前些天，公募基金圈里出了一則可能你覺得跟你沒啥關(guān)系的消息，但是卻跟你投資賺到錢有很大關(guān)系，你聽我接著把這事講透。

10月31日，中基協(xié)發(fā)布了《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)操作細(xì)則(征求意見稿)》公開征求意見的通知。

直接了當(dāng)?shù)恼f，以后所有國內(nèi)的公募基金經(jīng)理可能全都是提線木偶，不存在什么真正意義上的主動管理的基金經(jīng)理。

這份《操作細(xì)則》里面關(guān)鍵詞就是兩個字，約束。重點就是以后要約束基金經(jīng)理與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的偏離度。

什么意思呢？大家都知道，我們國內(nèi)的基金經(jīng)理大概分為三種：

第一種，就是指數(shù)型的基金，包括純指數(shù)型和指數(shù)增強型基金，對于這類基金的基金經(jīng)理，其實上面監(jiān)管操心比較少，他本來就是去模擬指數(shù)的，也比較老實。

第二種，就是行業(yè)主題基金，這類基金的基金經(jīng)理，就讓監(jiān)管開始操心了。本質(zhì)上呢，這種基金經(jīng)理操作的是一個主題基金，比如說，我是白酒食品飲料的主題基金，結(jié)果呢，我會在業(yè)績披露期之間漂移風(fēng)格去買一些科技類的或者說人工智能的股票。等到季報落地之前，我再把那一大堆食品飲料的股票買回來。目的是什么？爭取更好的排名，賺取超額收益。

第三種，就是主動管理型的基金，這類基金經(jīng)理當(dāng)中就有很多人讓監(jiān)管很頭痛。比如說，我的業(yè)績比較基準(zhǔn)本身是滬深300，結(jié)果滬深300的票，我?guī)缀跻粋€沒有，我愛咋搞就咋搞。為了博取超額收益，我搞了一大堆小票。如果搞好了還行，搞差了那就把基民給搞殘了。

不管是第二種主題型的基金經(jīng)理，還是第三種純主動管理型的基金經(jīng)理，他們都有一個弊病，那就是抱團(tuán)取暖。買過基金的讀者可能都知道，某些抱團(tuán)的基金經(jīng)理，他們的凈值可能會大幅偏離這個行業(yè)指數(shù)，先高開高走，隨后就斷崖式下跌。像前幾年廣受大家詬病的蘭蘭，就是這種情況。

現(xiàn)在最新的《操作細(xì)則》就將徹底改變我們的基金生態(tài)了。很簡單，以后任何基金經(jīng)理的實際投資業(yè)績?nèi)绻退臉I(yè)績比較基準(zhǔn)偏離過大，就會受到監(jiān)管。

那你可能會問，這業(yè)績比較基準(zhǔn)是根據(jù)什么來的？這份《操作細(xì)則》講得很清楚，對基準(zhǔn)的選擇提出“科學(xué)性、代表性、可測性、穩(wěn)定性”四大原則，并細(xì)化具體要求。

也就是說，今后的業(yè)績比較基準(zhǔn)都得根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)的指數(shù)來定。并且，特定行業(yè)的主題基金，要根據(jù)權(quán)威的主題指數(shù)來定，避免寬基指數(shù)“泛化”。

而且，基準(zhǔn)要反映你的投資與配置比例和風(fēng)格。也就是說，你不能再用一個泛泛的指數(shù)來做基準(zhǔn)了。

所以我說，這個《操作細(xì)則》的約束之下，未來的基金經(jīng)理都成了提線木偶。那么，你說基金經(jīng)理會怎么做呢？

換位思考一下，如果你是這個基金經(jīng)理，你會怎么辦？索性我就把大部分的倉位都買這個基準(zhǔn)的指數(shù)成分，是不是這樣最穩(wěn)妥，就不會有合規(guī)風(fēng)險了呢，那你說是不是所有的基金經(jīng)理就逐漸會淪為一個指數(shù)增強的基金經(jīng)理？

那這樣的結(jié)果就會是這些作為基準(zhǔn)的指數(shù)主要成分股將變得非常穩(wěn)定，甚至走得非常堅挺，因為不管你是主動型股票基金也好、混合基金也罷，都會有源源不斷的各路基金經(jīng)理他們不得不來買這些成分股了。

好了，聰明的你應(yīng)該就想到了，未來你買股票，只要在這些基準(zhǔn)指數(shù)的成分股里，去選擇那些好公司，高安全邊際的股票做一個投資組合，你大概率不會比指數(shù)賺的少！

羅叔在基金行業(yè)做過基金經(jīng)理，擔(dān)任過投資總監(jiān)有十多年時間了，所以我現(xiàn)在把基金能穩(wěn)定賺錢的這個方法告訴你，你作為一個普通小散戶，也可以這樣設(shè)計你的投資組合，你不用把股票炒來炒去也可以躺賺。你看我的，可以看到從2023年開始構(gòu)建的投資組合，里面的所有組合標(biāo)的其實都是從相關(guān)指數(shù)成分中選擇的，比如，紅利投資組合從上證50與滬深300中選擇最具價值的高分紅個股組成。

當(dāng)然，要保證你設(shè)計的投資組合具有可靠的盈利前景的關(guān)鍵因素之一，是你要能夠正確估算出公司內(nèi)在價值，以便你能夠知道你的組合是否有足夠的安全邊際，要知道安全邊際是你能穩(wěn)定的持續(xù)賺錢的基石。為此，你手上應(yīng)該要有一個價值羅盤的工具，來準(zhǔn)確估算你選擇的股票的內(nèi)在價值。

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