一個新紀錄誕生了，港股通開通以來累計凈買入已突破5萬億港元，創(chuàng)出互聯互通機制開通以來的歷史最高金額。

昨天，南向資金通過港股通凈買入44.67億港元?，為連續(xù)第15個交易日凈買入港股，年內凈買入額已突破1.3萬億港元。作為港股的主線，恒生科技板塊流入量顯著，如恒生科技指數ETF（513180）近20日吸金56.56億元，創(chuàng)年內新高。

10月份以后，恒生科技指數調整幅度超過12%，A股的科創(chuàng)50指數同期跌幅更是達到14%，兩地科技板塊調整的主要原因，一個是美國那邊擔心AI泡沫，英偉達最近從高點大幅下跌。昨晚的消息，軟銀集團甚至清倉了其持有的3210萬股英偉達股票，英偉達下跌接近3%。這種泡沫論傳導到國內，AI相關公司也受到沖擊。

第二個，A股科技板塊的極高交易擁擠度，也讓市場擔心無法持續(xù)，疊加公募基金業(yè)績比較基準“新規(guī)”開始征求意見，前期漂移到科技板塊的資金，陸陸續(xù)續(xù)撤回。而且今年科技板塊的總體漲幅相當客觀，引發(fā)部分資金落袋為安。

不過，相比A股的科創(chuàng)板，恒生科技指數較早開始調整，也有先行見底的跡象，南下資金更是越低越買。

主要原因，一個是估值優(yōu)勢。截至2025年10月底，恒生科技指數的動態(tài)市盈率為約為23倍，位于指數成立以來的28%歷史分位數，處于歷史估值相對低位。橫向估值比較看，也顯著低于A股和美股的主要科技成長類寬基指數。

另外一個，是恒生科技在AI產業(yè)鏈方面有較為完整的生態(tài)體系。比如科創(chuàng)50指數，更多集中在半導體等國產硬科技領域，創(chuàng)業(yè)板指則集中于海外算力產業(yè)鏈和新能源產業(yè)。

恒生科技指數包含最大30家在香港上市的科技企業(yè)，比如騰訊、阿里和京東等，這些企業(yè)擁有成熟的商業(yè)模式，在各自領域占據領先地位，部分更是具有全球影響力的科技巨頭，這也是其與A股科技最根本的區(qū)別，也是對A股科技板塊的重要補充。如果看現在市場最為關注的AI產業(yè)鏈，恒生科技指數在AI產業(yè)鏈領域的覆蓋上更為全面，指數權重標的包含底層的半導體、核心的大模型系統(tǒng)、以及頂層的應用，形成了較為完整的生態(tài)體系。

國泰海通證券指出，當前港股位置不高，對比歷史和海外均有上行空間，短期內調整后配置性價比也更為凸顯。估值盈利匹配視角下，中期港股估值有進一步抬升潛力。2026年港股增量資金或更為明確，低配+美聯儲降息背景下，外資有望繼續(xù)回流，南向定價權提升背景下，港股明年的流入規(guī)模有望超1.5萬億港元。

如果要投資恒生科技指數基金，恒生科技指數ETF（513180）是跟蹤恒生科技指數中規(guī)模最大的、流動性較好的ETF；港股通科技ETF基金（159101）則緊密跟蹤國證港股通科技指數，聚焦硬核科技，精選30只市值大、研發(fā)投入高且營收增速較好的科技龍頭。

AI技術經歷3年高速發(fā)展，明年有望逐步進入產業(yè)應用兌現階段，AI的投資熱點，即將從前端的硬件轉向后端的應用。

在國外，谷歌升級地球級 AI智能體“Earth AI”，以地理信息和衛(wèi)星遙感數據為基礎，聚焦氣候監(jiān)測、生態(tài)保護與能源管理，標志AI從“被動觀察”逐步邁向“主動預判”參與全球公共治理與可持續(xù)發(fā)展議題。國內，早幾天小鵬正式發(fā)布人形機器人，展示了AI在出行與家庭服務場景的融合潛力，國內科技企業(yè)在具身智能領域的快速追趕與商業(yè)化探索。小鵬港股股價大漲18%。

內容端創(chuàng)新也在加速落地。美團發(fā)布了開源的長視頻生成模型LongCat-Video，體現出中國廠商在生成式多模態(tài)方向的快速進步，推動游戲、廣告、教育、醫(yī)療宣教等場景的可視化與規(guī)?；瘧?。

恒生互聯網ETF(513330)前十大持股涵蓋了阿里、騰訊、京東、網易等互聯網巨頭，能享受到更多人工智能應用的紅利。

最后還要提醒一下，港股通有不占QDII額度的優(yōu)勢。這方面買跨境ETF的投資者體感相當強烈，當前多只跨境ETF溢價率超過10%，主要原因就是基金公司的QD-II額度不足，導致套利資金沒法通過一級二級市場套利模式來抹平溢價。

特別提示：本文為觀點分享，不構成任何投資建議。市場有風險，投資需謹慎。