范圍則要更廣一些。根據(jù)央行發(fā)布，參加存款保險(xiǎn)的銀行有3398家（截至2025年9月末），也就意味著有1500多家銀行還沒有參加市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，還有很大發(fā)展空間。有業(yè)內(nèi)分析人士指出，商業(yè)銀行參加存款保險(xiǎn)是必須的，而參加市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制則靠銀行自愿且需考核；但銀行不參加市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，也不意味其存款利率就可以“自由發(fā)揮”，同樣受存款基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制約束。

記者注意到，日前利率自律機(jī)制發(fā)布的《市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制工作指引（2025年修訂版）》已于2025年9月15日起施行，此次修訂對(duì)成員分類進(jìn)行了重要調(diào)整。與2020年12月發(fā)布的舊版相比，新指引將成員類別由原先的“核心成員、基礎(chǔ)成員、觀察成員和特殊成員”四類，調(diào)整為現(xiàn)如今的“核心成員、基礎(chǔ)成員、觀察成員和參與成員”四類。

其中，新增的“參與成員”一類是本次修訂的最大變化，其范圍包括但不限于未通過或未參加合格審慎評(píng)估的銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，此類成員需履行遵守機(jī)制制度、執(zhí)行有關(guān)決議、完成交辦工作等義務(wù)。同時(shí)，新指引明確機(jī)制通過自律倡議等方式開展管理，要求所有成員單位嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，這意味著預(yù)計(jì)絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都將被納入利率自律機(jī)制的約束范圍。

將有助于更好發(fā)揮利率傳導(dǎo)機(jī)制

關(guān)于銀行機(jī)構(gòu)間一定程度上存在的“內(nèi)卷”現(xiàn)象，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部尚航飛、劉正軍撰文提到，過去部分銀行傾向于模仿同業(yè)成熟產(chǎn)品與服務(wù)模式以獲取客戶，形成了“低成本模仿擴(kuò)張”的路徑依賴，具體表現(xiàn)為存款類產(chǎn)品集中于定活期存款、結(jié)構(gòu)性存款及大額存單等標(biāo)準(zhǔn)化品類，貸款端則在住房按揭貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款、個(gè)人消費(fèi)信貸的準(zhǔn)入門檻、利率水平和目標(biāo)客群方面高度重疊，同時(shí)公司貸款過度集中于部分制造業(yè)、大型企業(yè)及地方政府平臺(tái)；其次，同質(zhì)化背景下價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象較為普遍，貸款端部分銀行采取激進(jìn)降息以爭(zhēng)奪客戶，而存款端成本剛性明顯，部分銀行通過手工補(bǔ)息、贈(zèng)送實(shí)物、積分兌換、代客開發(fā)信息系統(tǒng)或代客購(gòu)置資產(chǎn)等方式變相高息攬存，推高負(fù)債綜合成本，若銀行忽視經(jīng)營(yíng)成本而盲目使用低價(jià)手段或脫離專業(yè)能力與服務(wù)質(zhì)量開展競(jìng)爭(zhēng)，不僅會(huì)破壞正常市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，也難以形成可持續(xù)的客戶競(jìng)爭(zhēng)力。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼告訴記者，市場(chǎng)利率自律機(jī)制成員成員的擴(kuò)圍，可以通過三個(gè)路徑改善這種情況：一是擴(kuò)大政策傳導(dǎo)覆蓋面，讓更多金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一行動(dòng)；二是強(qiáng)化行業(yè)自律，防止個(gè)別機(jī)構(gòu)的非理性競(jìng)爭(zhēng)擾亂市場(chǎng)；三是通過更廣泛的參與來促進(jìn)定價(jià)能力提升。自律機(jī)制成員的擴(kuò)圍，最直接的長(zhǎng)遠(yuǎn)幫助在于，它能讓利率政策在更大范圍的金融機(jī)構(gòu)間形成統(tǒng)一行動(dòng)，減少個(gè)別機(jī)構(gòu)的“非理性定價(jià)”行為，從而打通貨幣政策傳導(dǎo)中的堵點(diǎn)。

他表示，利率市場(chǎng)化要求銀行具備成熟的自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平。自律機(jī)制作為一個(gè)平臺(tái)，可以通過交流、指導(dǎo)和行為規(guī)范，引導(dǎo)成員單位、特別是中小銀行，提升科學(xué)定價(jià)能力。這能從根本上避免因定價(jià)能力不足而導(dǎo)致的非理性定價(jià)行為，使利率傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)更加牢固。

在實(shí)踐中，利率自律機(jī)制如何對(duì)成員銀行具體發(fā)揮其作用？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，近年來，銀行的大規(guī)模降息一定程度上由市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制主動(dòng)指導(dǎo)。

比如，市場(chǎng)對(duì)2025年的存款利率下調(diào)已有預(yù)期，這一預(yù)期源于2025年5月7日中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布的一攬子貨幣政策措施，其中明確提及將通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率；隨后在5月20日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行這六大國(guó)有大行集體發(fā)布公告，將三年期和五年期定期存款利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別至1.25%和1.3%。

國(guó)有大行行動(dòng)后，中小銀行迅速跟進(jìn)，進(jìn)入四季度降息步伐加快。據(jù)多家媒體報(bào)道，9月以來，天津、河南、浙江等十余省份的30余家農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行及民營(yíng)銀行密集調(diào)整利率，幅度多在10~40個(gè)基點(diǎn)，個(gè)別長(zhǎng)期限產(chǎn)品降幅達(dá)80個(gè)基點(diǎn)，且利率“倒掛”現(xiàn)象普遍，近日，內(nèi)蒙古土右旗蒙銀村鎮(zhèn)銀行發(fā)布公告，宣布自2025年11月5日起取消五年期整存整取產(chǎn)品，成為業(yè)內(nèi)首家明確下架該期限產(chǎn)品的銀行，同時(shí)多家中小銀行的中長(zhǎng)期定存產(chǎn)品也出現(xiàn)“售罄”或下架。

以及回顧去年，2024年4月8日，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)出了《關(guān)于禁止通過手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ) 維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的倡議》，要求即日起，銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補(bǔ)息，此前違規(guī)作出的補(bǔ)息承諾，在付息日一律不得支付。而根據(jù)最新發(fā)布的利率自律機(jī)制工作指引，今后參與成員也要遵守相關(guān)規(guī)定，相關(guān)積極效應(yīng)有望還將進(jìn)一步擴(kuò)大。

聚焦近期，記者注意到，10月20日，吉林省市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布“反內(nèi)卷”自律倡議，規(guī)范市場(chǎng)利率定價(jià)秩序。通過高質(zhì)量利率自律管理，引導(dǎo)轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)合理定價(jià)，向“服務(wù)為本”“價(jià)值共創(chuàng)”轉(zhuǎn)型，持續(xù)提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

《倡議》共四個(gè)方面，一是踐行理性經(jīng)營(yíng)理念，平衡規(guī)模增長(zhǎng)與合理定價(jià)、降低融資成本和經(jīng)營(yíng)可持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)系；二是堅(jiān)持科學(xué)定價(jià)原則，提升差異化、精細(xì)化利率定價(jià)能力，貸款利率水平與客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配；三是加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，完善合同條款約定，引入貸款利率兜底條款，保障雙方合法權(quán)益；四是強(qiáng)化自律意識(shí)，自覺遵守利率政策及自律約定相關(guān)要求，主動(dòng)接受省級(jí)利率自律機(jī)制和地區(qū)金融同業(yè)監(jiān)督，共同維護(hù)利率自律約定的權(quán)威性。